疫情拆散减产联盟

朱润民专栏

高级经济师，长期从事石油经济研究与国际原油价格预测

全球经济增长疲软和新冠肺炎疫情防控措施的相互叠加，导致石油需求继续萎缩，无减产协议带来的风险将更加明显。

3月5—6日，欧佩克及其盟友未能达成新的减产协议。会议期间，欧佩克及其盟友齐聚一堂，只待俄罗斯最后“点头”。然而，沙特与俄罗斯诉求不一致，互不妥协，导致最终协议落空，直接进入“终止模式”，减产协议失败。会议结束当天，国际基准原油价格大幅下挫——布伦特（Brent）原油近月期货价格下挫4.72美元/桶，跌幅高达9.44%，创2008年12月以来最大跌幅。美国西德克萨斯中质油（WTI）近月期货价格下挫4.62美元/桶，跌幅高达10.1%，创2014年11月以来最大跌幅。如果不能尽快达成新的修补协议，意味着欧佩克及其盟友的减产同盟已经瓦解，而且是在极其悲观的预期下戛然而止。

几个月以来，新冠肺炎疫情不仅造成了客观事实上的需求陡降，还大大推升了市场对石油需求和国际原油价格的悲观情绪。据行业咨询机构IHS Markit预测，2020年1季度全球原油需求下降380万桶/天，创有记录以来最大降幅。英国石油（BP）统计数据显示，1965年以来，全球石油消费出现了四次合计历时9年的实质性下降，分别是1974—1975年、1980—1983年、1993年、2008—2009年，其中降幅最大的是1980年日均消费下降了264.04万桶/天。由此可见，此次疫情造成的石油消费滑坡远远超过1965年以来的最大一次。

对于欧佩克而言，如此大幅度的石油需求下降绝不是一个好消息。欧佩克推动继续延长减产协议是不容置疑的，甚至要在此基础上额外减产60万桶/天～100万桶/天。在前往会议地点维也纳之前，欧佩克轮值主席、阿尔及利亚石油部长穆罕默德·阿尔卡布（Mohamed Arkab）对该国国家新闻机构APS表示：“我们将讨论通过从市场中撤回因疫情而未消耗的石油数量来实现大幅度削减新的过剩石油的可能性。目前，我们需要继续延长2019年12月的减产协议。在这一点上，欧佩克已经与包括俄罗斯在内的非欧佩克国家达成了共识。”随后，多个国家表示了对继续延长协议甚至额外加大减产力度的乐观心理。结果却截然相反，不仅没有额外减产协议，而且连基本情形下的继续延长减产协议的愿望也被打碎了。

细细梳理，可以感觉到，如果没有这场突如其来的疫情，欧佩克及其盟友的减产协议或许也会“寿终正寝”，只不过会在一片相对平静的氛围中终止，不会像如今俄罗斯与沙特的盟友关系瞬间瓦解，甚至延续多年“一团和气”的OPEC+也留下了阴影。在会议最终决策前，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫（Anton Siluanov）表示，在财政方面俄罗斯已经做好准备应对油价下跌。俄罗斯能源部数据显示，2019年，俄罗斯原油产量5.60亿吨，创苏联解体以来最高纪录，相当于约1125万桶/天，比减产协议约定的配额1094.7万桶/天高出30.3万桶/天。这或许透露出俄罗斯已经为2020年3月31日减产协议到期终止做好了准备，而新冠肺炎疫情正好成为其终止协议的借口。

如今，欧佩克组织长期以来的“减产保价”未能善终，疫情成为压跨减产联盟的“最后一根稻草”。一旦现有减产协议在3月底到期，4月开始石油生产国将不再受到任何约束。由此，全球经济增长疲软和新冠肺炎疫情防控措施的相互叠加，导致石油需求继续萎缩，无减产协议带来的风险将更加明显。

然而，在笔者看来，此次减产协议失败，前期征兆或许早已反映在国际原油价格变化中了。从另一个角度看，这或许更加有利于全球石油供需再平衡的进程平稳推进，更加有利于国际原油价格真正地筑底回升，以顺利度过这一轮周期性的低位。