海康威视股权激励修订动因分析

吾丽班

（新疆财经大学 会计学院，新疆 乌鲁木齐 830012）

1 引言

股权激励是目前企业最常用的激励企业员工的方法之一，通过附带条件的一部分股权来激励高管或核心员工，当被激励者达到股权激励所要求的条件时，即可拥有这部分股权，这样一来其实也把这些员工与企业紧密联系在一起，有利于减少代理成本，起到促进勤勉尽责的作用。近年来受中美贸易战及其他国际因素的影响，世界经济形势不容乐观。同时，2019 年底发生的新冠肺炎席卷全球，对我国许多上市公司造成了巨大影响。此事件发生影响之大，诸多企业经营受限，业绩目标的完成面临很大的挑战，导致企业开始纷纷调整股权激励方案，据巨潮资讯网企业公告的不完全统计，从2020 年1 月1 日至2020 年12月1 日，已有50 家公司先后对股权激励方案的业绩考核进行了修订。但不同的企业修订股权激励有着不同的动因，不同的动因也影响着股权激励方案的设计，从而影响其实施效果。本文选取海康威视为案例企业，探究在不确定性环境下企业调整股权激励的动因是什么。

2 文献综述

股权激励的修订方面的研究，国外研究起步较早，股权激励修订在西方国家被描述为对股权激励政策的重置，主要表现为股票期权再定价。Brenner 和Sundararn（1998）等人所进行的研究，股权激励重置的主要内容是对股票期权进行价格调整，并且绝大部分重置为下调行权价格，因为股价的低迷使得原先授予的股票期权处于虚值状态。对于企业做出股权激励重置行为的影响因素方面，Carter 和Lynch（2004）采用了logistic 回归模型发现，在企业类型中，高科技公司更容易发生重置，从成立时间来看，存续时间较短的公司更容易发生股权激励的重置。在产权性质方面，机构投资比例低的公司也较容易发生重置。

就股权激励重置的效果而言，国外学术界也是存在不同的结论。Saly（1994）等人认为公司股权激励受到外部环境不确定性因素而不能达到行权条件时，股权激励重置有利于振奋管理人的积极性，从而使公司价值得到提升。但是也有反对的声音，认为股权重置可能会提供管理者将激励方案向自己有力的方向重置的机会，而不是去努力完成薪酬合约，这样可能会违背股权激励计划的初衷。因此，Larcker（2010）等认为股权激励重置并不能提高公司价值。

相比于国外，我国则少有学者进行股权激励计划修订的相关研究，主要是由于国内关于股权激励的特殊规定。根据2008 年9 月底证监会发布的《股权激励有关事项备忘录3 号》的规定，我国上市公司股权激励计划备案过程中，针对权益价格和激励方式两要素上市公司不可随意提出修改。上市公司如果拟修改权益价格和激励方式，应由董事会审议并通过撤销原股权激励计划的决议，然后由上市公司向证监会提交取消原股权激励计划备案的申请。企业内部则对原股权激励计划作加速行权处理，而后设定新的股权激励计划。因此，由于证监会对股权激励计划修订的特殊规定，学者认为股权激励计划修订体现为授予人员、授予时间、授予数量及授予条件的改变，而对权益价格和激励方式的改变则作为制定新的股权激励计划来看待。张奇峰，冯琪等人（2018）通过具体实例对股权激励计划的修订进行了较为深入的研究，认为在我国上市公司修订股权激励计划而产生的费用不高，企业选择何种激励方式需考虑外部环境与企业战略的影响，其动机就是为了配合企业战略，提高企业价值，而在具体实施后则既有其负面影响，也有其积极作用，其总体上具有两面性。

3 海康威视修订股权激励的动因分析

3.1 企业概况

杭州海康威视数字技术股份有限公司(以下简称海康威视)成立于2001 年并于2010 年在深圳证券交易所中小板上市。是以视频为主打品牌的物联网解决方案提供商，是为全球提供安防、大数据服务和可视化管理的一家高科技国有控股公司。截至2020 年，海康威视已经连续4 次公告关于授予激励对象相应股票激励的限制性股票激励计划，该股权激励计划为10 年有效期，以定向增发限制性股票的模式对激励对象授予一定数量的股票在发布计划后的两年内为锁定期分3 次解锁授予激励对象40%、30%、30%比例的股票。根据其解锁情况看，公司于2012 年及2014 年发布的股权激励计划已全部解锁并顺利实施，2016年发布的股权激励计划已顺利完成第一次解锁，而2018 年最新一期的股权激励计划公告已经发布，但尚处于锁定期，海康威视对其2018 年的股权激励计划进行了修订，本文将对此次修订的动机进行分析。

3.2 海康威视股权激励修订情况

2018 年8 月16 日，海康威视首次推出了股权激励计划草案。

2018 年12 月4 日，根据《上市公司股权激励管理办法》和国资监管机构的意见，结合公司实际情况，公司对《2018 年限制性股票计划（草案）》等相关内容进行了修订，具体修订内容为对授予对象的修订，激励对象中，中层管理人员由原来的141 人变为134 人，核心骨干员工由5935 人变为5768 人（见表1）。

