丰乐种业的资产盈利能力指标浅析

吴立泽

(河北经贸大学 河北 石家庄 050061)

一、引言

合肥丰乐种业股份有限公司(以下简称丰乐种业)是种子行业第一家上市公司，因此也被人称为”种业第一股“(股票代码：000713)，注册资本2.99亿元。丰乐种业以种子，农化、香料为主要产业，拥有农业产业化重点龙头企业、国家高新技术企业、安徽省西瓜甜瓜工程技术研究中心等多项荣誉，同时拥有驰名商标——丰乐商标的企业，综合实力与规模位居种业前十。2016年,丰乐种业入选农业部重点扶持的种子企业之一,成为中国种子行业的“国家队”,迎来了企业加速发展的契机。

丰乐种业本来作为优秀种业上市公司，规模和体量位于行业领先水平，然而其盈利模式却存在一些问题，在2016-2018三年间，种子分公司每年销售收入量较大，净利润却是亏损，资本净收益率低，每股收益也低于同行业其他公司及行业平均水平，本文通过对其财务指标的分析，希望可以从财务角度助其解决问题，提升效益，提升发展质量和效益，打造优质标杆种业。

二、丰乐种业经营状况及资产盈利指标分析

(一)公司经营状况

丰乐种业前身是合肥市种子公司，其成立于1984年，丰乐种业在1997年改制在深交上市，成为中国种子行业第一家上市公司，注册资本2.99亿元，丰乐种业的规模和体量处于行业前十。丰乐种业主营业务分为三类，分别为种子、农化，香料，其中种子控股子公司为成都丰乐、武汉丰乐、张掖丰乐、新疆乐万家、湖南金农这五家(五家种子子公司均处于亏损状态，湖南金农是2016年收购51%股权，实现控股，2017年，2018年出现亏损)，农化控股子公司为丰乐农化、湖北丰乐生态肥业，香料控股子公司为丰乐香料；种子控股子公司主要产品为杂交水稻种(水稻品种丰两优四号，丰两优香一号被农业部确认为超级稻推广示范品种)、杂交玉米种、小麦种、西瓜种子(国内第一家研发西瓜种子品质达到国际标准，并以此建立产销社，西瓜种产销量居全国第一)，农化公司主要产品为除草剂、杀虫剂、杀菌剂、种衣剂、复合肥料，香料公司主要产品为天然薄荷脑、薄荷素油、“WS-23”凉味剂。

(二)丰乐种业的资产盈利能力对比分析

本文采用指标分析法对丰乐种业进行盈利能力分析，同时选取袁隆平农业高科技股份有限公司(以下简称隆平高科)，该公司与丰乐种业同为省属后改制转私有上市公司，处于种业领军地位，与丰乐种业均对杂交水稻种子有较高的研究水平。安徽荃银高科种业股份有限公司(以下简称荃银高科)，该公司与丰乐种业同为上市公司，处于行业前十，同样位于安徽省的财务数据进行比对分析。

1.三家企业2016-2018年资产盈利能力指标变动情况

三家企业2016-2018年总资产报酬率、净资产报酬率，净资产收益率变动情况如表5所示。

表1 2016-2018年三家企业总资产报酬率、净资产报酬率，净资产收益率变动情况表 单位：%

丰乐种业的总资产报酬率在2016-2018年连年上升，隆平高科、荃银高科在2016-2017年下降，在2017-2018年上升，丰乐种业指标数值在2016、2017年稍微落后于隆平高科，荃银高科，在2018年则实现了超越。

丰乐种业的净资产报酬率在2016-2018连年上升，隆平高科、荃银高科在2016-2017年下降，在2017-2018年上升，在2016-2018年，丰乐种业平均水平略低于隆平高科和荃银高科。

丰乐种业的净资产收益率在2016-2017年下降，在2017-2018年上升，隆平高科的趋势和丰乐种业一样，荃银高科则在2016-2018年连续上升，但是从数值看，丰乐种业是低于隆平高科和荃银高科的。

2.三家企业2016-2018年资产盈利能力指标变动情况分析

在资产资本利用环节，丰乐种业再次落后于隆平高科和荃银高科，其主要原因是，总资产报酬率，净资产报酬率是企业资产综合利用的指标，其资金来源分为企业自有资金和企业借入资金，企业借入资金虽然可以使用，但却需要还本和付息。丰乐公司2016年净利润为2222万元，利息费用为169万元，占比7.6%，2017年净利润为1462万元，利息费用为883万元，占比60%，2018年净利润为5737万元，利息费用为1550万元，占比27%，这个只是每年需要还的利息，且不说到期还巨额本金的压力，丰乐公司努力经营，取得成果，然后支付债权人的利息，自身利润所剩无几。其中原因有二，其一，公司经营净利润低，总量低，种子子公司巨大亏损，农化和香料子公司弥补亏损后只能勉强盈余；其二，成都丰乐种子库存质量存在问题，因不适合市场调整品种结构影响业绩，武汉丰乐种子新品种更新慢，现有种子因抗倒性，抗病性不佳，市场接受度低，新疆乐万家库存大量棉种，然而库存品种不适合市场，为消化库存，低于成本价出售，湖南金农因市场变化未及时查知，销量下滑，售价降低，种子公司经营管理质量不佳，难以吸引外来资本，而维持企业日常运转，需要融资，则只能提高融资成本，然而，成本提高，利润率未随之提高，财务费用占去企业大头利润，企业没有资金投入科研等长期必要项目，种子品质很难提升，种子公司经营利润也因而难以提高，甚至连年亏损，陷入恶性循环。

