2020年5月债券市场风险监测简报

黄稚渊

价格风险监测

2020年5月，中债-新综合净价指数下降1.16%，至102.13点;10年期国债收益率上行17BP，至2.71%。债券市场波动较大，10年期国债收益率波动率处于历史值的88%分位数。

信用风险监测

5月，债券违约率环比下降。当月新增违约或展期债券3只，规模合计为29.56亿元，月度违约率下降0.09个百分点，至0.13%。当月新增违约或展期企业2家，除已违约或展期的债券外，还存续8只32.44亿元待偿债券。

5月，信用利差整体收窄，其中5年期AA级产业债信用利差收窄10BP，至181BP;5年期AA级城投债信用利差收窄14BP，至155BP。新发行公司信用类债券资质上升，其平均隐含评级得分上升0.81，至86.39。存量公司信用类债券隐含评级整体下调，其隐含评级指数下降0.05%，至96.72。隐含评级被下调的债券共135只，占存量债券的比重下降0.05个百分点，至0.63%;涉及发行主体26家，数量居前三位的行业分别是建筑业、制造业和房地产业。

流动性风险监测

现券流动性保持较高水平。5月，日均现券交易量环比下降4.78%，至1.13万亿元;换手率环比下降0.07个百分点，至1.08%。

货币市场流动性边际收紧。5月，中债七天基准回购利率（BR007）平均为1.55%，环比上升11BP。月末BR007上升至全月最高点2.20%，高于上月高点27BP。流动性分层幅度收窄。中小银行的成员利差收窄1BP，至1BP;非银机构的成员利差收窄3BP，至15BP;非法人产品的成员利差收窄5BP，至15BP。担保品利差收窄9BP，至28BP。

杠杆率监测

债券市场杠杆率保持稳定。5月，债券市场总体杠杆率保持在111%，与上年同期持平。杠杆率高于200%的机构占5.13%，以券商资管、基金专户、券商自营为主。从各类成员的杠桿率来看，全国性商业银行、城市商业银行微升，农村银行类机构、外资银行微降;保险机构微升，券商自营、信用社下降;券商资管微升，银行理财、保险产品、证券基金、基金专户、信托计划、年金、社保基金下降。

回购风险监测

回购担保率微降。5月末，未到期质押式回购总体质押率下降1.16个百分点，至110.24%;未到期买断式回购总体担保率下降1.79个百分点，至107.15%。担保率低于97%的融资方共有2家，其中证券基金1家、券商资管1家。

作者单位：中央结算公司统计监测部

责任编辑：刘颖  罗邦敏