资本运作引发车业动荡

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伴随4月和5月车市的复苏，乘联会公布了6月份前两周（1-14日）的数据：乘用车零售销量同比下降14%，批发销量则大涨33%。有机构监测显示，今年5月份汽车企业库存减少了1.5万辆，为2015年1月以来的同期最低值。也就是说，车市复苏的这几个月，车厂在往渠道压车。

不平凡的6月

股市方面的表现，6月第三周，恒生指数涨1.41%，港股汽车板块大涨3.50%，不但明显跑赢指数，且实现连续三周的放量上行。自6月以来，港股汽车板块累计上涨达14%，这是否说明外资看好中国车市回暖？

具体的，除了妖股五菱汽车受地摊经济概念的影响，上周大涨了17.24%、6月以来累计爆涨了155%之外，比亚迪股份的表现最亮眼，上周涨幅达16.21%，收于59.85港元，6月以来累计上涨37.6%。

比亚迪A股同样不俗，上周涨幅8.96%，6月以来累计涨幅16.7%。比亚迪上涨的主动力来自市场对刀片电池有较高期望。

北京汽车上周涨幅也有8.67%，6月以来累计涨幅高达20.5%，收盘价3.76港元。北京汽车上涨的主要原因是财政部、工信部、科技部和发改委四部委联合发布的《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，对换电模式提出了明确的以奖代补。此外，北京市还出台了《关于对出租汽车更新为纯电动车资金奖励政策的通知》，明确纯电动出租车应具备充换电兼容技术，以快速更换电池为主。

目前，推广新能源汽车换电模式的代表企业以北汽新能源和蔚来为首。对此，北汽新能源党委副书记、新闻发言人连庆峰表示：“换电模式能够得到认可，根本原因是换电模式能够有效解决新能源汽车发展的瓶颈问题，推动产业走向成熟。”

“中概股”蔚来在上周股价上涨了20.33%，收于每股7.34美元，相比2019年底最低位的1.2美元，涨幅已超过了5倍，公司股价月K线实现了三连阳，周K线实现了四连阳。6月以来，蔚来累计上涨高达84.42%，成交额96.97亿美元。

蔚来有如此表现，一方面，是因为以纳斯达克指数为代表的美股在过去一周有惊人的表现；另一方面，也因为李斌的资本运作频频。

资本运作频频

纽交所另一家跟李斌息息相关的企业易车实现周K线的五连阳，尤其在过去两周里成交量明显地放大。该公司6月以来已经累计上涨了23.14%，收于15.86美元。

易车公司的一季报表现很不好，净亏损达到了8.32亿元，而去年同期只有0.33亿元。近期腾讯对李斌系企业一系列的收购，成为二级市场投资者单边做多的原因。腾讯控股和黑马资本组成的买方集团将以每股16美元的报价，交易金额在11亿美元，现金收购易车帮助其私有化。由于易车是易鑫集团的控股股东，所以港股易鑫集团近期也有显著上涨。

有传言说，易车在美股退市之后，有可能重新登陆A股市场。

说到回归A股，大家一定会想到吉利汽车。6月17日晚，港股上市公司吉利汽车发布公告称，董事会批准可能发行人民币股份及于上海交易所科创板上市的初步建议。对此，吉利汽车官方表示：“若能登陆科创板，吉利汽车将打通境内A股的资本市场融资渠道，有利于进一步多元化融资方式、优化资本结构，有效提升公司资金实力，补充公司未来布局‘新四化’等战略发展所需的资金；在A股和港股同时上市，有利于更好地利用嫁接国际和国内两个市场资源，助力吉利科技转型与未来的长期发展。”

其实吉利汽车回归A股的行为并非无迹可循。在过去的几年间，李书福及浙江吉利控股、吉利集团以及浙江吉利汽车等企业一直在不断购入港股上市公司吉利汽车的股票，这些交易大都是在二级市场上直接进行的。

A股向来都比H股拥有更高的流动性溢价，就汽车公司而言，溢价1/3也属于常态。所以李书福和吉利系公司这一买一卖，再不济也能赚个差价。虽然该消息并没有刺激吉利汽车股价明显大涨，却也帮助该公司股价暂时脱离了底部。

此外，市场还传言浙江吉利控股集团将入主力帆股份。受此消息影响，当日A股力帆股份封住涨停板，控股股东为吉利科技集团的钱江摩托一度也跟随着涨停。但很快，吉利控股集团的新闻发言人杨学良否认了此事。

6月以来，虽然A股汽车板块表现平平，但在港股和美股的资本运作却一出接一出。归纳来看，这些运作和当下的经济环境以及国际局势有着紧密的关系。一方面是由于大的经济环境欠佳，李斌发挥其个人一贯的强项，主动找“大腿”抱。当然，这也符合腾讯公司的战略远景。另一个不可忽视的是中美关系，尤其是中国香港的问题，这使越来越多的“中概股”有意愿回归港股和A股，港股上市公司如吉利汽车也希望回归A股，这样可以大大规避地缘政治风险。

如此看来，汽车行业“大戏”或许才刚刚开始。随着蔚来、易车、吉利这些企业的带头示范效应，整个行业的资本运作将越加频繁，玩法也会不同以往，但总的趋势仍是行业集中度进一步提升。同时，在美国上市的企业将会越来越多地回来，香港上市企业也会有一批回归A股。影响到创投市场，人民币基金甚至国有资产的投资比重将会占据更为重要的位置。