三、提高丰乐种业盈利能力的建议

(一)更新营销理念

丰乐种业公司下辖的种子分公司其销售是不成功的，分公司经常大量积压种子，为处理库存种子，只能降价促销，这一做法导致种子公司不盈利。丰乐种业及大多数种业公司如今仍然采用经销商渠道，经销商采购仍然是种企销售的第一大户，然而，传统种子营销模式“生产企业—经销商—零售商—农户”,随着国家政策的颁布，土地流转加速和种粮大户兴起以及网络时代的到来,种子行业在生产过剩日趋明显的境况下,急需改变营销理念，寻找新出路,确切地说就是建立互联网思维,创新营销模式,让种子直接进入种粮大户,走进并引领种子电商营销时代。

(二)善用互联网平台

随着我国高速公路，铁路，航空航线的进一步建设，货运快递行业自身管理系统与管理水平的提升，其运输速度与效率进一步提升，耕地在国家政策的调动下进一步流转，一些种粮大户掌握了部分集体土地，自负营收，势必关注种植效益，且国民受教育程度大幅提升，一部分年轻经营者会选择多途径寻找优质种子，此时，研发出的优质种可以互联网多平台投放，初期做市场营销，给予选购者一些优惠，促进推广，受众增加后，口碑效应就凸显出来。

(三)强化种子需求调查

口碑效应需要种子品质过硬，产出实高，而这需要真正的科技研发支撑，然而，技术人员和资金是有限的，问题数量却是不少，所以，强化种子需求调查就需要对销售区域各种环境熟知详查，环境包括，作物播种及制种时候的气象条件，作物幼苗期每年风力及本年风力，市场品种需求变化情况，销售地域是否下达新政策，签约企业或机构需求量变化情况。产品原材料市价预估可从原料作物产地丰收歉收状况，关税政策，运输通道是否如常，签约企业是否变故等条件大概推知，这样一番调查可能比较吃力，然而收益却会不辜负公司，当市场真实需求了解，科研也可以更有针对性，集中力量解决当前问题，积攒力量解决长期问题。种子公司一旦不再亏损，再有老大哥农化和二哥香料带动，其营收结构趋向合理，公司效益也自然蒸蒸日上。

(四)增加研发投入

丰乐种业和隆平高科研发人员总体占比是相当的，比荃银高科，登海种业等其他种业研发人员占比相差不大,但研发投入的资金占比却是严重不足，三年平均占1.5%左右，荃银高科三年平均数为5.5%，登海种业三年平均数为5%，隆平高科三年平均数为8%。种子研发是需要做实验，需要实地作物对照组、按时看管、分析比对、建立数据库各种等等，这一切都需要资金支持，但可能丰乐种业对研发的重要性有一定模糊。2018年公司第一次利用股权资本并购一家子公司同路农业，加上公司之前拥有的5家种子子公司，这似乎暗示丰乐种业一直把重心放在扩大公司规模上。然而，种子公司已经连续多年亏损，亏损带来了公司经营净利润低，筹资不顺，又引发提高债权筹资水平，导致公司净资产收益水平低，筹资愈加困难这样的恶性循环，亏损的关键正是种子品质问题，所以，需要把研发资金问题提上日程。

(五)明确研发方向

隆平高科、荃银高科其核心种为水稻，登海种业其核心种为玉米，其他种业也有小麦种做的比较优秀的，所以丰乐种业有必要突出特色，打造核心优势，丰乐种业种子有四类，分别为水稻、玉米、西瓜和小麦，丰乐种业是国内首次杂交西瓜种子并且成功达到国际标准的，而后，丰乐也在一直发展西瓜种子，丰乐种业的西甜瓜种销量据全国首位。所以，在保持四类种的基础上，重点发展西瓜种，打造独占鳌头的优势西瓜种，成为西瓜种的代言企业，再根据上一环节提到的种子需求调查有针对性的研发当年种，提高种品质，吸引回头客，产生口碑效应。争取今年种，今年卖，少库存，少贱卖。如此，种子企业不说盈利，止损应该就能办得到。止损再加上农化，香料带来利润，企业资金积累道路就更顺利，企业也就可以更好的统筹发展。