广州科技金融形式及其未来发展趋势

孙 波，张雅婷，王非凡

（广东外语外贸大学，广东广州 510006）

0 引言

广州作为我国最有经济活力的城市之一，这几年在科技金融上的投入较大，发展也十分迅速，形成了以下几种科技金融模式：一是政府创新资本投入方式，提高市场化参与程度，如设立政府引导基金、科技专项基金等；二是服务平台方式，集聚银行、创投、担保等资源，构建综合性科技金融服务体系；三是借助科技信贷与资本市场的发展，推动科技企业的融资；四是通过知识产权的证券化、技术入股等方式维护知识产权和自身的利益[1]。本文尝试通过分析广州的不同科技金融形式，探讨其未来发展趋势。

1 广州的科技金融形式

1.1 政府投入形式

政府投入形式，即政府创新资本投入方式，提高市场化参与程度，如设立政府引导基金、科技专项基金实施财政贷款等。目前广州有8家银行设立了科技贷款的服务项目，为全市1 217家科技企业提供贷款授信超过144亿元，实际发放贷款超过88亿元。在已获批贷款的企业中，高新技术企业（以下简称高企）占79.38%，新三板企业占16.14%。随着科技贷款的发展，广州已有72家融资担保企业，主要集中在天河区，少量在黄埔区。国内的一些其他城市，如上海和深圳，已初步形成多层次、广覆盖的科技信贷产品和服务体系，设立数量较多的科技特色支行，实行投贷联动、投贷结合等多种形式，配套的融资担保企业发展态势良好。除此之外，上海还组建了10家科技金融服务站，配备了上百名科技金融专员，形成科技信贷的专业化队伍。与其相比，广州目前在科技信贷方面未成体系，实施形式和贷款方式单一，也尚未形成有效的科技信贷专业队伍，科技贷款业务有待进一步加强。

1.2 多层次资本市场参与形式

科技金融主要组成部分是多层次的资本市场。目前我国多层次资本市场分为场内交易市场和场外交易市场两部分，其中，场内交易市场包括主板市场、中小板市场、创业板市场和科创板市场；场外交易市场包括全国性场外市场、区域股权市场、私募股权市场与证券公司柜台市场。国内新三板挂牌企业数最多的城市是北京，有1 624家，深圳以794家名列第3位，广州以427家名列第5位1（根据广州市银保监局的统计数据，截至2018年12月底，在新三板挂牌的广州企业有485家，其中退市93家。见图1）。从数量上来说，广州的新三板挂牌企业并不多，仅占北京的26.29%。事实上，广州实际到新三板上市的科技企业较北京、上海、深圳与苏州少，原因在于广州在三板上市方面的配套服务不足，以及广州科技企业不愿意在新三板市场挂牌，认为其融资成本过高。至于区域股权交易市场和私募股权市场方面，目前广州企业信息不完整，挂牌企业质量良莠不齐，信息披露程度较低，统计不完整。

图1 我国新三板挂牌企业数排名前10位的城市

1.3 创业投资形式

广州的创业投资（以下简称创投）市场目前处于蓬勃发展时期，相关创业投资机构数量急剧攀升，态势向好。在广州创投圈当中，数家创投机构独占鳌头，如广州产业投资基金管理有限公司、广州越秀产业投资基金管理股份有限公司、广州金控基金管理有限公司及广东中科招商创业投资管理有限责任公司等。创业投资市场发展迅速一方面说明了广州鼓励政策措施明显，另一方面说明广州对创投发展越发重视。尽管广州的创投市场发展态势良好，但与北上深等城市相比仍有所差距。以深圳为例，其创投产业起步于20世纪90年代末，从开始的78家猛增至2017年的5 200家，数量居全国第一。此外，国内20强创投企业有一半位于深圳，由深圳市政府出资成立的深创投更名列全国创投机构榜的榜首。虽然广州的创投发展迅速，也有实施政策支持，但尚未有进入国内创投20强的企业。

1.4 科技保险形式

2011年，广州市政府出台《广州市科技保险试点工作方案》，通过公开招投标的方式选定保险公司承保科技保险业务，并于2013年正式在科技保险进行试水。截至2017年年底，广州已设立科技保险专项资金，在保金额为130亿元，占全省科技保险在保总额的70%，实际销售科技保险的企业有4家。

1.5 其他科技金融形式

2019年1－9月广州全市专利质押融资为27.5亿元，完成重点产业投资基金投资2.7亿元，推出了国内第一支纯专利的知识产权证券化产品。这种形式为破解中小科技型企业的融资难和融资贵问题开辟了新路。目前该产品在市场反响热烈，尤其对于民营中小企业，促进了他们基础资产构成的多样化，也降低了风险。该产品中，知识产权资产包括103件发明专利和37件实用新型专利，发行规模为3.01亿元，债项评级达到AAA级。通过这个产品，企业可获得300万元至4 500万元不等的融资贷款，为企业的发展提供了强劲的后盾和保障。各种不同的科技金融形式和融资方式极大地促进了科技金融的探索和发展，成为广州科技金融发展探索的新机遇，对广州科技金融发展起到重大的意义。

