浅析上市公司财务信息披露问题

安芮坤

(西安外事学院 陕西 西安 710077)

一、瑞幸咖啡财务造假事件

瑞幸咖啡(Luckin Coffee)自2017年10月试营业到2019年5月在纳斯达克上市仅用了18个月，成为从成立到IPO最快的公司，然而浑水调研公司(Muddy Waters Research)在2020年2月1日发布了一篇关于瑞幸咖啡的匿名做空报告，报告指出瑞幸咖啡在财报中的虚假财务数据以及其商业模式的内在问题。2020年4月2日，此前对报告内容全部否认的瑞幸咖啡发布公告承认虚假交易22亿人民币，瑞幸咖啡股价暴跌80%。2020年5月19日，瑞幸咖啡公布纳斯达克交易所的关于退市的通知。2020年6月29日，瑞幸咖啡在纳斯达克交易所正式停牌，并准备退市备案。2020年7月31日，财政部公示检查结果，确认瑞幸咖啡虚增收入21.19亿人民币，虚增成本12.11亿人民币。瑞幸咖啡事件暴露出了上市公司内部机制、社会外部环境以及政府监管等方面在遏制财务造假事件发生的局限性，本文将着重分析瑞幸咖啡财务造假事件中所暴露的关于上市公司财务信息披露方面的问题以及解决措施。

二、瑞幸咖啡财务信息披露问题

(一)财报虚假记载

从620家门店的11,260小时的监控，报告发现瑞幸咖啡在2019年第三季度和第四季度财报中对每间门店日销售量分别至少夸大了69%和88%，同时瑞幸咖啡也虚增了每笔订单的销售量，然而实际数据却是从2019年第二季度的1.38下降到第四季度的1.14。从25,843张顾客小票还发现瑞幸咖啡至少在财报中虚增单件商品净售价的12.3%来维持其商业模式的正常运营，瑞幸咖啡自称每家店每天以16人民币的单价销售400杯饮品，门店利润率可以高达28.4%，然而报告的结论却恰恰相反，从饮品的实际售价发现店铺亏损高达28%。另一方面第三方机构通过数据追踪发现瑞幸咖啡虚增2019年第三季度的广告费用150%，而这虚增的广告费用便是为了填补门店的实际亏损，从而使财报呈现出公司所标榜的盈利状态，财政部也确认了瑞幸咖啡的虚增收入占财报披露的41.16%。纳斯达克交易所要求在该交易所上市的公司在财报披露中做到充分、全面和公平，合乎道德要求，遵守相关法律法规要求，财报内容要做到真实以及完整，而瑞幸咖啡显然没有履行这些义务。

(二)未披露关联方信息

纳斯达克交易所提出在该交易所上市的公司必须履行公开披露公司重要信息和关联方交易等义务，然而报告发现瑞幸咖啡董事长的同学王百因，成立了本人持股高达95%的以销售咖啡机和相关原材料的征者国际贸易(厦门)有限公司，同时发现了这家公司与瑞幸咖啡的咖啡机等相关产品的销售协议。此外中成世纪供应链管理(厦门)有限公司也是王百因成立的酒、饮料及茶叶类预包装食品批发的公司，可以推断出陆正耀与王百因是通过在王百因名下设立与瑞幸咖啡供应链相关的公司，再以瑞幸咖啡和这些供应商公司签订销售合同的方式从中获利，而财报中并未披露瑞幸咖啡与这些供应商之间的关联方关系，也并未对这其间是否存在利益输送进行解释，这也令人联想到两人之前的北京宝沃汽车有限公司收购事件，披着收购的外衣实则以关联交易而进行的利益输送。此外，与陆正耀关系密切的杨飞是瑞幸咖啡联合创始人和CMO，然而他创立的北京氢动益维科技股份有限公司与瑞幸咖啡是关联方的关系。综上，瑞幸咖啡并未履行纳斯达克交易所提出的公开披露关联方交易的义务。

(三)外部环境因素

瑞幸咖啡作为在海外注册的中概股，从注册到IPO上市仅历时18个月。瑞幸咖啡自称采用移动互联网企业的新型商业模式，通过"线上"+"线下"的销售方式迅速的占据市场，超越星巴克一跃成为我国门店最多的连锁咖啡品牌。在这短短的18个月中，审计公司、中美政府和相关机构及行业和社会监督等多方外部因素并没有及时发现瑞幸咖啡存在的问题和隐患，这暴露出了审计公司所使用的现有的传统审计方式在面对采用新型商业模式公司时的短板和不足，与此同时中美政府以及有关机构也存在在体制机制和法律法规等方面上的不完善和局限性，行业和社会监督也并没有在瑞幸咖啡事件上显现出其应有的作用，因此外部环境也给瑞幸咖啡提供了一定的机会，最终通过虚假的财报在纳斯达克成功上市。

三、财务信息披露问题的对策

(一)上市公司内部

瑞幸咖啡财务造假事件的主要推动力来自公司内部，包括管理层、董事会、内审部门和财务部门等。上市公司要加强对《上市公司治理准则》和信息披露制度的认识和理解，把相关的要求落实到公司的实际运营管理中，例如对上市公司信息披露的要求、关联交易的披露、股东的行为规范、对董事会的要求、对董事会专门委员会的要求以及积极的披露财务信息等。企业管理层、董事会成员以及相关员工要提高对财务信息披露的认识，明确哪些信息是需要披露公开的，同时也要加强内控体系的建立，明确各部门机构的职责，形成相互监督的机制。

(二)外部环境

从审计公司到行业和社会，外部环境也给了瑞幸咖啡财务造假的机会，因此，审计公司应该加强其应对新型商业模式公司的能力，结合当前快速发展的互联网和大数据技术对传统的审计方式进行创新和提升，及时发现上市公司在财报中信息披露的相关问题，同时也发挥对上市公司的监督作用。各行各业也应依托其行业协会的号召力大力推动促进企业在财务信息披露方面做到公开透明，鼓励上市公司积极披露财务信息，打造公开透明的资本市场环境。社会舆论也应结合互联网、数字媒体和社交平台的时效性发挥其监督作用，促进资本市场的健康发展。

(三)政府监管

在瑞幸咖啡财务造假事件中，政府的监管机制也暴露出了其局限性，虽然受公司注册地在海外、公司管理层的舞弊手法、外部审计的不完善和局限性、行业和社会监督的有限性等多方面的影响，但政府仍应加快完善相关法律法规，深化信息披露制度改革，加强对上市公司在财务信息披露方面的宣传，加大对财务造假的上市公司的惩罚力度，加强建设上市公司监管体系，提升上市公司监管人员的素质和道德，健全我国的资本市场环境，结合各省的大数据中心打造公正透明的财务信息披露体系。

四、结语

瑞幸咖啡财务造假事件暴露出了瑞幸咖啡在财务信息披露方面存在的虚假交易、财报中夸大支出费用以及未披露关联方信息等问题，这反映出了我国在上市公司信息披露方面公司内部对信息披露的不重视和外部环境因素监管的不足，为了健全公开透明的资本市场环境，上市公司内部要提高对信息披露的认识和积极性，外部环境因素中审计公司、行业和社会应发挥其监督作用促进上市公司进行信息披露，政府也要完善法律法规、改革信息披露制度、加强惩罚力度，我们也拭目以待此次财政部对瑞幸咖啡财务造假问题的行政处罚结果。