基于因子分析的农业上市公司经营绩效评价

【摘要】农业类上市公司的健康发展对精准扶贫、乡村振兴以及国民经济的健康发展有重大影响。本文以14家农业上市公司为研究对象，对其2017-2019年间公开发行的财务数据进行处理，运用因子分析法对其进行经营绩效评价并得出公司排名。结果表明，农业上市公司内部、外部的发展差异都比较大，盈利水平也处于低水平。因此建议农业企业要关注自身发展战略的正确性，要有长远目光，提高自身竞争力和抗风险能力。同时，企业与政府应该继续重视农业科技，让科技助力农业企业的健康持续发展。

【关键词】农业类上市公司  经营绩效  实证研究  因子分析法

一、前言

（一）研究目的与意义

农业是我国的基本，产业兴旺是解决农村一切问题的前提。没有产业支撑，乡村振兴也很难实现。作为我国农业产业突出代表的农业类上市公司，在我国农业产业化道路中起着示范作用。

此外，农业产业是精准扶贫的一大力量，在目前全面建成小康社会目标实现之年，有必要对农业上市公司进行合理有效的财务绩效评价，帮助其了解过去生产经营的状态、评价企业现状，挖掘自身潜力、提高公司管理水平，从而提高自身实力的目的，不仅有助于农业上市公司的长远发展，也有助于推动脱贫攻坚的胜利和国民经济的健康运行。

（二）文献综述

刘秀琴，王全喜，张光辉（2003）对深沪23家农业类上市公司的1999-2002年3年的公开财务报表进行分类统计，得出主营业务利润率、总资产报酬率和净资产收益率三项财务指标，初步说明我国农业类上市公司的经营业绩及发展趋势。彭源波于2012年采用因子分析法对2002-2006年24家农业上市公司的经营绩效进行分析，指出我国农业上市公司存在业绩较差，可持续盈利能力低的现象。2013年，郝祥坤采用农业上市企业上一年度的财务数据，对农业上市公司的财务绩效进行实证分析并进行了综合评价及排名。彭晓洁、高梦婕（2014）运用因子分析法对67家农业上市公司进行绩效评价，得出我国农业上市公司经营绩效差距大，且发展不均衡的结论，并且给出了一些对策建议。“背农”现象也是农业上市公司一个备受关注的问题，。马成志等（2017）对78家A股农业上市公司采用因子分析法与改进熵值法进行绩效评价，发行农业企业发展能力差，发展不均衡同时给出了对应的对策建议。江恬（2020）对40家农业上市公司用因子分析法进行绩效评价，发现我国农业上市公司经营绩效整体水平低，发展不均衡，并给不同子行业的农业上市公司的经营绩效进行综合排名，由高到低为渔业、畜牧业、农林牧渔服务业、农业和林业，并给出了对策建议。

以上文献对本文的研究有一定的参考借鉴价值，但农业类包含农、林、牧、渔和其他农业类公司，农业大门类中，真正的农业企业发展状况如何？

（三）本研究的主要内容

本文在充分阅读文献的基础上，运用因子分析法，针对中国14家农业类上市公司2015-2019年的财务数据来测算农业上市公司的经营绩效，从四个方面选取9个指标建立农业上市公司经营绩效评价体系，并对评价结果进行分析，以期为农业上市公司的发展提供建议。

二、研究设计

（一）研究方法

因子分析法可以找出影响因子，还可以在不丢失原始信息的前提下实现降维。

（二）数据来源与处理

农业类上市公司是农业企业的翘楚，并且考虑到其经独立的审计机构进行审计，财务报表比较规范，数据比较可靠而且易于取得。因此本文从中国证监会2020年第一季度《证监会行业分类结果》中的行业大类为农业的15家上市企业中剔除*ST敦种，共选择了14家农业上市公司作为研究对象，利用其公开的的财务数据通过SPSS24.0来计算其各项指标，从而得出结论。

注：本文中使用的相关的样本数据均来源于新浪财经网站提供的年报信息。

为避免数据处理时异方差的影响，首先要对数据进行标准化处理，然后本文将标准化的数据导入24进行因子分析。

（三）指标选取及模型构建

本文在梳理和参考相关文献的基础上，考虑各个指标的指标性质，构建如下由4个一级指标和9个二级指标组成的经营绩效评价体系。

三、实证分析

（一）因子分析法评价

1.相关性检验

首先，需要对数据相关性检验，以确定所选样本数据是否适合用因子分析，KMO检验值为0.503，根据统计检验原则，通常当KMO值大与0.5时，确认原始数据之间具有相关关系，较适合进行因子分析。而Bartletts Test结果为显著性水平小于0.05，因此本文數据适合进行因子分析

