山东墨龙公司绩效评价分析

刘思佳

摘要：上市公司财务业绩是投资者进行决策的重要依据之一。山东墨龙是石油机械行业的一家上市公司，2016年报显示公司亏损近6亿元。文章依据山东墨龙2012～2016年公开披露的年度报告，对公司的偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力进行剖析。研究发现，这些能力都是下降的。为了做出客观评价，文章又测算了其EVA。结果显示，该公司EVA由2012年的-2389.3万元降到了2016年的-79419.46万元。最后，从偿债能力、资产管理、期间费用管控、资本结构和经营的角度提出了相关建议。

关键词：山东墨龙;财务比率;经济增加值

一、引言

国内经济的快速发展，财务分析理论的深化，反映企业财务业绩的财务报告不仅得到了公司管理者的密切关注，还有更多的利益相关者，他们也非常看重财务报告，比如投资者、政府、社会等。在油价持低，石油机械行业公司经营大都受到冲击的状况下，墨龙公司2016年度经营亏损6亿，自然受到行业内外各界的关注，众说纷纭。对于山东墨龙公司亏损6亿这个情况发表了不少的报道，报道该公司巨亏资金吃紧，揭秘该公司业绩变脸。所以，本文根据山东墨龙公开披露的年报数据，对山东墨龙公司5年的财务报表数据进行对比深入的探究，探究公司的偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力，找出问题。

二、公司简介

山东墨龙公司是一家上市公司，专门从事石油机械设计研发、加工制造、销售和出口，主要生产油管、套管、井下器具等，被称为四大优秀供应商之一。公司创建于1986年，公司拥有H+A两只股票。山东墨龙事件，2016年山东墨龙亏损六亿，掀开了石油产业目前紧张现状的冰山一角。据估算，该公司2016年的经营收入约15.31亿元，与2015年相比，下降了5.31%，2016年期间净利润亏损约6.12亿元，与2015年相比下降了135.96%。

三、山东墨龙石油股份有限公司财务报表分析

（一）偿债能力分析

1. 短期偿债能力分析

从表1中能够看出，两个指标都表现出逐年减少的趋向，说明流动资产总额逐渐减少，公司偿还短期内借款的能力和变现能力变弱。

通过观察表2和表3可以看出，流动资产总额走减少趋向，其中比较明显的是存货，由2012年的50%下降到了2016年的36%，这可能是因为国际油价不稳定、市场不兴奋、需求减少导致公司不断减少石油机械的生产量，资产流动性越来越差。相反流动债务项目的总额走大幅度的上升趋向，最明显的是短期借款，暗示公司可能通过向外借款来维持资金运营。这也由此说明了两个比率逐年减少的原因。

2. 长期偿债能力分析

由表4表明，公司不断上升的这两个指标，都表明着公司不是太良好的发展趋势。除此之外也反映出公司预期中的收益下降的可能性的不断加大，所承受的还债数额越来越大，公司还款压力大，也可能暗示着融资杠杆没有被很好的利用。

（二）盈利能力分析

通過表7中数据显示可知，该公司盈利能力指标呈逐年下降的趋向。观察表8和表9，根据市场冷清这个情况，产品售出量少，运营成本大，公司产品售出带来的收入不能弥补由此产生的费用的耗出，所以该公司产品售出业绩愈来愈差，从而引发利润总额减少，降低资产的使用效率，并最终导致税后的利润的减少。

（三）营运能力分析

从表10数据来看，山东墨龙营运能力指标逐年下降，营运能力在不断被削弱。观察表2和表8可以看出公司应收款项周转次数的减少主要是由于运营收入的下降。山东墨龙存货的存货的周转速度变慢，影响公司运营。从表2和表8看出由于市场供过于求，公司减少生产和营业成本，从而致使该公司存货周转次数的减少。观察表4和表8，看出公司资产规模和营业收入呈减少趋向。总资产周转次数呈不断减少的状态，资产的使用效率、营销能力在减弱。

（四）成长能力分析

从表11中可以看出，2012～2014年公司的总资产增长变化呈增长态势，从2014年以后一直在下滑，资产总额大幅减少。结合表6分析发现，下降那两年的收入大幅减少，引起了总资产的减少。收入增长波动比较明显，2013年收入增长率大幅下降，可能与市场萧条有关。2014年大幅度上升，可能是由于公司调整了产品销售方法。通过数据对比分析发现，公司的资产的增长率和产品售出的增长率走逐年减少的状态。销售增加幅度低于资产的增加幅度，说明公司营销不是太好，意味着一定的投入量能带来的回报少，也间接说明公司这段时期的营业收入是由资产的过度扩张拉动的。暗示其成长能力在开始变弱。

（五）EVA分析

观察表12，通过计算可以看出，这五年的EVA均小于0，且EVA负向增长，公司这几年承担的债务不断增加，平均在建工程增加说明企业在扩大资产规模，通过前面资产负债表货币资金呈减少趋势进一步看出企业借款投入到了项目建设等，但是投入带来的收益少，效益低，权益者的财产在减少，公司价值在降低。

四、山东墨龙财务业绩存在的问题及原因分析

该公司近几年营业状况不是太好，净利润呈减少的趋向，2016年净利润甚至亏折了6亿。而且通过计算2016年EVA为亏损7个亿，说明公司的情况可能更糟。公司目前的现状除了与当前国际石油价格波动、市场疲软有主要关系外，可能的原因有以下方面。

（一）债务压力大

公司长期和短期偿还借款的能力都是呈逐渐减弱的趋向，这和借款范围的不断扩大、资产数额的不断减少是分不开的，公司有大量的流动借款，资金流动性差，且销售状态不好，主营业务收入状态差，而且借款的归还期越来越近，还款的压力大。

（二）资产管理不好

该公司资产的增长幅度一直在降低，甚至已经增长为负值，而且资产总额也在逐渐减少。资产组成中的周转比较慢的资产有着较高的比例，周转比较快的资产的权重一直在减少，囤积的产品的权重大于流通的资金的权重，库存压力大，流通资金的大部分来源于外借，造成流动性差、偿债压力大。