我国中小进出口公司外汇风险管理探析

文| 王 强

M进出口公司基本情况

M进出口公司概况

M进出口有限公司成立于2003年，注册资金500万，是一家专门从事医药中间体、化学原料药及制剂的进出口业务。目前已经与国际医药行业内知名公司建立了长期稳定的业务关系，业务发展可谓蒸蒸日上。

M进出口公司主要对外贸易形式为一般货物贸易，公司的90%以上的收入都

来自于出口，主要销往美国、欧洲、日韩和南亚。但是，M进出口公司没有自己的生产加工工厂，本身不进行生产，所有出口产品全部依赖国内采购。公司始终存在出口规模明显大于进口业务规模的情况，进出口贸易业务发展极度失衡，同时，公司对外出口贸易业务中的80%以上都属于远期结算业务。

M进出口公司目前所面临的外汇风险

由于M进出口公司采用的是一般贸易出口，且大多数都为远期结算业务，也就是说出货和收汇这间隔了一段很长的时间，本文根据公司的具体情况展开分析，现以M进出口公司2018年度的出口贸易数据为依据，对M进出口公司的外汇风险进行分析。

表1 2018年度M进出口公司出口贸易数据（单位：万元）

从表1中，我们可以清晰的看出，84.76%是美元收汇，10.65%为欧元收汇，人民币跨境贸易收汇仅占总收汇的4.59%。而且，即期付款的收汇只占总收汇的10.18%，而90天，120天付款的达到总收汇的73.22%。从此不难看出，M进出口公司外币收汇多，而且收汇时间长，汇率波动将对M进出口公司产生较大的影响，其所受外汇风险的影响程度也可想而知。

但是截止到目前为止，M进出口公司尚未形成完善的外汇风险管理体系。针对外汇风险的管理，仅仅在于业务部门的事前预计和财务部门的事后弥补，是一种非常被动的防御，而不是主动的迎接外汇风险。而且M进出口公司缺乏系统的外汇风险预测系统，很难对企业中碰到的外汇风险进行识别，并且提出预警信号，从而采取进一步防范措施。

M进出口公司主要面临的风险为交易风险，是指应收资产或应付债务的价值随着外汇汇率的波动而引起变化的风险。例如，M进出口公司以美元收汇的方式，向美国进口商出售一笔100万美元的原料药，收汇期限为90天，出货日的即期汇率为USD1=CNY7.2，如果是即期收汇，则M进出口公司可以在收到100万美元×7.2=720万元人民币。但是收汇期限为90天，在这90天内，受国际形势影响，企业实际上承受了交易风险，使得最后可能收到的款项不是720万元。假设90天后收款日的汇率变动为USD1=CNY7.0，则M进出口收到的100万美元折算成人民币为100万美元×7=700万元人民币，比预期的720万元减少了差不多有20万元人民币，这20万元人民币就是受交易风险影响而出现的损失。但是如果在当初签订合同的时候，是以人民币的方式来收汇，M进出口公司就可以避免案例中所出现的交易风险，收到720万元人民币。

M进出口公司对风险的防范策略

选择有利的计价货币

在外汇交易中，可以选择本国货币，进口国货币这个第三方国家货币进行计价，所以，选择有利的计价货币对帮助企业有效地防范外汇风险至关重要。

需要提及的是，跨境人民币结算已于2009年在全国推行，如果在国际贸易中使用人民币进行结算就不会产生外汇风险和形成汇兑损益。但是，该方法的使用存在两个前提，一个是出口企业对合同拥有主动权，属于强势的一方，另一个就是人民币是国际化货币或者可以得到购买方的认可。目前来说，外汇风险是一个双边问题，每家企业都想规避外汇风险，当选择人民币结算时，往往将外汇风险转移给了对方，在这么激烈竞争的国际社会中，不够强势M进出口公司如果非要采取人民币结算，可能会因此拿不到这笔订单。

在合同中订立货币保值条款

在一个出口合同中，签订的金额较大，付款期限较长，并且进口商坚持使用外币进行支付，在这样的情况下，则应考虑在出口合同中订立外汇保值条款。具体就是指在双方同意的情况下，如果汇率变动较大超过一定的比率，为防止一方过度损失，则在合同中约定由双方共同分担存在的风险，这种方式可以有效避免由于外汇风险较大而造成一方的损失。

合理运用套期保值工具进行避险

金融衍生工具按照不同的分类可以分为期货，期权，远期和互换。其中，期货和互换对于企业的人才储备要求较高，像M进出口公司这样的小型民营企业，目前尚未配备高端金融人才，所以不太适用使用期货和互换进行避险。在进行期权避险的时候，操作比较灵活的，但是要支付一定的期权费用，如果使用不当，就会给企业造成损失。相比较之下，由于远期外汇交易相对简单和易于理解，通过远期进行避险比较现实。

M进出口公司目前向美国进口商出口一批原料药，价值200万美元，约定120天后收款，现在的即期汇率为USD1=CNY7.18，120天的远期汇率报价为USD1=CNY7.10。根据外汇咨询机构专业预测，预计120天后的汇率为USD1=CNY7.0227。

如果现在按即期汇率进行收汇，则M进出口公司可以收到200万美元×7.18=1436万元人民币。现在采用两种方法分别对120天后的收汇进行测算：

如果不采取任何避险措施

120天后，M进出口公司如实收到美国进口商的货款，则按那时汇率进行计算，M进出口公司可收到200万美元×7.0227=1404.54万元人民币，比即期收汇少收了31.46万元人民币。

如果采用远期合同法避险

M进出口公司在与美国进口商签订销售合同的时候同时与银行签订远期合同，约定在120天后，以远期汇率进行交割。那么在120天后，M进出口公司收到美国进口商的200万元货款，则以1USD=7.10元人民币成交，可以兑换200万美元×7.10=1420万元人民币。比不采取任何避险措施少损失15.46万元人民币。

总结

本文对于M进出口公司的一个初步分析，可以得到以下结论：

M进出口公司所受的交易风险，主要是由于客户较为分散，收汇币种不统一，而且收汇期较长，而且在实务中有一定占比的逾期收汇存在，这几种原因共同形成了交易风险。针对这个情况，M进出口公司可以在交易时选择有利的计价货币，使用硬货币而非软货币，在签订合同时，和国外进口商订立货币保值条款，合同执行后，合理运用套期保值工具进行避险。最后，外汇汇率时时刻刻都在发生变化，国际环境也在不断发生变化，如何在瞬息万变的市场上寻找相对合理的平衡点，这需要从事进出口业务的企业进一步的研究和探索。