论公司筹资风险成因分析及防范

韩飞

（沈阳远大铝业工程有限公司，辽宁 沈阳 110000）

伴随着市场环境下经济的不断发展，企业对资金的需求量也日益增大。筹资是企业资金的一个重要来源，但有很多企业轻视或忽略由于筹资活动所带来的筹资风险，以致出现错误决策导致经营不当。随着我国筹资市场环境的日益改善，企业自身也应做到与时俱进，解筹资风险的成因，学会衡量筹资风险，找到与企业筹资方式所对应的防范措施，促进企业的良好运行，争取完成企业的利润最大化，实现企业价值。

一、筹资风险的成因

（一）筹资活动引起的风险

1、筹资方式单一增加筹资风险。筹资有很多种方式，不同的筹资方式所具有的难易程度是不尽相同的，给企业带来的筹资风险也是不一样的。企业的营业利润和企业的债务偿还压力有着一定的反比关系，通常情况下来讲当企业的营业利润越高，债务偿还的压力就越小，那么相对的企业营业利润越低，债务偿还的压力就越大[1]。如过于依赖银行借款这种单一的筹资方式，银行借款的资本成本也有可能会影响到该公司的经济情况，进一步扩大了债务额度，增加了公司债务偿还的压力。当债务到期时企业不能按照时间约定用利润来完整地偿还所欠债款的本息额度,这对一个企业来说是具有很大程度的经营风险的。

2、负债过高引起筹资风险。产权比率=负债总额/股东权益*100%，这一指标指数越高，表示该企业自有资金越少、负债总额越大，所以企业的财务风险就随之升高。通常情况下认为当这一指标小于100%时，企业具有较强的偿债能力，债务的偿还压力相对较小。这一指标远远高于正常值，说明负债比例远高于企业的自有资金，负债占比过高，企业债务偿还的压力偏大。其中流动负债这种筹集资金的方式资本成本相对较高，给企业带来的筹资风险也是比较大的。一个企业在进行债务偿还的时候，首先需要偿还的是流动负债，其次是非流动负债[2]。因此，如果一个企业的流动负债占企业总负债的比率较高的话，会直接影响到公司的利润及其价值，会给公司带来一定的筹资风险。

3、风险意识薄弱引起筹资风险。是否具有风险意识对于一个企业来说是十分重要的，这关系到这个企业是否能够做到提前有效地进行风险衡量、控制风险，将筹资风险降到最低，实现企业的目标利润最大化[3]。有关人员忽略了对筹资的有效管理活动，导致企业的筹资风险的升高，影响到了企业的利润与价值。企业财务人员如对风险的意识也较低，不能正确地认识到筹资风险的范围及其影响程度，当公司的经营管理出现问题的时就不能及时发现并指出，在出现筹资风险的时候也无法做到及时察觉并进行进一步的风险控制。从主观上缺乏对筹资风险的考虑，从而进一步导致了筹资风险的叠加。

（二）经营活动引起的风险

1、应收账款周转率过低增加筹资风险。应收账款在一个企业中有着举足轻重的地位，应收账款是否能够及时收回影响到这个公司的资金流动性及其使用效率。应收账款周转率是销售收入与应收账款的比率，用来衡量该企业应收账款的变现能力。一般情况下，应收账款周转率这一指标指数越小，表示该公司应收账款的周转能力越弱，应收账款的回收速度较慢，资金的流动性也比较弱，还有可能存在着一些坏账的情况，相反的若应收账款周转率相对较高，则表明该企业的应收账款的周转能力较强，应收款项的回收速度较快，资金的流动性较好[4]。应收账款的周转能力较弱、回收速度较慢，资金的流动性比较弱，企业产生坏账的风险也较大，影响企业资金的正常周转。当企业需要资金进行债务偿还时，则无法拿出足够资金，给企业增加了筹资风险。

