区块链技术在中小微企业融资中的应用探讨

摘要：中小微企业在我国经济增长、稳定就业方面发挥着举足轻重的作用，而融资难一直是困扰中小微企业发展的重要原因。虽然在国家政策的扶持下，这一问题在短期内得到了一些缓解，但金融机构“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制尚未建立。近年来，区块链技术得到快速发展，其核心技术在解决中小微企业融资过程中的信息不对称等问题上具有重要作用。本文通过对中小微企业主要融资方式的流程进行分析，找出融资过程中影响商业银行贷款意愿的主要因素，探讨了分布式记账、时间戳、共识机制以及智能合约等区块链核心技术在这些融资方式中的应用和局限性。

关键词：区块链技术;中小微企业;银行贷款;供应链融资;票据融资

中圖分类号：TP311.13;F275;F276.3 文献识别码：A 文章编号：2096-3157（2020）19-0146-04

根据第四次全国经济普查系列报告数据，2018年年末，我国中小微企业共有1807万家，占全部企业数量的99.8%;吸纳就业人员23300.4万人，占全部企业就业人员人数的79.4%;全年营业收入达到188.2万亿元，占全部企业全年营业收入的68.2%。可见，中小微企业在促进经济增长、稳定就业方面仍然发挥着举足轻重的作用。但由于信息不对称等原因，融资难依旧是困扰中小微企业发展的主要问题之一。为此，国家也出台了一系列政策措施来缓解中小企业融资难的问题，且在金融机构以及社会各界的积极配合下，短期内取得了较好的效果。但要破解中小微企业的融资难题，必须标本兼治，进一步完善融资环境，建立金融机构“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制。近年来，区块链技术快速发展，其时间戳、分布式账本、共识机制和智能合约的核心技术则为解决中小企业融资过程中的信息不对称等问题提供了新的契机。

一、区块链的主要特征

从应用的角度来看，区块链是一个按时间顺序把一个个区块以链式结构来进行连接，最终形成一个分布式的共享账本和数据库，具有去中心化、不可篡改、可追溯、独立性等特点。

1.去中心化

在区块链网络中，不要求进行统一管理的中心化管理机构，网络中的每一个节点相互连接和制约，不受某一个中心节点的管制，每一个节点均可以自由、平等地进行数据交换和参与数据的管理和维护。因此，整个系统的信息高度公开透明。

2.不可篡改

每一个区块链项目都由一个或多个区块链账簿组成。在区块链系统中，每生成一个新区块，就会被盖上时间戳，并发送给系统中的每一个节点进行记录，所有的区块会按照生成时间的先后顺序相连成区块链，这样就形成了一个分布式的时间戳。而在没有中心化管理机构的情况下，区块链系统就会遵循“少数服从多数”和“人人平等”的共识机制原则，来对分布式时间戳上数据的真实性进行验证和确认，即系统会自动比较，认为相同数量最多的为真实数据，其他则是虚假数据。因此，要想修改区块链上的数据，必须将链条上超过51%的节点信息都换掉，在节点数量是成百上千甚至成千上万、几十万的情况下，要换掉信息显然是难以实现的。所以区块链的时间戳、分布式账本和共识机制等技术有效防止了数据被篡改的可能性。

3.可追溯

通过区块数据结构，区块链可以存储创世区块后的所有相关历史数据，且可以通过时间戳完整反映一个区块链项目从产生到消亡的过程。区块链上所有数据的流转都被记录下来，且每一条数据都可以通过链式结构追溯源头，即知道数据来源于哪里，属于谁，这对防止伪造具有重要作用。

4.独立性

区块链系统不依赖于中间人或第三方，而是基于链上各参与者协商一致的规范或协议。智能合约技术便是保证系统独立性的一种体现。智能合约由区块链上的多个用户共同参与制定，以代码形式定义合约条款，一旦触发某个条件能够自动执行合约条款，它不需要仰赖于某个机构或个人的意见来决定是否执行合约，而是完全依赖于事先写入的代码，只要满足条件就会立即执行。智能合约减少了人为因素的干扰，有效约束了人们的违约行为，节省了很多人为的沟通、监督成本，在互联网时代下构建了一种新的契约形态。

