汽车产业上市可行性分析

柴武越 李昱 郭蓉榕（柴武越，安徽财经大学金融学院；李昱、郭蓉榕，安徽财经大学会计学院）

■ 产业背景

汽车产业具有产业链长、专业性强、消费量大等特点，对国民经济的发展有促进作用，汽车工业的投入及产出，会带动整个工业的发展，也促进着产业发展和升级。我国一直以来非常注重汽车产业的发展，经过几十年的研究与开拓，汽车产业已经为我国国民经济发展做出重要的贡献。目前我国汽车产业具有独特的自身优势，原材料及能源价格显著低于国际竞争对手，因此较多海外零部件供应商选择在中国建立企业。在汽车产业的蓬勃发展下，我国的汽车零部件行业不断转型升级，呈现良好的发展态势。

随着我国居民消费水平的不断提高，人们对汽车的需求越来越大，同时也更注重汽车的质量。然而我国虽然已经成为了一个汽车的产出大国，但还不是一个汽车强国。我国汽车行业较世界先进国家的汽车行业来说技术水平仍然较低，创新能力也较为薄弱，这使得我国汽车行业的综合竞争力不强，无法占据更为广阔的国内外市场。同时汽车制造业在经营过程中除了存在公司运营的风险以外，汽车的安全隐患也不容忽视，所以制造出值得信赖的产品是极为重要的，这也要求汽车制造业的厂商加快创新步伐，提供优质服务。因此，深入研究我国典型汽车制造业公司，分析我国汽车产业的发展现状，对于行业的发展是十分必要的。

■ 企业分析

合肥汇通控股股份有限公司于2006年3月29日在安徽省合肥市经济技术开发区汤口路99号成立，是以汽车零部件的生产为主营业务的国家高新技术企业，致力于塑料制品表面处理的研究和制造，拥有目前安徽最大且在国内领先的现代化塑料表面处理生产线，塑料产品表面处理的技术在全国产业中处于优势地位。其主营业务领域集中、研发创新能力较强，同时具有完善的销售流程，因此该企业具有良好的自身优势。

（一）主营业务与主要产品

汇通控股的营业范围为：汽车零部件、高分子材料、电子产品、模具、塑料表面处理的研发、制造、加工。产品类型有：NVH、内外饰件类、汽车销售业务、仓储、加工。公司专业从事汽车高端饰件和NVH产品的研发、生产、销售，取得了清洁生产达标企业认证，成为安全生产标准化达标企业。

（二）研发、专利情况

合肥汇通控股股份有限公司自经营以来重视技术的发展和知识产权的保护，2014年公司技术中心得到省级企业技术中心认证。2015年安徽省汽车零部件行业的技术工程中心在合肥汇通控股股份有限公司成立，2016年工程中心组建完成正式运行，成为安徽省汽车高端饰件行业高新技术研发与科技成果产业化的重点企业。2018年10月8日，合肥汇通控股股份有限公司注塑车间被合肥市数字化车间建设认定通过。2018年12月S4烫印满天星格栅项目量产，标志着汇通烫印工艺的成熟。截至至2019年5月12日，公司已注册商标数10个，申请专利71项，有多项核心技术。

■ 公司财务分析

（一）财务报表分析

1.资产负债结构分析

本文将通过对合肥汇通控股有限公司的年报数据对汇通2016-2018年度各个指标增减变化以及资产结构变动进行分析，从偿债能力、运营情况等方面对该公司的财务状况进行分析，并针对其不足提出整改建议。

对资产负债表中的各项数据进行具体分析，可知该公司货币资金项目增长额为66,342,158.11元，增长幅度为37.56%，公司的货币资金增加将显著提高公司的现金比率、现金流量比率等短期偿债能力指标，公司资金的流动性加强。应付票据和应付账款项目增长额为17,804,425.58元，增长幅度为14.85%，该项目的增加代表了公司在市场交易中越来越处于有利地位，在交易中占用了他人的资金，而非将手中流动性最强的现金交由他人。固定资产项目增长额为25,042,940.60元，增长幅度为39.44%，可见公司进行了大量固定资产的置办，公司生产规模正处于扩张状态，发展前景较好。无形资产项目增长额为6,214,663.15，增长幅度非常之高，为68.65%。由分析利润表可得，该公司2018年在研发支出方面的投入高达1127万，较之2016年实现了零的突破，科研创新的支出为公司的长远发展做足准备。