2、存货周转率过低增加筹资风险。存货周转率一是以成本为基础的存货周转率，即一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率。二是以收入为基础的存货周转率，即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率。这一指标可以反映出企业对存货管理的程度，一般情况下来讲是越高越好，但也不能过高。存货周转率过慢，表示这个企业有过多的流动资本用于存货，若周转率高于最佳值则说明企业的存货水平太低[5]。存货周转率很低，说明该企业有过多的流动资金用于存货，形成了资金浪费，不能更好地将资金用于企业的业务经营，当企业需要资金时无法及时提供，增加了企业的筹资风险。

二、筹资风险的防范

（一）加强筹资管理降低筹资风险

1、实现筹资方式多元化。公司的短期偿债能力和长期偿债能力比较薄弱的，可以进行股票的非公开发行筹集资金，使公司的净资产得到了一定数量的增加，降低了该公司的资产负债率。还可以通过社会资金，或为达到一定目的需要与公司相互之间进行投资、融资的其他企业资金这种相关的筹资渠道吸收直接投资，以筹集得到企业所需的目标资金，减小由于筹资方式的选择而给公司带来的筹资风险，维持并保护企业未来长远地正常发展营运。从长远角度来看，公司更应该做到的是不断地使自身变得强大，依靠自身的能力不断地使企业的财富得到积累，日后其他的新型筹资方式也可以被公司所利用，进一步地降低企业的筹资风险，减小债务的偿还压力。

2、降低负债占比。对于一个企业来说就算它的业务能力再强、销售收入再高，一旦出现公司的债务额度高于收入额度的情况，这个企业还是面临着高强度的财务风险。这样应该加快优化企业现有的资本结构，寻求最佳资本结构，使得企业的综合资本成本达到最低、将企业的风险降到最小、使企业的利润达到最大、公司的价值最大[6]。减少流动负债，流动负债的资本成本是偏高的，它的资本成本将直接关系到一个企业因筹集资金而导致的风险。认真考虑企业所应该使用的借款方式，不可盲目地进行选择决策。综合考虑相关因素，保持负债结构的稳定性，合理选择流动负债的额度，尽量多选择一些非流动负债的借款方式，降低筹资的风险。

3、加强风险意识。公司需要从现行市场的角度出发，充分考虑目前会导致筹资风险的各因素，制定出合理的风险防范方案，做到对筹资风险的有效控制、对公司利润最大化的争取。公司的财务人员来要不断地提高自身的专业素质和能力，正确地认识到风险的本质含义及其影响范围，树立一个良好的风险意识观念，增强创新的意识与能力。能够对风险有效预测，了解影响筹资风险的因素，找到并指出防范风险的有效途径。领导者应放眼于大局，加强自身的科学决策能力，增强对企业筹资活动的管理。公司还应设立科学完整的风险评估系统，完善并健全公司现有的风险管理制度，全方位多角度地去降低公司的筹资风险。

（二）加快营运资金周转降低筹资风险

1、加快应收账款周转。一个企业的营运能力的强弱关系到这个企业是否能够长久地经营下去，多体现为这个企业的资金流动性的强弱。公司可以从多个角度来促进资金的流动性，提升公司的营运能力。赊销活动是企业一种很常见的销售方式。企业在赊销活动发生后及时地关注债务人的经营经济状况，以免发生大额度的坏账而未发觉从而影响到自身的资金周转问题。企业可以根据不同的债务人的不同情况来制定不同的应收账款收回计划。如果出现应收账款无法收回的情况，相关负责人员应及时确认并上报给上级领导，以便尽早找出相应的解决对策，以免当公司应收账款过大的问题而影响企业资金流动性和营运能力，从而产生筹资风险。

2、加快存货周转。企业还应该多加注意的就是对存货的管理，相关负责人员应当根据市场的需求和公司的实际营运水平合理的、有计划地去安排生产和销售。在确保营运存货和安全存货的前提下，为促进企业良好经营，可以适当地减少公司在产品的产量，降低现有存货的积累量，将存货尽可能多地销售出去，提升企业的经营利润。否则，一旦出现大量存货积累而无法销售的情况，则会直接导致企业的收入、利润降低，同时也会占用企业大部分的资金，影响资金的流动性和利用效率，从而影响企业的债务偿还能力和企业的营运能力，增加筹资的风险，也不利于公司将来的长远发展。