2.公共因子提取及解释

基于上述分析，利用SPSS软件进行计算，可以得到各因子的特征值和贡献率，如表2所示。

根据因子提取原则，提取前三个因子，可以看到前三个因子对总方差的贡献率达到84.363%，能够较好地作为公因子代表所选取的9个指标，以达到因子分析降维的目的。

3.建立因子载荷矩阵

根据旋转后的成分矩阵表，可知三个因子主要的指代含义。

4.计算因子得分

根据表2得分系数，可以得到下列三个模型：

F1=0.301X1+0.276X2+0.304X3-0.019X4-0.015X5+0.019X6+

0.01X7+0.065X8+0.269X9

F2=-0.015X1-0.088X2-0.01X3+0.387X4+0.397X5-0.02X6-

0.02X7+0.303X8+0.151X9

F3=0.011X1-0.029X2+0.006X3-0.077X4-0.044X5+0.434X6+

0.433X7+0.254X8+0.091X9

5.综合得分

对各个公共因子的方差贡献率进行加权汇总，将权重数据进行标准化处理后，得到因子分析的综合评价函数为

F=0.5325F1+0.4628F2+0.4269F3

根据上述分析，分别计算出三年中每家农业类上市公司的各因子得分以及综合得分，并对14家公司进行综合排序，如表3所示。

（三）经营绩效分析

1.综合绩效分析

据表3可知，在13家农业类上市公司中，北大荒、隆平高科和众兴菌业等8家上市公司综合得分为正数，而登海種业、万向德农和雪榕生物等6家上市公司综合得分为负数。通常，综合得分为正数的公司经营绩效较好，而综合得分为负的公司经营绩效较差。这表明在这14家农业上市公司中，北大荒等8家公司经营绩效较好，登海种业等6家公司经营绩效较差。但是需要注意的是，排名第一的神农科技的F值达1，而排在末位的北大荒的F值低到-1左右。可见，农业上市公司的经营绩效差异较大，而且优劣分化严重。

2.因子权重分析

偿债能力可以反映公司的承担财务风险的能力和到期支付债务的能力。其中众兴菌业等公司的因子得分较高，相较于其他企业，这些公司的偿债能力较强。

盈利发展能力可以反映公司一定期间内获取利润以及其基于此的发展潜能。其中隆平高科、神农科技和亚盛集团等公司的因子得分较高说明这些的企业盈利性较强，这与其从事农产品技术开发等附加值较高的业务有关，产品高附加值降低了自然风险，增强了盈利能力;同时基于技术产业的支持，其核心竞争力也相对较高，因此具有较高的发展潜力。

营运能力可以反映公司营运资产的效率和效益，其中北大荒的营运因子得分最为乐观，表明其资产运用得当，效益较好。

3.各公司绩效分析

综合各公司三年绩效排名分析，北大荒、隆平高科和众兴菌业等公司排名靠前，表明其经营绩效较好。但不可否认的是北大荒只有营运因子得分很高，其他因子都为负数，表明此公司近年来发展不均衡，需要进一步调整经营策略。登海种业、万向德农等公司排名靠后，经营绩效不容乐观，二者经营绩效三个因子得分都为负值。

四、结论及对策建议

通过上述分析可知农业公司大多盈利性较低，这是因为因为农业上市公司面对的风险除了市场方面外还有自然方面的不确定性风险，农业产业容易收到不良影响。部分农业上市公司为分散经营风险，近年来开始进行多元化经营，但这些行业与农业本身没有太大的相关性，因此，由跨行业初期引发的经营风险也会增加，影响了农业上市公司的财务绩效。所以，农业上市公司在跨产品多元化经营时，要持谨慎的态度进入新领域，注意评估相关的经营风险。

此外，农业上市公司的发展内外部都很不平衡，这与企业自身的经营战略和地域都有关系，为了更加稳定的健康发展，农业企业应该更加关注自身发展战略的正确性，要有长远目光，培育优质农产品品牌，助力企业持续健康发展。

由于初级农产品价格相对较低，农业生产企业应该努力提高自身科技水平，对初级农产品进行深加工，优化产品生产链，以增加其经济增加值，同时降低风险。因此，政府应该继续加大对农业科研的投入力度，并促进农业科技推广和科研成果的转化，助力农业企业健康发展。

参考文献：

[1]刘秀琴，王全喜，张光辉.农业行业上市公司经营业绩实证分析[J].经济问题，2003（08）：32-33.

[2]彭源波.基于因子分析法的我国农业上市公司经营绩效评价[J].生产力研究，2012（01）：82-84+175.

[3]郝祥坤.创业板上市公司资本结构与财务绩效关系实证研究[D].山东农业大学，2013.

[4]彭晓洁，高梦捷.基于因子分析法的农业类上市公司经营绩效评价[J].财经问题研究，2014（11）：68-73.

[5]马成志，李青，吕晓焕.农业类上市公司经营绩效评价——基于因子分析与改进熵值法的实证研究[J].江西农业学报，2017，29（05）：133-138.

[6]江恬，陈欢.基于因子分析的农业上市公司经营绩效评价[J].统计与管理，2020，35（03）：70-74.

作者简介：段烈珍（1998-），女，山西省吕梁市人，东北农业大学经济管理学院本科生，研究方向：财务管理理论与实务。