2 广州科技金融发展评述

总的来说，广州科技金融发展迅速，取得了一定成绩，但是发展效果并不显著，与北京、上海、深圳等城市相比有一定的差距。主要的原因在于以下几点：

（1）高企发展后劲不足，不利于科技金融的长期发展。一座城市高企数量的多少，能够从一定程度反映一座城市创新的能力和积极性。在广州各项科技金融措施的支持下，广州高企数量已有一定增长（见图2－图3）。根据《中国广州科技创新发展报告（2018）》可知，全国共有130 632家高企，其中，北京市最多，有20 297家，占比为15.54%；深圳紧随其后，有10 988家，占比为8.41%；广州则以8 700家名列第3位，占比为6.66%[2]。然而，广州高企的质量有待提高。一是由于广州高新技术制造业的发展速度仍然较为缓慢，且整体数量占比较低。2017年，广州高新技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比例为12.3%，落后于全省平均水平（28.8%），且同期深圳的该比例已达到65.6%。二是广州缺少具有龙头带动作用的大型领军型科技企业，未能形成高新技术产业规模效应。根据《2018年中国独角兽企业发展报告》可知，广州的独角兽企业只有4家，而同期北京已有57家、上海有30家、浙江有12家、深圳有14家、江苏有5家[3]。广州缺少龙头科技企业，无法让大企业带动中小科技企业发展，未能形成良好的产业生态系统[4]。

图2 我国高新技术企业数量排名前10位的城市

图2 我国高新技术企业数量10强城市分布结构

（2）专利申请与授权数目较少，成果转换相对较弱，影响了广州高企的发展。科技的发展程度最终归结到科技成果是否能够获得专利授权、落地并最终实现市场化。2018年，广州的专利申请量为173 123件，同比增长46.3%；发明专利申请量为50 196件，同比增长35.8%；有效发明专利量为48 354件，同比增长22.5%。要求更高的PCT国际专利上，广州2017年的申请量为2 441件，同比增长近一半。专利数量的增长受益于广州各项科技金融措施。以PCT专利为例，深圳突破2万件，达到20 457件，占全国申请总量的43.07%；广州的申请量仅为2 441件，占全国申请总量的4.99%。具体到有效发明专利，截至2017年年底，广州的有效发明专利拥有量为39 492件；同期，深圳的有效发明专利拥有量为106 917件。有效发明专利上，与深圳相比，广州存在较为明显的劣势，其数量仅占深圳的36.93%；广州有效发明专利维持5年以上的比例只有64.8%，低于深圳（86.72%）等地，也低于全国的平均水平(65.6%)。说明广州在发明专利和成果转化上相对较弱。

（3）科技金融政策体系不完善，科技金融难以深入发展。在各种政策指引下，北京已形成以中关村为平台，集聚多方资源的科技金融模式，市场化程度高，政策指导效果好。上海支持科技信贷发展的相关政策较完善，已形成了科技企业全生命周期全覆盖的信贷体系。深圳的国资基金群与创业投资在多项政策支持下发展良好。广州虽有综合性政策的出台，但与北上深出台的多项政策相比，政策指引仍需细化，仍需加强科技金融政策的支持力度。广州科技金融发展效果不显著有多方面的原因，政策的引导不充分，以及相关配套的法律体系不完善，在很大程度上限制了广州科技金融的发展，科技金融政策亟需完善[2]。只有在完善的科技金融政策指引下，各种科技金融形式协同发展，高企才能更好地发展，从而提高高企的专利申请授权量，提升科技成果的质量与转化效率。

3 广州科技金融的未来发展趋势

3.1 国际化特色日趋明显

广州位处粤港澳大湾区的核心，同时也是“一带一路”和海上丝绸之路的关键转点，拥有天然的位置优势和经济优势。在经济社会国际化趋势日益明显的今天，必须加强国际合作。一方面，组织和鼓励广州优秀科技企业与海外资本合作，通过直接或间接投资等方式，充分利用好国际范围内的科技资源，吸收对方的创新优势，不断吸引海外资金的流入，从根本上提高自主创新能力；另一方面，加强企业、学校间的科技学术交流和合作，举办各种科技创新活动，或者共同参与相关的创新项目来获取更多科技创新的思想和灵感。此外，积极开展国际科技孵化器业务，吸引海内外科技工作者参加，将创新人才聚集一堂，促进广州科技金融企业国际化发展，加速广州科技金融企业的国际化布局[5]。

