新冠肺炎对2020年的经济冲击有多大？

范棣

2020年2月3日，鼠年开盘第一天沪深股市暴跌8%，新冠肺炎的杀伤力初现端倪，2020年GDP增速预计将下降至4.5%，此情此景下市场尤其需要信心和方向。

SARS和新冠肺炎：不同经济背景下的不同影响

今年的新冠肺炎有人称之为SARS2.0，原因是两者基本同族。2003年的SARS对GDP增长的负面影响十分有限，约是0.5个百分点。今年的新冠肺炎对经济的影响不可小觑，与SARS相比，新冠肺炎对经济的影响有以下几点不同：

2003年中国经济处于景气周期中的爆发上升期，而2020年中国经济处于宏观经济的下行阶段，疫情对经济的负面作用比较容易在经济不景气的条件下得到放大;

就目前疫情的数据比照类推，新冠肺炎的规模将远超SARS的规模，—般估计在10倍以上。另外，由于新冠肺炎的传染比SARS更具隐蔽性，其爆发到消亡的时长也将超过前者;

在产业方面，疫情对三产（服务业）的负面影响最大。2003年，第三产业占GDP的比重是39%，而2019年这个比重已经达到了60%，相应的影响也将更大;

2003年中国的出口处于绝对比较优势时点，而2020年随着中美贸易战的深化，中国出口的优势已是今非昔比。加之各国对疫情的控制，势必使出口的前景雪上加霜;

2003年中国的消费市场处于成长阶段，而近年的消费市场已进入成熟阶段。在这个阶段，疫情爆发会使大众产生心理上的防御性消费，使得本来已经疲弱的消费市场更加分化和不利。

2020年GDP增速预计将下降至4.5%

本文的估算在考虑了上述因素基础上，假定疫情对全年工作劳动时间的加总净影响是3个月。据此，2020年新冠肺炎对国民生产总值将产生比较重大的负影响，GDP将减少1.5%左右。也就是说，如果原先估计2020年GDP的名义增速是6%，那么现在的名义增速大约会下降至4.5%。

注意，这里使用的是名义增速。实际的增速应当低于这个数字，悲观估计经济出现实际负增长也不是不可能。

谁处于最不利的困境？

显然，中国民营中小企业将遭受前所未有的重击，本已经经营惨淡的民营企业家们将面对1978年以来最为艰难的生死困境。首当其冲的是，这些企业的经营性现金流将大面积产生断流的危机，相当多数企业的生产或服务供应链将因此出现阻断。从多数中小企业的实际经营状况看，3个月产品和服务的滞销足以造成其供应链关系出现恶化，进而产生负债的连锁反应。

几十年来，中国经济的老大难问题是中国的中小民营企业几乎得不到资本市场的支撑和银行的信贷资金，大部分企业依靠的是民间借贷市场。近年民间借贷市场的幾近夭折使得广大的中小企业在断粮缺水的时候，只能望天兴叹。这次从天而降的危难最终将杀死多少中小企业小得而知，令人揪心。

疫情后遗症不容乐观

和2003年的年景大不同，由于宏观经济整体处于一个下行疲软的环境，即便在新冠肺炎结束之后，疫情可能造成的“后遗症”也不容乐观。

最大的问题是失业和隐形失业问题，这将在一定程度上影响社会稳定。如果有20%的中小企业关张，我们估计，潜在的失业人数将达到三至四千万。

其实是居民消费的信心将受到打击，恢复需要时日。特别需要指出的是，前些年国内居民在房地产、汽车和手机等方面的消费多少有些过度或者说是超前，历史上过度的消费将严重影响今后的房地产和汽车消费市场。疫情只是触发的一个媒介。

估计国内的制造业将在短期订单下降等负面影响过去后，年底前将重新回到正常轨道上。但这个期间，也会有一些国际制造业者趁机展开产业布局的区域调整，原先犹豫不决的产业出走或者工厂搬离的计划有可能借机付诸实施。

严格意义上，中国从来不缺少对策。市场需要的是信心和方向。

作者系独立经济学者、留美学者及投资家