在这三年内，汇通公司的资产、负债及所有者权益都有一定程度的增长，其中负债总额增长幅度为15.47%，所有者权益总额增长幅度为59.76%，资产总额总增长幅度为30.82%，该公司的规模正从各方面进行扩张，且近七成来自于所有者权益的增加。该公司的盈利状况良好，且能较轻易的吸引到外来投资，正处于良好的成长状态。

2.营业情况分析

我们通过对利润表的分析可以了解汇通公司在这三年内的经营成果，由此来分析判断该公司的获利能力。由于报告期内，公司收购江淮汇通库尔特（合肥）有限公司的外方股东股权，收购完成后将库尔特公司纳入公司合并报表范围，由于库尔特公司主营业务为NVH产品，因此NVH产品收入较上年同期有所增加。在2018年，汇通公司实现的销售收入约2.4亿左右，较之上年同期增长了5.03%；实现的净利润约为1580万元，同比下降18.17%。2018年销售费用较2017年金额变动比上升28.93%。主要由于公司大力拓展客户，从以江淮为主发展到奇瑞汽车、长城汽车、众泰汽车等多客户齐头并进，在包装、运输费用上投入随之增加2,177,597.67元。由于公司在扩大新客户新产品方面加大投入，在新技术新产品加大研发，在环保领域加大投入和技术革新，因此公司在投资补贴，技术奖励等方面取得较好的政策支持。其中科技创新和自主创新专利贷款质押获得奖励900,000.00元。

2018年汇通公司主营业务收入约为2.4亿元，同比增长4.63%，变化幅度非常小，在保持原有水平上稳步增长；其他业务收入约为334.8万元，同比增长46.24%。报告期内虽然汽车行业出现下滑，公司为了积极应对，加大了对原来隔音降噪材料项目的人力物力投入，从而提高NVH收入8.46%，同时开发了大量新产品，保证了收入的增长，因此2018年较2017年收入未出现波动。

（二）主要指标分析

从盈利能力来看公司的基本每股收益、净资产收益率等指标都在一定程度上有所下降，其中归属于挂牌公司股东的净利润指标同比下降13.22%，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润指标同比下降27.93%，基本每股收益指标同比下降17.39%。由此分析可得汇通公司盈利水平在2018年度稍有下降，应及时对经营策略进行相应的调整，并结合宏观形势寻找最佳的生产及销售方向。

在偿债能力上，公司近几年的偿债能力虽有所下降，但由于汇通公司近年来负债总额有所下降，吸收外来投资能力有显著增强，因此未对公司经营造成实质性影响。但从长期发展的角度看，企业必须要调整策略，提高资产的变现能力，将科学举债与优化资本结构、降低财务风险联系起来[1]。

在营运能力方面，公司的经营活动产生的现金流量净额指标同比增长82.03%，应收账款周转率指标同比下降10.50%，存货周转率指标同比下降9.66%。分析2018年度合并现金流量表可知，2018年度企业的经营活动现金流入额为251,739,393.09元，同比减少9.41%，经营活动现金流出额为220,353,019.26元，同比减少15.46%。这说明了汇通公司依靠减少经营活动现金流出来提高经营活动产生的现金流量净额，但实际上应收账款周转率和存货周转率都有一定程度的下降。公司应提高应收账款的回收效率，调整信用政策与经营策略，从而提高公司的盈利水平。

■ 结论

随着我国经济的发展，人们对于汽车的需求正在急剧增加，同时政府制定了一系列政策扶持汽车产业的发展，国内汽车企业积极对外出口，因此汽车行业市场潜力大，整个行业发展情况较好，行业市场前景广阔[2]。基于汽车行业的宏观背景，本文选取了在汽车零部件行业发展势头较强的安徽省合肥汇通控股股份有限公司，从其基本情况进行切入，并对汽车零部件行业的现状、未来发展的前景通过横向及纵向对比，得出合肥汇通公司存在的优势、机遇还有挑战。综上，合肥汇通控股股份有限公司不仅所处行业发展前景较广，且有着较强的盈利能力，更具有强大的技术以及背后的人才支持，其上市具有较大的可能性，同时我国其他运营良好的汽车企业也有较大的上市可能。