二、中小微企业融资的主要方式和现实困境

1.传统银行贷款

一直以来，传统银行贷款都是中小微企业最重要的融资方式之一。但由于中小微企业经营活动不稳定，自身信用水平不高，商业银行在提供贷款时往往面临着较大的履约风险。因此，即使知道要求中小微企业提供抵押物有一定难度，但为了防范风险，抵押贷款仍然是商业银行最愿意提供给中小企业的融资方式。图1显示了商业银行抵押贷款的一般流程。

从商业银行抵押贷款流程中可以看到，商业银行需要对中小微企业进行系统的贷前、贷中、贷后管理，流程周期长且比较复杂。在贷前调查阶段，商业银行需要搜集与中小微企业有关的各类数据来评价其是否具备申请贷款的资格，但由于中小微企业大多规模较小，没有建立现代企业制度，财务管理不规范，可用信息少、不透明、可信度差，且各类数据之间相互独立割裂，因此商业银行在判断其信用水平时，即使花费了大量人力、时间，最终还是因为信息不对称导致缺少可靠的依据。同时，由于中小微企业的信用意识还比较淡薄，且通常缺少必要的抵押品，从而被拒贷的可能性较大。在贷中审查阶段，商业银行要审核中小企业各项材料的真实性、合法合规性，包括企业的偿债能力、提供的抵押物的可靠性等，而这些信息同样缺乏互联互通，需要房管局、担保公司、税务部门等多个单位共同协作才能完成，环节较多，审核难度较大。在贷后管理阶段，由于中小企业信息不透明的特点，商业银行要监测借款企业的资金流向存在较大困难，且由于中小微企业贷款规模通常不大，如果对每一家中小微企业的资金流向进行严格的监测，还会大大增加商业银行的监督成本和管理成本。商业银行在上述贷款流程中面临的问题，无疑阻碍了其向中小企业提供融资的意愿。

2.供应链融资

供应链融资是围绕核心企业，通过商业银行提供的融资品种，为供应链上配套的多个中小微企业提供融资服务的融资方式。目前主要的业务模式包括应收类融资、存货类融资以及预付款类融资等，其实质是以中小微企业的应收账款、仓储、预付账款等流动资产作为质押物来获取商业银行的资金支持，有利于避免中小微企业融资中缺乏抵押物的困扰，改善中小微企业在向商业银行融资时的谈判地位，在一定程度上缓解了中小微企业融资难的问题，近年来出现了蓬勃发展的态势。但在供应链融资为中小微企业融资打开一个新突破口的同时，仍然存在着几个不可回避的现实困境。供应链融资中最常见的应收账款融资的具体流程如图2所示。

在应收账款融资流程中，可以看到融资过程中存在几个影响商业银行贷款意愿的因素：第一，商业银行之所以愿意对中小微企业发放贷款，是依赖于核心企业的信用，以核心企业未来要付给融资企业的应收账款作为保障。因此，如果核心企业所在行业未来发展前景较差出现风险，则整个链条上的企业都受影响，商业银行则面临无法收回贷款的风险。第二，在供应链融资中，行业隐私性比较高，资金流、信息流和物流等很少公开透明地向社会公众展示，这就使得融资企业与核心企业之间交易的真实性无法判断，这种信息不对称，有可能使商业银行面临融资企业与核心企业的双边道德风险。因此，为了确定交易的真实性，金融机构需要花费较大精力和成本。第三，一般来说，虽然供应链上中小微企业数量很多，但出于风险控制的原因，核心企业往往只愿意为自己的一级供应商提供增信服务，商业银行也只对一级供应商提供应收账款的融资服务，这样就导致二三级供应商的融资需求无法得到满足。第四，应收账款融资中需要核心企业为融资企业提供担保，因此进一步加大了核心企业在与供应商交易时的话语权，核心企业有可能对其上游供应商提出降低采购价格或者提高赊销比例等作为提供融资担保的条件，这在无形中就增加了中小微企业的融资成本，或者使得应收账款融资因无法确权而被商业银行拒绝。第五，信贷金额一般是应收账款总额的50%～60%，即融资企业仅获得部分融资，有可能无法满足自己的资金需求。

