简述中国资本市场的改革以及未来发展方向

桂山林

摘要：中国资本市场发展中经历了从无到有、从简单到完善的艰难历程，在资本市场20年发展历程中，逐步走完了西方发达国家资本市场100多万年走完的路程。本文对中国资本市场的改革以及未来发展方向进行分析，旨在推动我国经济发展，助力和谐社会建设。

关键词：中国资本市场  改革  发展方向

中国资本市场发展中对推动我国法制建设，实现公司制度现代化发展，推动上市企业会计与信息披露标准和国际接轨具有重要意义。但是我国资本市场发展尚处于初期加转轨阶段，发展深度与广度仍需强化。在国际经济领域中，各个国家都在积极探求全新的经济增长点，我国作为服务与实体经济的资本市场要抓住发展机遇，在掌握各项改革发展成就基础上，要划分今后发展方向。

一、中国资本市场的改革与发展成就

（一）股权分置改革

股权分置属于我国历史遗留的制度问题，股权分置就是上市企业股东持有社会公开发行股份在证券交易所中进行上市。在全面公开发行之前股份并不上市交易，此股就是非流通股。此类同一上市股份主要是流通与非流通股，在我国内地市场证券市场所占有。此制度在实施中，有较多大股东会过多担心股价涨跌，将难以从根本上维护较多中小投资人员自身利益，对资本市场配置提出较多限制性因素，对我国经济改革深化发展具有较大负面影响，导致我国资本市场难以规范化发展。所以我国证监会开始注重对股权分置问题进行全面判定，促使中国资本市场能回归本源[1]。股权分置改革成就在于全面落实股权分置改革各项政策要求，能最大程度满足资本市场发展新形势要求，为资本市场工具应用促进公司发展奠定基础。从企业角度来看，通过股权分置能有效引入市场化激励以及约束机制，建立自我完善机制以及外部监督机制，完善企业法人结构。针对流通股股东，通过股权分置改革，对流通股股东权益进行保护。

（二）提升上市公司质量，清理大股东占用情况

证券市场发展中为各个上市公司进行服务，是我国社会经济全面发展中具有较大运行优势的群体，也能为资本市场投资价值提升提供重要动力。在证券市场发展中，诸多大股东对上市企业资金大量占用。在初期资本市场建立过程中，有较多上市企业股权文化发展观念不足，针对各项资金缺乏认识。此类认识不足将限制我国上市企业健康稳定发，部分上市公司连续性亏损，对企业以及相关股东权益产生较大损害。当前注重对大股东上市资金占用现状进行清理，能全面构建良好的市场经济秩序。可以构建更为规范化的产权制度，全面推动资本市场全面发展，积极建立诚信文化。在各类长效化管理机制牵引下，促使资本市场中社会资源合理配置，对推动社会经济发展具有较大促进作用[2]。

（三）证券公司综合治理

在资本市场中证券公司是重要中介性组织，对推动资本市场发展具有重要作用。在初期证券公司管理中，诸多管理人员管理理念受到我国传统银行体制发展影响，认识问题突出。在证券公司综合治理中对各类认识偏差进行合理调控，是资本市场发展初期主要建设任务。各项基本制度建立过程中，对此类偏差进行合理纠正是重要任务。在证券公司综合治理中，促使积累的风险要素能有效控制，全面解决财务信息虚假、客户资产随意挪用等问题。建立完善的风险防控机制，促使多项制度能全面落实，各项创新化发展活动能接连启动，行业发展整体格局开始全面优化[3]。

（四）补充机构投资者数量，健全资本市场法制

在我国资本市场发展背景下，投资机构投资人员整体数量得到有效补充，部分机构实现全面优化。在實施多元化机构投资中对稳定市场经济发展，提升投资效率的重要作用。近些年，诸如基金此类机构投资者全面发展，促使原有资本市场主流投资模式开始产生相应变化，长期投资、社保资金、保险等机构也开始进入到资本市场发展中，开始对传统投资机构发展不平衡问题进行控制。我国早期资本市场发展中，各类行政规制在初期发展阶段主要是集中资源进行经济建设，促使多项机制补充完善。在资本市场国际化发展中，注重建立完善法律规制，注重法律意识全面培育是资本市场发展中的重要任务。资本市场经过一段时间发展逐步回归到证券市场发展本源，资本市场中的本源功能在不断完善，开始和国际领域有效接轨，但是仍有较多目标要实现[4]。

