中国上市林业公司冗余资源与业务多元化关系实证研究

王 倩，彭 翀，屈 宁，姜 洋

（东北林业大学 经济管理学院，哈尔滨150040）

1 引言

随着环境的不断变化，我国林业企业面临着资源紧缺，技术落后，产品结构单一，环境污染严重等问题[1]。为了提高效益、分散风险，一些林业企业实行了多元化经营。通过对林业的投资，促进了林业主营业务的发展，提高了林业产业竞争力[2]。多种经营产业是有效应对全面停伐、加快推进接续替代产业发展与经济转型进程的重要选择和总体趋势[3]。可以看出，实施多元化经营是促进产业调整，实现产业转型升级的必经之路，而从资源的角度探讨冗余资源与多元化的关系可以丰富现有的研究成果，进一步挖掘企业业务转型的原因。

2 数据

2.1 相关理论依据

资源基础理论认为，企业可以通过市场活动重新分配利用资源，资源对于企业战略有重要影响。拥有冗余资源，企业就可以把这种冗余资源转移进入到具有竞争优势的业务领域，获取更大的利益。不同的企业拥有的资源不同，资源冗余状况不同，这种差异导致同一行业的不同企业进入的多元化业务领域不同。这种资源决定了企业的增长潜力和对业务领域的选择。如果企业拥有了必要的、冗余的资源，使业务多元化可行，企业就会拥有多元化的动力。同时，资源具有不易流动性，这使冗余的独特资源在市场上交易非常困难，只能把这些资源转移到其他的相关业务领域。这是一种最优化的战略，因为在现有的行业中应用这些资源，边际成本可以达到最低。通过跨业务领域经营，企业可以使资源利用最大化，实现额外收益。不同类型的冗余对组织行为和管理者决策产生的影响有很大差异，应该从多个角度来审视冗余资源。

2.2 数据来源

首先依据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》和《国民经济行业分类》确定上市林业公司的范围，再根据公司业务多元化的状况筛选符合研究要求的样本。在国泰安数据库以及上市公司年报中获得了这些公司自2001年起截至2016年底相关的研究数据。

2.3 变量及测量

2.3.1 因变量及测量

本研究以多元化作为因变量。对于多元化程度变量测量，为了克服单一指标的局限，本研究构建了由赫芬达尔指数和熵指数构成的复合指标，按照《国民经济行业分类》的类别，计算总体多元化复合指数（DT）、无关多元化复合指数（DU）和相关多元化复合指数（DR），分别作为因变量。

2.3.2 自变量及测量

自变量为冗余资源。按照Singh（1986）对于冗余资源的分类[4]，把资源分为可利用冗余（AS）、潜在冗余（PS）和可恢复冗余（RS）。其中，可利用冗余用流动资产除以流动负债表示，记为AS。可恢复冗余用一般费用、销售费用和行政费用除以销售收入、应收账款除以销售收入、存货除以销售收入表示，计算三个指标的平均数即得到可恢复冗余，记为RS。潜在冗余用权益负债率，即所有者权益除以负债表示，记为PS。

3 基于meta方法的实证分析

3.1 研究方法

Meta方法是一种整合系列独立研究结果的方法[5]。在本研究中，采用meta分析首先结合散点图对研究个体，也就是上市林业公司进行单独分析，充分挖掘出不同的研究个体在研究层次上存在的差异，再对单独研究结果进行汇总，得出研究结论。

3.2 研究样本

以实施多元化的上市林业公司作为研究样本，研究时间段为2001年自公司实施多元化时间起截至2016年底。为保证数据持续性，要求截至2016年底实施多元化的时间不少于3年。研究中以本年度的自变量对应下一年度的因变量。

3.3 实证分析结果

3.3.1 描述性统计分析

总体多元化、无关多元化、相关多元化与可利用冗余、可恢复冗余和潜在冗余的基本特征和相关关系如表1所示。从表1可看出，可利用冗余、可恢复冗余和潜在冗余都与总体多元化存在着一定的关系。无关多元化在总体多元化中所占的比例高于相关多元化所占的比例，与多元化的相关系数也更大。这表明研究冗余资源与多元化之间的关系具有一定的意义。

3.3.2 多元化程度的分布特征

为了反应多元化程度的分布特征，计算总体多元化程度方面单独研究个体的数据量、分布范围、离散程度和权系数，如表2所示。权系数用单独个体的平均多元化程度与整体多元化程度的比值进行计算，反应的是单独个体在研究整体中表现出的重要程度。从表2可看出，研究样本多元化的时间长度最小为4年，最大为17年，多元化时间长度为10年及以上的企业共有16家，占研究整体的64%。在分布范围和离散程度方面，总体多元化变动最大的是景谷林业，因为受业务收入的影响而缩减业务范围，其次是国栋建设。多元化总体呈现下降趋势。

3.3.3 研究个体冗余资源与多元化程度之间的关系

针对各个研究个体利用散点图分别分析可利用冗余、可恢复冗余和潜在冗余与总体多元化程度、无关多元化程度和相关多元化程度之间的关系。对散点图反应出的关系进行分析，并且对分析结果进行综合，如表3所示。表3的分析结果表示，可利用冗余与总体多元化程度、无关多元化程度以及相关多元化程度均存在着相关关系，与无关多元化相关程度大于与相关多元化相关程度，表明企业倾向于选择无关多元化。可恢复冗余与总体多元化程度、无关多元化程度以及相关多元化程度均存在着一定的正相关、负相关和倒U型关系。潜在冗余与总体多元化程度、无关多元化程度以及相关多元化程度均存在着相关关系，与无关多元化的相关关系远远强于与相关多元化的相关关系。在冗余资源与多元化程度的关系方面，研究个体表现出极大的差异，与综合分析结果不一致，反应出研究个体对于冗余资源与多元化程度的关系存在着影响，而且影响表现出随机性。

表1 研究对象的描述性统计分析与Pearson相关系数

表2 研究对象总体多元化程度分布特征

表3 研究对象可用冗余、可恢复冗余、潜在冗余与多元化程度的关系

4 结果分析与启示

在冗余资源与多元化程度的关系方面，研究个体表现出极大的差异，与综合分析结果不一致，反应出研究个体对于冗余资源与多元化程度的关系存在着影响，而且影响表现出随机性。

研究个体无关多元化程度大于相关多元化程度。反应出上市林业公司没有以主营业务为核心形成相关业务群，多元化业务比较分散，具有一定的逐利性。冗余资源，可利用冗余、可恢复冗余和潜在冗余与无关多元化的程度要高于相关多元化的程度。可利用冗余、可恢复冗余和潜在冗余与总体多元化均存在一定的相关性，表明冗余资源影响多元化的程度。