3.票据融资

票据融资即围绕着票据进行的融资，根据我国《票据法》的规定，票据融资中的“票据”是指具有真实商品交易背景的商业汇票。商业汇票按照承兑人不同可以分为银行承兑汇票和商业承兑汇票，由于银行信用远高于一般商业企业，所以商业汇票中银行承兑汇票占绝大部分比例。上海票据交易所数据显示，截至2019年年末，银行承兑汇票余额为10.89万亿元，占比达到85.56%。因此，通常讲的票据融资指的就是银行承兑汇票。票据融资的功能在票据签发和流通两个环节均有体现，在票据签发环节，出票企业通过向银行支付保证金获得银行承兑汇票，并以此来支付货款，相当于银行为出票企业提供了一笔信用融资，出票企业在票据到期前偿还即可;在票据流通环节，拥有票据的收款企业如果急需资金而无法将票据持有到期，则可以通过背书转让给其他企业获得资金，或者按贴现率以支付一定的贴现利息向银行贴现来提前获得资金。2019年第四季度货币政策执行报告数据显示，2019年由中小微企业签发的银行承兑汇票占比为70.2%。可见，票据融资也是中小微企业重要的融资渠道。

与传统银行贷款和其他融资方式相比，中小微企业票据融资具有以下三点优势：一是融资金额不受企业规模大小限制，主要是依赖于真实交易的金额大小。二是融资成本比较低，融资利率通常低于一般贷款利率，并且为了扶持中小微企业的发展，央行还可以通过相关的再贴现政策引导金融机构票据贴现业务的利率和规模，进而间接影响中小微企业的票据融资成本。2019年第四季度货币政策执行报告数据显示，2019年12月一般贷款加权平均利率为5.74%，但票据融资加权平均利率仅为3.26%。三是手续简便，融资便利，出票人要办理银行承兑汇票只需存入一定比例的保证金，缴纳少量手续费后便可获得一定期限的担保融资，而贴现业务只需要票据持有人带上相应的票据到商业银行办理贴现手续即可，无须担保和抵押，几个甚至一个工作日内便可办理完毕。

图3呈现了票据融资的具体过程。

中小微企业利用票据融资优势较多，且随着后续《标准化票据管理办法》的出台，中小微企业票据融资的可得性和效率将会进一步提升。但从票据融资过程我们可以看到，这种融资方式仍然无可避免的存在着一些影响商业银行融资意愿的痛点。首先，虽然我国《票据法》明确规定了票据必须具有真实的商品交易背景，但在实际操作中，却存在很多无真实交易背景的票据签发，如出票人可能是没有真实经营业务的空壳公司，或者为了获得票据融资成本低的好处，出票人可能与自己的关联公司签订虚假交易合同，还有出票人与交易对手之间虽有真实交易存在，但为了利益可能与交易对手勾结，通过增开票据金额来获得更多银行资金等。尽管商业银行在给出票人进行授信时会通过各种途径对交易背景的真实性进行审核，但往往也会因为信息不对称而难以保证其真实性，审核成本相对较高。其次，票据持有企业通过向银行贴现可以提前获得资金，但受成本限制目前对于贴现资金的流向缺乏监测，而出票人开具银行承兑汇票只需要缴纳一定比例的保证金，在出票人和持票人双方出现道德风险或者存在关联关系的情况下，可能会出现用贴现资金作为保证金循环开票的情况，导致无真实交易背景的票据空转。再次，随着票据电子化进程的不断推进，电子商业汇票将成为企业融资的重要工具，但在这个过程中，纸质商业汇票还将在较长的一段时间里存在。而纸质票据在流通过程中一直存在着伪造、变造等问题，这无形中加大了银行验证的难度。最后，由于中小微企业经营波动性较大，经营中遭遇变故的概率较大，因此在票据到期后，付款人有可能因为资金紧张而使得商业银行无法按时收回款项，从而导致信用风险的产生。

