国际油价大跌！然后呢？

文／陆如泉

即便“OPEC+”联手将“限产保价”转变为“增产保份额”，油价也有继续下跌的可能。

减产协议失败、沙特毁灭式降价后，国际油价迎来了黑色星期一。3 月9日单日最大下跌幅度达到了33.65%，刷新了1991 年海湾战争以来最大单日跌幅。

面对异常惨淡的油价下挫形势，人们不禁要问，“维也纳联盟”真的就此失去作用了？2020 年的油市将怎样？

“维也纳联盟”会分道扬镳吗？

“OPEC+”减产机制有三个时间节点值得关注。一是2016 年12 月。为应对当时全球石油市场的“寒冬”和“跌跌不休”的国际油价，以沙特为首的11 个OPEC国家和以俄罗斯为首的11 个非OPEC 国家达成第一轮减产协议，减产幅度180 万桶/日，减产基准是2016 年10 月的产量水平。当然，这也是“维也纳联盟”横空出世的时 期。 二是2018 年12 月。减 产协议经过三次延续后，“维也纳联盟”达成新一轮减产协议，减产幅度调整至120 万桶/日，减产基准是2018 年10 月的产量水平。三是2019 年12 月。“维也纳联盟”第7 次会议决定对减产幅度继续加码，使得“OPEC+”的减产幅度达到170 万桶/日。而后来的执行情况是，沙特自我加压、“不用扬鞭自奋蹄”，使得减产幅度一度超过200 万桶，达到210 万桶/日。

可以看出，过去三年“维也纳联盟”前七次可谓次次成功，效果非常好，而且沙特对减产配额的执行率超过100%，一度达到130%左右，全球石油市场的供需状况重回“紧平衡”状态，油价企稳回升并逐步稳定在65 美元/桶上下。这是一个“喜闻乐见”价格水平。由此，笔者认为，“维也纳联盟”代表着一种新型的国际石油合作机制。其战略意义可以上升至大国关系和国际政治的层面，是一种全新的国际能源治理模式。

所以，即便2020 年3 月6 日召开的第8 次“维也纳联盟”会议无果而终，也只是短期失效，长期而言会继续发挥作用。更何况去年12 月的减产协议在今年3 月底之前依然有效。目前，不到30 美元/桶的油价水平已经是原油生产的成本底线。接下来，如果美国原油产量水平出现显著下滑，“维也纳联盟”的默契和影响力就将自然延续。因为这将推动油价触底反弹，于沙特和俄罗斯等产油国而言均是“福音”。如果美国致密油（页岩油）生产商对超低油价的抗压能力较强，保持现有的生产水平的话，国际油价就会进一步下挫，OPEC 和非OPEC 产油国也不得不因为各自面临的经济压力而重新回到谈判桌上，以更大的减产幅度推动油价复苏。所以，无论从哪个角度看，“维也纳联盟”都将展现出其持久的生命力。

油价还会继续下跌吗？

面对新冠肺炎疫情在全球暴发的挑战，今年的国际油价还会继续下跌吗？1月底以来暴发的新冠肺炎疫情，可谓是今年伊始飞出的一只大大的 “黑天鹅”。当前，与中国国内的疫情逐步好转相比，全球的疫情有蔓延和恶化的态势，特别是中东伊朗等产油大国、欧洲意大利和东亚韩国、日本等石油消费重点地区面临着严峻的疫情挑战。

2 月以来，全球油气市场受需求侧消费能力“陡降”的影响，油价步入下行通道，最近两周一直在50 美元/桶上下晃荡。再加上从3 月6 日开始的“维也纳联盟”减产协议失败，国际油价持续下跌。笔者认为，如果全球疫情3 月底前仍然没有出现好转，疫情带来的消费水平下降与沙特、俄罗斯、美国页岩油生产商的“不作为”叠加在一起，油价或将在3 月乃至第二季度继续大幅下挫。即便沙特和俄罗斯改变策略，由当前的联手“限产保价”转变为“各自增产保市场份额”，油价未来1～2 个月内也不排除继续下跌的可能。

当然，中国目前的疫情形势正在好转，如果4 月疫情彻底结束，加上中国政府的经济刺激政策，作为全球最大的油气进口国、第二大油气消费国、第一大油气增量消费国的中国，极有可能在油气需求上迎来一波“V”字形反弹。这对“跌跌不休”的全球油市而言无疑是一剂强心剂，国际油价到时将会迎来一波强劲反弹。

“四大家族”何去何从？

沙特、美国、俄罗斯、中国，目前堪称全球油气市场的“四大家族”。其中，沙特、俄罗斯、美国是供给侧“千万桶俱乐部”三大成员 （生产能力1000 万桶/日以上，年产5 亿吨石油以上），美国和中国是需求侧“千万桶俱乐部”两大成员（2019 年，美国和中国的石油消费量分别接近9 亿吨和7 亿吨。两国的消费量，占到全球消费总量的30%以上）。美国兼具两个俱乐部成员身份，翻手为云覆手为雨。看看美国动辄对伊朗、委内瑞拉、俄罗斯等石油大国发起制裁，可见一斑。

未来较长一个时期，全球油气市场的走向，相当程度上取决于美国、沙特、俄罗斯和中国这四个国家各自的油气生产调节能力和消费复苏能力，以及它们之间的纵横捭阖和协同协作的程度。当然，印度作为后起之秀，油气消费潜力不可忽视。随着离真正意义上“能源独立”的目标愈加接近，美国在石油政策上的“孤立主义”倾向愈加明显，独善其身将是其显著标志。这就意味着，作为供给侧代表的沙特和俄罗斯，与作为需求侧主力的中国和印度，需要加强协调与合作，构建一种新型的国际石油治理机制。唯有这样，才能避免供需失衡，导致油价大起大落和全球油市大悲大喜的局面。

于大多数石油公司而言，目前不到30 美元/桶的油价，已经在 “盈亏平衡点”以下。这意味着，如果油价水平继续走低，石油公司将无利可图、无钱可赚。这于刚刚摆脱了2015 至2016 年低景气周期的苦楚、日子刚刚好过一点的石油公司而言，将不得不再次进入“寒冷的冬季”。石油公司除了坐等油价反弹之外，必须保持灵活和高效，采取大幅度的投资压减和各项成本削减举措。否则，这个冬天比上一个冬季还难熬。

最后，油价若持续处于超低水平，将会影响既定的“能源转型”步伐。整个国际社会向新能源、可再生能源转型的节奏将会放缓。道理很简单，现有的以油气为代表的化石能源太便宜了。价格才是决定能源转型速度快慢的主要因素。