3.2 相关财政政策将不断改进完善，科技金融回归市场趋势逐渐明显

广州市政府将进一步加大相关配套政策的实施，政府政策更多起引导、监督和协调作用。科技金融发展模式选择以市场和银行作为主导是其在发展中后期的特征之一，比如美国和日本等国家就是如此。对于已初成科技金融发展体系的广州，政府将来的引导作用将会逐步减少，金融机构和金融资本等市场主体的参与程度将会提高。随着资本市场制度与服务更加完善，多层次、多方位融资将得到有益探索，科技金融内生发展动力也将得到增强。一方面，广州的新三板、科创板等服务机构增多，专业性加强，进一步简化科技企业的上市操作程序，从而扩大科技金融市场的主体地位；另一方面，政府对区域交易市场、新三板市场、科创板等各级市场的顶层设计更加完善，使以不同体量科技企业为服务目标的各级市场的融资功能发挥得更好。目前已推出的知识产权金融资本化产品就是其中一个案例，将来类似产品还将进一步增多。

3.3 科技金融的监管力度不断加大

科技金融的不断发展让金融市场的竞争更加激烈，可能会导致一些金融机构降低放贷门槛或进行一些高风险活动，威胁金融稳定；同时，科技金融企业越来越依赖第三方机构提供存储等服务，加大重要信息外泄的风险[6]。针对这种情况，一是要完善法律法规体系；二是要将监管与科技手段进行有效结合，将更先进的科学技术运用到实际监管中，通过大数据的信息共享提高监管效率；三是及时把握科技金融这个新业态的发展动向，寻找最佳监管方式和途径，为科技金融的发展提供与其相适应的空间，完善对其的制度保障；四是推动广州科技金融生态链趋于完善和法制化。金融生态链包罗了企业从创立到成形的方方面面，只有具备良好的政策环境和加深法制观念、完善配套的金融服务体系，才能保证企业健康发展。

3.4 科技金融衍生产品种类更加丰富

随着科技金融的不断发展，相应的补充服务也会逐渐衍生和发展，科技保险、知识产品证券化、风投等类似的科技金融补充形式将更加丰富[7]；同时服务于科技金融相关的体系也将不断完善，科技成果也会随之不断增加。随着时间的深入，各种科技金融衍生产品将以现有的科技金融形式作为依托，逐步进入市场。

3.5 科技金融研究成果不断涌现，相关人才队伍结构配置优化升级

得益于相关政策和基金支持，广州大部分高校的科研成果产出效率和质量都得到了提高，加快了科研成果的落地，使得相关的理论研究不再是空谈，能够及时应用到实践中去。高校对科技金融愈发重视，开办对口专业，如投融资诊断、科学技术对接等，培养了大批复合型人才；学术跨地区交流活动逐渐频繁，论坛、讲座和出国研学等活动带动了学术交流和思维碰撞，科研成果进一步增多[8]。产学研呈现深度融合的态势，为广州科技金融的发展不断注入新鲜“血液”，促进了科技金融的创新，实现了产学研三者之间的良性互动。

3.6 科技金融与产业的融合进一步升级

科技金融与产业的进一步融合有以下两种表现：（1）科技产业配套的金融体系不断发展和完善。2018年11月16日出台的《广州市促进科技金融发展行动方案》进一步完善了解决中小科技企业融资难、融资贵问题的措施。贷款作为银行对中小企业的融资支撑形式之一，使银行和科技创新产业的联系更加紧密；银行在为企业提供更加完备的服务时也实现了对其服务体系的查缺补漏，为提供更好的融资服务作铺垫。（2）近年来，金融产业对技术研发的投入增大，金融产品的科技含量不断提升，促进了一些专注于为金融机构提供科技产品的产业的崛起[9]。二者相辅相成、相互促进，孕育了人工智能、大数据、智能化的金融科技等技术，大大加强了金融体系运作的效率和安全性。“新时代·新产业·新科创·新金融”这4个核心要义高度概括了新时代发展的目标，只有四者紧密联系，才能使得新时代下的经济活力迸发，加快深化改革和产业转型。

3.7 区域协同发展和科技金融相辅相成

区域协同发展进程进一步深化的同时，也带动了科技金融往更广、更深的层次发展。区域协同发展必然推动科技金融的融合发展，而科技金融能给协同发展带来更持久、更强劲的能量。在粤港澳大湾区的建设中，金融科技进一步满足了该区域对实体经济的服务，满足了对企业和个人的金融需求，优化了湾区内的协同发展服务平台[10]。同时，科技金融也要抓住协同发展的趋势，搭上区域内经营创新、科技创新和政策创新的“便车”，提高区域内协同发展的程度。