三、区块链技术在中小企业融资中的应用探索

1.借助分布式记账技术，解决融资中的信息不对称问题

在上述三种中小微企业常用的融资方式中，都存在因信息不对称进而影响融资可得性的问题。区块链的分布式记账技术让所有参与者均可成為链上信息的记录者、验证者和维护者，每一个参与者都能获得公开、透明的信息，且都负有管理和维护信息的义务，这就将本来相互割裂的信息整合在一起，实现了信息实时共享，可以有效解决中小微企业融资中的信息不对称问题。

在传统银行贷款中，分布式记账技术可以将与中小微企业经营有关的各种交易、工商、质检、银行、税务、法院、社保等零散信息整合在一起，实现信息的实时共享，贷款银行可以快速获得自己所需的信息，从而有效判断中小微企业的信用状况。甚至在交易信息足够充分的情况下，商业银行可以不需要抵（质）押物或保证人直接为中小微企业提供信用贷款，例如政府部门与中小微企业签订的采购合同信息记录到区块链中，便是最好的信用证明。

在供应链融资中，分布式记账技术使供应链上每个参与者都要对应收账款、预付账款或者仓储的数据进行记录，且所有参与者均可以进行数据的查阅和交换，信息共享保证了信息的真实性，可以有效解决上下游中小微企业对核心企业增信、确权的依赖问题，避免了上下游中小微企业因为需要核心企业的融资担保而降低在交易中的话语权，从而可以降低中小微企业的融资成本。同时，由于数据可以共享，因此核心企业的二三级供应商若具有可信赖的交易背景或者具有适合的质押物则也可能会获得融资的机会，这就扩大了供应链融资的范围。

在票据融资中，区块链的分布式记账技术可以对票据融资链条上所有参与者的信息进行搜集和记录，且信息公开透明，从而可以实现对所有参与者信用水平的分析和评估，有利于鉴别出票人是否空壳公司，或者准确鉴别出票人与作为持票人的关联企业之间是否存在真实的交易背景，等等。同时，借助分布式记账技术还能完整记录票据从签发到承兑、背书、贴现等各项环节的交易信息，链条上的每个参与者均负有验证和维护信息的义务，形成“多中心”模式，可以改变以往将第三方作为信息交互、验证中心的状况，减少人为干预，避免信息不对称带来的各种票据融资套利行为，效率更高，安全性也更高。

2.借助时间戳记、共识机制和可追溯性，解决融资中的信息不可靠问题

分布式记账技术可以实现信息实时共享，商业银行作为资金提供机构，不仅需要掌握用于评价中小微企业信用的各类信息，还要保证各类信息的真实性和可靠性。区块链的时间戳、共识机制和可追溯性则可以有效解决中小微企业融资中的信息不可靠问题。

在传统银行信贷中，商业银行需要对贷前调查信息的真实性进行审查，以便决定是否发放贷款以及发放贷款的额度，区块链的共识机制让各个参与者不易篡改按照时间顺序记录在链条上的各类信息，而可追溯性的特点又要求各参与者必须保证自己记录信息的真实性，因此就会出现评估部门要为提供的抵（质）押物评估报告内容的真实性负责，会计审计部门要为自己提供的财务报表真实性负责，信贷部门要为自己提供的企业过往信贷记录的真实性负责，税务部门要为提供的企业纳税信息真实性負责以及企业的交易对手要为提供的订单信息的真实性负责，等等。即区块链让所有参与者都无形中成为了贷款的审查者，从而提高贷中审查的效率和准确性。

在供应链融资中，区块链可以利用其时间戳技术按照时间的先后顺序对供应链的上下游企业之间发生的每一笔交易往来进行记录，且共识机制让篡改上下游企业之间的资金流、信息流和物流数据变得困难重重，增加了利用虚假交易获取资金融通的成本，尽可能保证交易信息的可靠性。同时，如果真的存在造假，区块链可追溯性的特点还能通过链式结构一直往上追溯到造假方，这也在一定程度上约束了相关企业造假的行为。

