欣旺达：消费电池、动力电池未来可期

王柄根

《动态》：您可否为我们介绍公司2019年年度和2020年一季度业绩情况？

孔铭：2019年公司实现营业总收入252亿元，同比增长24.1%，归母净利润7.51亿元，同比增长7.06%。增长原因主要为：3C消费类锂电池方面较去年增长24.27%;电动汽车电池业务发展较快，获得了多家车企的长期订单：公司2019年1-10月份累计乘用车装机量第10名。

2020年第一季度，归母净利润实现净亏损的原因为：1.因疫情影响造成对公司经营方面的影响：1）低开工率;2）原材料采购及成品运输延迟;3）部分供应商无法正常提供产品或服务从而造成生产瓶颈。2. 公司2019年底推出的限制性股票激励今年一季度开始计入费用。3. 动力电池板块业务资本投入的增加。

《动态》：3C消费类电芯业务以及动力电池业务的进展情况如何？

孔铭：公司电池pack业务从手机向笔记本、智能硬件产品延伸，主要应用范围是：TWS耳机、智能可穿戴设备。从电池pack向上游电芯延伸，扩展了产业线，并通过产业链纵向一体化提升了利润率。公司现已全面进入主流高端手机品牌厂商供应链，随着3C类电芯的自供比例不断提高，公司整体营收及利润率水平会得到进一步提升。

在电动汽车电池方面，惠州的6GWh的pack和2GWh的电芯已投产。2019年公司BEV产品累计出货21736台，合计约1.11GWh，其中自主电芯出货13092台，合计约0.7GWh。公司自主产品导入一线高端客户的进展顺利，动力电池业务将会逐步产生经济效益。

《动态》：未来新的潜在利润增长点有哪些？

孔铭：公司会通过与头部手机ODM厂商沟通，争取在电芯方面拿到更多市场份额。另外，TWS耳机充电盒的小电芯也将持续放量，加之5G手机电池容量的提升，将会给公司带来新的利润增长点。

此外，笔记本业务已经进入联想和戴尔的供应链体系，但是份额较少。然而，受到本次疫情影响，下游客户也见证了公司在项目方面的提拉能力和出货能力，未来公司将会继续践行“电芯+Pack”的策略，逐步形成规模效应和成本优势。

《动态》：您对接下来的走势如何看待？

孔铭：在基本面的角度上，公司是全球3C消费电池龙头，5G换机、自供电芯比例提高、笔记本电脑业务份额逐渐提升，此外，动力電池放量也将会给公司的中长期成长提供更多可能性。

二级市场方面，自5月底发布一季报之后，利空靴子落地，股价二次探至12.7元低位后呈波浪形态上涨，反弹趋势明显，股价即将收复年初至半年内最低位的全部跌势，同时，公司估值低于行业平均水平。