国外高管教育背景对公司绩效影响理论和研究综述

武帅

摘要：基于高层梯队理论、人力资本理论等对高管教育背景与公司绩效的影响一直是研究高管特征影响的重要领域。本文将对国外研究教育与绩效依据的理论进行阐述，并对目前已有的教育背景对公司绩效影响的文献进行归纳总结。

关键词：高管 教育背景 公司绩效

近些年来，越来越多的企业CEO和高管们把闲暇时间用在MBA和EMBA的辅修课程上，同时也有部分高管暂时放弃高收入的工作而去谋求更高的学位。重视教育和人力资本的投资已经在企业管理中成为共识，因此学者开始思考学历对提高公司绩效的重要性。在企业运营当中，高管具备较强的业务能力和正确的决策能力的特征，往往能促使企业产生高的经济效益。在对高管的特征与公司绩效关系的探析中，高层管理人员的教育背景一直是学者们研究的重点。因为更高更好的教育背景反映出一个人掌握更多的信息，以及有更高的能力去做出决策。国外学者对这一方面的研究起步比较早，且研究成果广泛。目前还未有文献对这一领域的研究成果进行了总结归纳。本文将首先对研究教育背景对公司绩效影响的相关理论进行梳理，然后对国外关于教育与公司绩效的成果进行归纳总结。

一、理论综述

Hambrick和Mason（1984）首先提出了高层梯队理论，认为战略和财务管理的任何决策都受到不同实施者（业务经理）个人背景特征的影响。他强调，管理者的不同背景，如教育背景、年龄、价值观、风险偏好等，在管理行为和战略选择中起着重要作用。团队成员不同的认知基础、价值观和洞察力会影响组织的竞争行为。基于高层梯队理论对高级管理人员的学术背景，一些学者提出教育代表个人的认知水平、学习能力、知识积累和理性思考。管理者学历越高，学习能力和适应能力越强。他们更能运用科学方法进行评估和预测。他们倾向于在做出决策时规避风险并做出更理性的决策。

人力资本理论认为，人们把金钱和时间花在自己的投资上，包括健康、教育、职业培训等，可以看作是对未来收益的投资，而不是消费。Mincer将学校教育和在职培训视为个人在不同阶段对人力资本的投资，指出个人收入受人力资本投资的影响。在这一理论的基础上，出现了新的发现。教育是否与企业的高绩效相关成为研究的焦点。一些学者认为受过高等教育的高管在变革中会更成功，因为他们可以获得更多的信息，帮助企业制定更好的发展战略，从而实现利润率和增长率。Miller等建议将CEO人力资本作为公司业绩突出的原因。他们分析了444位首席执行官的教育背景，发现常春藤选出的首席执行官具有更高和更长的市场价值，而且这一优势在年轻公司更为显著。

信号理论（筛选假说）认为教育的经济功能不是提高人的能力，而是通过有效地反映人的内在能力来区分高劳动力和低劳动力。与以往教育增加人力资本、强调教育生产功能的观点不同，信号理论侧重于其筛选功能。

二、学历、专业、MBA和教育异质性和绩效关系讨论

学历对公司治理和公司绩效的重要性是财务研究的一个主要方面。Bantel和Jackson、Wiersema和Bantel指出，教育水平可以反映企业家的个性、认知风格和价值观。他们分别对美国制造业和银行业的高级管理团队进行了实证研究。高学历高层管理团队具有较强的战略变革和实施能力。Tihanyi等人发现高层管理团队的平均受教育程度越高，团队获得有效信息的能力越强，因此越有可能制定有利于企业发展的战略。Daily和johnson的研究表明，CEO学历与Jensengs alpha（公司业绩指标之一）呈显著负相关，但与其他业绩指标无显著相关。Gottesman和Morey研究了学历特征对基金绩效的影响，发现获得硕士和博士学位对基金业绩的影响很小。

高管在进行决策时往往也会受到之前专业背景的影响。Dewar和Dutton对制造业公司进行研究，发现具有工程背景的高管所衡量的广泛深入的知识对于采用创新战略变革至关重要。Wiersema和Bantel研究了高层管理团队的人口学与企业战略变革之间的关系，发现在科学领域受过更高水平学术培训的管理者更倾向于支持企业战略变革。最后，Norbum和Bir-ley提出，拥有文科院校学位的CEO与公司创新水平的提高有关，以利用未来的增长机会Hambrick提出如果CEO具有商科背景，那么会着眼于企业的财务状况，而通常不会增加企业的研发投入来促进企业利润的增长。Custodio等（2013）对复合学科背景的CEO进行了研究，发现同时具有理工科和商科学科背景的高管既拥有创新方面的高技能，又具有较高的财务能力和风险评估能力，这样能够为企业带来高的绩效。

拥有MBA学位是否会影响企业绩效也引起了学术界的关注。本文单独一段来综述研究结果。Golec基于1988-1990年美国530家共同基金，研究MBA学位是否影响共同基金的绩效。发现风险调整后的业绩与经理的年龄、业务经验和学历直接相关，拥有MBA学位的年轻基金经理业绩更佳。然而，Chevalier和Ellison也以美国基金经理为样本，得出了与Go-lec略有不同的结论。在基金管理风格的控制下，优秀大学毕业的管理者表现优于普通大学管理者。年龄与业绩呈负相关。MBA教育对绩效没有显著影响。Graham和Harvey调查了392名美国的CFO，发现拥有MBA学位的财务总监更喜欢使用净现值和资本资产定价模型，制定资本预算的方法是从大学里学到的。没有MBA学位的财务总监通常会作出不符合学术决策规则的决策。Gottesman和Morey的最新研究结果支持Chevalier和Ellison的发现，拥有知名大学MBA学位的基金经理有更好的盈利能力。King等关注了美国银行业企业，发现以拥有MBA学位的CEO为首的银行表现出较高的盈利能力。Miller等分析了美国名人CEO的利己行为。结果显示，拥有MBA学位的名人CEO更倾向于自身利益。他们还发现，CEO的硕士学校排名对公司未来的业绩有重大影响。

教育异质性也是教育与公司绩效关系研究的重要方向。包含教育水平的异质性和教育专业的异质性。这些差异导致了管理人员思维方式和决策方式的不同。如前文提到的理工科背景的高管更热衷于创新和变革;商科背景的领导者重视企业的财务状况。一些研究者认为教育异质性越高，团队成员越可能具备应对各种问题的能力，越能应对不同的变化，决策也会更加科学。但是一些学者提出教育水平有差异，会容易导致群体决策时产生冲突，制定战略分歧很大，因此并不利于公司效益的提升。

三、结论

通过以上综述，目前国外关于高层管理人员的教育背景对公司绩效的影响的研究主要基于高层梯队理论、人力资本理论和信号理论。正如高层梯队理论提到的一样，高管团队人员具有优秀的教育背景和良好的专业知识储备，更倾向于革新與开拓，更好的促进公司的健康成长。信号理论用来解释教育与绩效的关系也很有说服力，管理者的教育背景就是向外界发出的一种证明个人阅历和能力的信号。在具体研究方面主要集中在研究学历、学科背景、教育异质性对公司绩效的影响。值得注意的是，对于高管是否有MBA对公司绩效的影响有着大量的研究，成为教育与绩效研究的热点。从这些研究可以看出，虽然结论有不一致。但是总体上看还是支持了教育与绩效的正向关系。