在票据融资中，区块链可以让票据的签发、承兑以及贴现、转贴现等业务数字化，并将整个业务过程利用时间戳技术按时间先后顺序进行记录，这样便能完整反映一张票据从签发到最终付款的整个过程，有效解决了纸质票据伪造、变造等问题。同样借助共识机制，使票据信息篡改成本变得极高，难度变得极大，有效保证各项信息的可靠性，且信息还可追溯，各种赖账纠纷现象不复存在，有效解决交易背景真实性难以判断的问题。

3.借助智能合约，解决融资中的资金流向监测难问题

在中小微企业融资的三种方式中，都存在着后期资金流向监测困难进而带来信用风险的现象。区块链的智能合约技术除了在前期融资过程能够有效约束融资企业，在后期的资金流向监测上也能发挥重要作用。

在传统银行信贷中，以代码的形式将中小微企业贷款的使用去向写入智能合约条款，一旦当事人违约，智能合约条款中的限制措施便自动执行，比如限制资金从账户流出，对抵（质）押物进行处置，或者向保证人发送相关警示信息并索偿等，从而避免资金被挪作他用，影响中小微企业的偿付保障，有效减轻融资的信用风险。同时，智能合约自动触发并执行的特点，可大幅减少银行针对小规模贷款的沟通和监督成本，有利于提高银行对中小微企业贷款的意愿。

在供应链融资中，为了保证融资企业与核心企业交易的真实性，保证资金确实流向企业经营活动中，可以以代码的形式将供应链上的物流信息写入智能合约条款，如应收账款融资中，一旦显示上游供应商的货物流向核心企业，则智能合约自动执行将融资款项转入上游供应商账户中，有效避免空单质押的情况，从而确保资金流向与经营活动相关，真正实现服务实体经济发展的目标。

在票据融资中，可以代码的形式将持票企业贴现资金的流向限制写入合约条款，例如一旦贴现资金直接流向出票企业，则触发合约自动执行，出票企业无法再获得签发商业银行承兑汇票的资格，将有效避免不法企业利用票据业务保证金制度进行无真实交易背景的票据空转行为，降低票据融资中的道德风险和信用风险，有利于中小微企业票据融资业务的良性发展。

四、区块链技术在中小微企业融资中的局限性

1.无法保证中小微企业原始交易信息的真实性

区块链通过分布式记账技术、共识机制等确保了链条上所记录信息的真实性，让信息篡改成本极高，难度极大，并且通过可追溯的特征尽可能约束参与者的行为。但是，如果一开始记录到区块链的原始信息就是不真实的，那区块链所有技术维护的就是不真实的信息。例如，在应收账款融资中，如果融资企业一开始就与核心企业、物流企业勾结伪造原始信息，那么参与各方录入的也是不真实的原始信息。因此，区块链技术无法保证原始信息的真实性。

2.无法从根本上提高中小微企业的信用水平

区块链技术有效解决了中小微企业融资中的信息不对称和信息不可靠问题，让金融机构能够比较准确的评价中小企业的信用状况，进而快速做出是否提供资金支持的决定。当然，区块链去中心化机制带来的信息共享特征还在一定程度上提高了中小微企业的信用意识，但仍然无法从根本上改变中小企业资产规模小、管理水平差等导致的信用水平较低等问题，因此，在金融机构可自行选择客户的情况下，仍然会选择信用水平较好的大型优质企业。

五、结语

区块链技术无疑可以极大地解决一直依赖困扰中小企业融资的痛点问题，因此，在国家提出推动区块链技术快速发展的背景下，积极探讨区块链技术在中小微企业融资中的应用非常必要。但也要看到，区块链技术在中小微企业融资中仍然存在着无法保证原始数据真实性、无法从根本上提高中小微企业信用水平等局限性。同时，区块链技术开发投资大，相关人才比较缺乏，在规范和监督上也尚未完善，这也是将区块链技术应用于中小微企业融资必须要考虑的现实问题。

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[注]基金项目：2019年南宁学院校级科研项目：金融供给侧结构性改革背景下广西中小微企业融资的信用风险管理研究（2019XJ42）;2018年度广西高校中青年教师基础能力提升项目：基于互联网金融的广西中小微企业融资模式研究，项目编号2018KY0883

作者简介：

王珍珍，南宁学院管理学院讲师，硕士;研究方向：企业融资与风险管理。