试述国有企业资本运作融资风险及应对措施

郭宝

摘 要：随着国有企业改革深入推进，国有企业要积极适应宏观经济变化和市场经济环境，建立安全、高效、稳妥的资本运作模式。通过资本运作拓宽融资来源，保证企业资本保值增值，有效规避资本运作风险和融资陷阱，确保企业健康有序发展。系统分析当前国有企业资本运作和融资中存在的风险，结合实际问题提出具体的应对措施，为提高国有企业资本运作与融资的安全有效性提供参考。

关键词：国有企业;资本运作;融资;风险;应对

文章编号：1004-7026（2020）12-0154-02         中国图书分类号：F276.1;F275        文献标志码：A

国有企业是社会经济有序发展的关键。当前，国有企业改革已经取得明显成效，企业运行机制、管理模式、资本运作方式与以往有很大不同。在深化国有企业改革的基础上，要想做好国资增值保值工作，企业需要重视资本运作和融资过程中的风险因素。融资方式不同，产生的风险因素会有很大差异，投资规模、投资目标不同也会导致国有企业资本运作风险多元化，因此国有企业要具备科学稳妥的投融资策略以应对资本运作风险。

1  国有企业资本运作及融资风险分析

1.1  融资过程不規范

国有企业的资本运作和融资中普遍存在政府兜底问题。由于长期受政企融合的影响，国有企业资本运作的审核流程复杂，导致企业对资本运作时机把控不稳，有些企业甚至出现超额融资问题，导致资金浪费问题严重。国有企业资本运作及融资对资金运用项目的预期收益没有明确规划，多数情况下都是政府担保，国有企业的融资主体价值并不明显，市场化资本运作不够完善。在国有企业资本运作收益中，高负债、低收益现象并不少见，一般多设定保底收益率，资本运作效益偏低[1]。

1.2  资本运作难度加大，融资成本较高

国有企业经营规模庞大，资产运作结构复杂，负债规模也相对较大，但当前银行在融资贷款方面较为谨慎，惜贷政策提高了国有企业的融资难度。同时，国有企业能够作为抵押的资本相对不足。很多国有企业以土地为抵押物，但是土地抵押审核流程复杂。国有企业的土地资源不断减少，这必然会增加企业资本运作难度，提高融资成本。

1.3  新型融资模式风险系数较大

随着国有企业资本运作及融资模式不断创新，一些企业纷纷采取新型融资模式，但由于对这些融资模式运用和掌控力度不足，往往会增加风险因素。很多新型融资模式都是以风险共担为基础，但国有企业融资运作缺乏风险意识，导致股权融资变质为债券融资。在融资模式的选择上缺乏实践性，甚至照搬他人模式，这就造成融资运作不符合国有企业实际情况，增加了资本运作风险。在国有企业资本运作过程中，专业人才、复合型人才严重缺失，这也是造成资本运作和融资风险增加的重要原因[2]。

2  应对国有企业资本运作及融资风险的策略

2.1  加强融资平台管理，引入新型融资手段

在国有企业资本运作及融资风险管理中，需要加大融资平台管理力度，发挥政府的主导作用，建立与之相适应的管理标准和本地股权市场，为国有企业提供安全系数更高的融资平台。在资本运作的过程中，要重视市场周期性风险，结合行业环境和融资市场的变化出台灵活的管控政策。以市场经济为主导，最大限度释放监督管理权力，使国有企业获得更大的自主融资空间。国有企业要加大资金管理力度，设定平台融资上限，将资本运作风险控制在可控范围，提高融资活动的安全性。

国有企业要进一步优化融资手段，创新资本运作模式，避免过于依赖土地政策。采取新型融资模式，例如PPP模式、TOT模式。PPP模式在政府主导下吸引民营资本，有利于分担融资风险，在融资项目运行初期建立科学的风险分配机制，可以拓展国有企业的融资渠道，有利于实现资本运作的多方共赢。

2.2  拓展资本运作及融资渠道

融资渠道多元化能够使国有企业有更多的资本运作选择，这样才能合理化解资本风险，减少风险因素的不利影响。由于国有企业融资周期较长、融资额度较大，因此银行信贷仍是其融资的主要途径。近年来银行提高了对信贷资质、融资要求的门槛，国有企业需要及时了解国家金融政策变化，注重维系和优化与银行的合作关系，按时偿还贷款并付息，这样才能提高国有企业融资信用度，为后续资金运作奠定良好基础。国有企业要及时了解金融市场变化，根据实际情况制订科学的资本运作方案，为融资活动提供精准的参考依据。国有企业要注重积累资本最优信誉，树立良好的企业融资形象，提高融资对象的信任度，这样才能进一步拓宽资本运作渠道，合理融资[3]。

多元融资渠道的构建要符合国有企业的经营发展实际。例如企业具备上市资质后能够实现股权融资，是目前国有企业资本运作中最常见的一种方式。这种方式能够大量吸收闲置和零散资金，提高国有企业资本运作的有效性，通过灵活多样的融资渠道化解资本运作风险，保证国有企业高效发展。

2.3  健全资本运作结构，规范资本运作行为

国有企业资本运作要以资产保值增值为目的。如果企业在资本运作中产生大量负债，资产存量低于安全值，那么后续融资活动将受到极大限制，风险因素也会随之增加。因此，企业要重视盘活现有资产，在资本运作中具备国际化视野，建立和完善企业资本运作结构，这样才能提高融资操作的有效性。资本运作要有科学的规划和严密的执行方案，减少融资的盲目性，做好不同阶段资本运作的评估工作，在国有企业内部评估基础上引入第三方风险评估机制。执行资本运作方案前，要对其合法性、规范性、严谨性进行评估，严防融资过程中出现的挪用、占用资金等行为，寻找投融资过程中的潜在风险，防患于未然，这样才能建立起行之有效的资本运作及融资操作体系，提高整体流程的规范性和安全性。

2.4  建立专业人才团队

国有企业要进一步增强资本作用，加大投融资专业团队建设力度，改变以往重生产经营、轻投资管理的模式。建立高素质、复合型金融团队，减少资本运作风险。金融人才团队要有扎实的专业基础，熟知国内外各项金融政策，有一定的资本运作经验，能结合国有企业实际情况制订科学的资本运作和融资方案，有较高的风险意识和规避风险的能力。

3  结束语

融资是国有企业盘活资金、提高资本运作效率的重要途径。在融资过程中要注重融资风险因素，满足国有企业改革深入发展的要求。在创新资本运用模式的基础上拓展融资渠道，结合国家相关政策，安全稳定地推进融资业务发展。优化国有企业资本运作结构，建立灵活的融资风险预警机制，建立高效稳妥的融资平台，以此促进国有企业资产保值增值，为国有企业可持续发展保驾护航。

参考文献：

[1]王海英.国有企业资本运作与融资的风险及策略[J].财经界（学术版），2019（17）：51-52.

[2]庚媛.国有企业资本运作与融资的思考[J].时代经贸，2019（6）：8-9.

[3]张涛.国有投资企业资本运作与融资的策略研究[J].现代商业，2018（18）：54-55.

（编辑：郭  颖）