2020 年2 月29 日，公司再一次颁布了《2018年限制性股票计划（草案修订稿）》，旨在修订公司业绩考核指标。

表1 海康威视2018 年限制性股票计划修订情况

3.3 股权激励修改动因分析

3.3.1 应对国际环境的不确定性

2019 年10 月8 日，美国商务部工业与安全局（BIS）宣布对28 家中国组织和企业实行贸易封禁，列入“实体清单”，其中包括视频监控领域的海康威视。中美贸易战对全球化产生了较大的影响，从禁止销售安防领域产品到对芯片等原材料的出口禁令，对海康威视的产品链条产生了一定的影响。对于该项制裁，海康威视通过增加原材料、寻找替代品等方法为其准备了一段铺垫期，在此期间，公司不单要积极开拓其他市场，在原有的研发业务外，还增加了更多的投入研发替代品，公司研发和成本费用也相应增加。此次挑战不仅考验了公司能否快速切换上游和调整研发体系来维持自己的供应能力，还考验了公司在海外的业务承受能力能否适应不确定性环境的抗压能力。海康威视 2019 年度总营业收入增长率15.69%，低于业绩目标，说明海康威视在一定程度上遭受了国际竞争局势趋紧的影响。

3.3.2 减小新冠肺炎疫情影响

新冠肺炎疫情突如其来，对公司经营节奏造成一定影响，虽然二月底公司复工复产，但是公司1-2 月份的营业收入与归母净利润出现小幅下降，公司2020 年第一季度营业收入同比下降5.17%。在国内疫情防控好转时，国外疫情蔓延情况趋严，增加了宏观经济发展的不确定性，使得海外市场的拓展不及预期。以疫情目前的持续性影响判断，国内和海外仍存在较大不确定性。海外各地区受到疫情波及情况有别，以及各个区域疫情的应对情况不一，因此仍需重点关注各地恢复情况。基于海康威视在各地区的经济活动开展都可能受到不同程度影响，疫情引发的不可抗力因素可能会加剧公司面临的外部环境不确定性带来的风险，与其减薪裁员，不如及时调整激励方案，与员工同舟共济，齐心协力，使新冠肺炎疫情带来的影响最小化。

3.3.3 提升公司市场竞争力

安防行业市场规模不断增大，在众多的安防企业中，以中小企业居多，但海康威视是拥有核心技术的龙头企业，加之其国资背景是海康威视一直以来的优势所在，过去，受益于股东的国资背景，海康威视在安防领域拿下了不少政府订单，但这一优势的壁垒正在被打破，传统安防需求逐渐饱和。2019 年同期，在公共服务事业群方面的营收为62.93 亿，今年同比下降了5.16%。同时，随着新技术发展（5G、AI、云计算），整体行业都发生变革，给了很多厂商参与行业发展的机会，在新的时代，不同厂商根据自身能力及技术特征，制定出不同的发展战略，让整个安防行业的竞争格局开始重构。早在2012 年，华为就宣布进军安防。如今大安防时代到来，华为开始发力。从2017 年下半年开始，华为真正将安防上升至公司战略业务。人工智能发展为安防企业带来新的发展机遇，国际政策的利好也为安防企业的发展提供了政策基础，但是这也表明竞争更为激烈，海康威视必须牢牢把握住机会，紧紧抓住人才，调整激励方案，发挥员工最大的潜能才能更加有利于公司的发展。

3.3.4 降低核心人才流失

对于高科技行业来说，创新是根本动力，而创新之源脱离不了核心人才。海康威视进入美国实体清单，其原先依赖的芯片原材料被美国政府下了出口限令，尽管海康威视面对制裁做过增加原材料库存等应对措施，但是以此换来的铺垫周期内，海康威视必须找到合适的替代材料来找到突破口。自中美贸易摩擦以来，即2018 年至今，海康威视激励人员中已有33 人离职。因此外部环境所带来的不确定性以及内部核心员工的流失要求海康威视等安防企业施行更合理的股权激励来促进技术创新，合理的股权激励一方面可以通过对管理者的激励来使他们提升研发投入的力度，两一方面也可提高核心骨干员工的积极性，发挥研发人员在技术创新方面的潜能。如果因为外部环境因素而导致业绩不达标，从而使得激励对象不能解锁相应的激励，可能会让公司失去更多的核心骨干人员，所以海康威视积极调整激励方案，降核心员工离职率，与员工共渡难关。

4 结论

我国上市公司在实施股权激励方案的过程中可能会面临许多不确定性因素，因此企业应当在制定股权激励计划时应当注重对其进行可行性研究，否则可能会出现无法完成业绩条件而无法解锁的窘境。在这种情况下，有些企业将会选择调整股权激励方案的契约要素来适应变化的环境，其动因便是调整的开始，合理的动因，可以使企业有更精准的目标，有利于在调整过程中对方案的各个契约要素有更加全面的定位。本文选取海康威视为案例企业，采用定性分析的方法对其调整股权激励方案的动因进行分析，得出企业调整股权激励方案主要有应对国际环境的不确定性，减小新冠肺炎疫情影响，提升公司市场竞争力，降低核心人才流失这四个主要原因。