（五）推进人民币资本项目可兑换，引入境外资本

近两年全球经济整体延续复苏态势，我国经济发展稳中向好，供给侧结构改革稳定推进步。金融市场多项改革以及对外开放全面落实，将确立稳定、均衡、双向流动的跨境资本流动格局。在我国经济内生动力增强中，我国在外汇市场整体稳定、国际收支平稳运行格局不会发生变化。深化外汇管理改革，可以推动金融市场双向开放，推进人民币资本项目可兑换，可构建更具有竞争力的外汇市场。全面落实贸易投资自由化便利政策，实践准入前国民待遇与负面清单管理制度，引入更多境外资本来华投资。这样能对跨境资本风险进行控制，保障外汇储备安全，保值增值，构建稳定的国家经济金融环境。

二、中国资本市场未来发展方向探析

（一）提升融资比重，完善资本市场资本形成机制

从2015年，我国工业发展进入到后期阶段，此阶段农业比重不断降低，工业比重相对稳定，但是内部发展结构产生较大改变。往后发展中能源原材料主导工业开始朝着技术含量与加工度较高的制造业方向转变，产品生产结构开始从生产资料向消费资料转变，此时要注入较多资金进行推动。所以，在社会经济发展中资本市场是服务经济的重要部分，当前要注重优化资金供给结构，调整融资比重与股权融资比重[5]。

（二）优化资本市场并购重组，推动经济结构合理调整

在资本市场发展中，各个上市企业是重要推动力量。但是当前有较多上市企业工业机构以及产品发展结构趋于相似，资源消耗总量较大，产出效益较低。所以当前要注重进行并购重组，部分上市公司基于并购重组对原有产业发展结构进行调控，推动产业升级发展，对各类弱势产能企业进行淘汰，能推动我国社会经济全面发展转变。最大程度突出资本市场发展功能，对经济实力较强的企业进行并购重组，能有效突出资本市场发展职能，服务于国家宏观经济建设目标[6]。

（三）建立能全面推动企业自主创新的资本市场制度

在当前社会经济紧张的发展局势中，我国在经济发展中开始积极探求更多全新的增长点。在全面建设小康社会发展中，要注重突出自主创新发展能力，发挥科学技术推动作用。资本市场要结合服务企业变化进行变化，依照创新型企业发展特征，要拟定弹性作用突出的制度体系，推动中小企业创新发展[7]。

（四）推进人民币国际化，支持更多企业走出去

在人民币国际化以及多项战略深入发展背景下，在对外投资重点领域中，要全面抓住全球新一轮基建投资浪潮。针对各项基础设施需求量快速增长发展契机，要全面注重中国基建走出去战略。强化境外能源、资源领域合作，在各类新兴产业、行业发展中扩大投资。还要分析输出过程产能，带动周边区域国家经济发展，有效缓解国内产能过剩压力。要全面推动市场合资并购，全面拓宽通过人民币展开投资的渠道，开展跨境人民币贷款、权益项目融资、人民币债券融资。建立完善人民币基金，主要是通过人民币方式对境外各项基础、能源项目建设等进行投资。其中要附带购买更多国产产品以及生产设备等，保障更多企业走出去。

三、结语

综合上述，在中国产业价值链发展、资本角度、劳动生产率、社会需求角度来看，中国产业结构开始从传统产业朝着新兴产业发展。所以传统产业服务中，有较多企业资本市场制度要全面转变。掌握市场与企业发展特征，拟定新兴产业、自主创新企业发展的制度体系。要做好风险分层管理，实现差异化制度安排，在彈性制度设计过程中能满足企业自主创新发展多元化要求。

参考文献：

[1]桂浩明.改革，中国资本市场不变的主题[J].金融博览，2019（4）：18-19.

[2]曹凤岐.中国资本市场的改革、创新与风险防范[J].金融论坛，2018，23（9）：3-8.

[3]吴晓球.新时期中国资本市场的改革重点与发展目标[J].财经界，2018（4）：60-61.

[4]吴晓求.资本市场发展与中国金融的结构性改革[J].中国井冈山干部学院学报，2015，8（1）.

[5]庞淑颖.供给侧结构性改革对中国资本市场的影响[J].财经界，2016（32）：35.

[6]周伍阳，李毅.供给侧改革下的中国资本市场建设：新常态与新动力[J].征信，2017，35（1）：82-85.

[7]桂浩明.供给侧改革对中国资本市场的影响[J].金融博览，2016（6）：58-59.

作者单位：中国人民银行信阳市中心支行