商业银行存钱荒的原因及影响

文/刘畅，上海大学

存款一直是我国商业银行最重要的资金来源，甚至被视为立行之本。自2017年以来，我国商业银行的存款增长就开始略显疲态，存款增速下滑、成本高企，无法与银行资产配置目标匹配，进而导致银行的经营水平下滑，对实体经济的支持也有所减弱。而存款争夺导致的负债成本压力居高不小，也构成了“融资贵”问题的关键梗阻。因此如何缓解商业银行的“存款荒”问题成为了各方关注的焦点。

1 存款荒问题在今年尤为突出

存款增长乏力，存贷比持续攀升，对资金运用的支持减弱。年初以来，金融机构存款余额增速下行较快，截止2018年11月，存款余额增速下行至7.6%，相比年初大幅下行了2.9个百分点。以M 2表征的存款增速也持续下行，反映出宏观上存款总量稀缺，商业银行面临着“存款荒”。与此同时，贷款的增速却没有同步下降，贷款与存款的增速之差近几年不断上升，截至2018年11月，二者同比之差已经达到5.5%，接近历史最高值，存贷比也达到最高水平7 3.55%，这意味着贷款资金运用对存款资金来源施加了越来越大的压力，“存款荒”问题愈演愈烈。

1.1 存款争夺加剧，存款成本和银行负债端成本居高不下

在全行业存款增长乏力、总量稀缺的同时，商业银行加大存款争夺的力度，推高存款成本。今年4月央行允许商业银行适当提高存款利率浮动上限，按银行的规模分批进行，各家银行发售大额存单的积极性增加，均不同程度上调了大额存单利率，最高较基准上浮了52%。同时，资管新规要求下保本理财逐步退出市场，结构性存款被作为保本理财产品的替代工具，成为商业银行争夺存款的首选，截至2018年11月末，大型银行和中小型银行的结构性存款余额占各项存款余额的比例已分别达到4%和8.5%，比2017年末分别提高了1个百分点和2.2个百分点，直接推高了商业银行存款成本。此外，国库现金定存的招标利率也维持在比较高的位置，这都反映出商业银行当前面临着“存款荒”的困境。而存款利率居高难下，也导致理财利率的下行较为缓慢，银行表内外的负债端成本均较高，存在较强的转嫁成本的压力。

1.2 定期存款余额占比下降较快，存款稳定性下降

从定期存款和活期存款的占比来看，从2016年开始，活期存款占比不断上升，定期存款的占比不断下降，由2016年的19.4%下降到16.7%，反映存款的稳定性也在不断弱化。

2 存款荒为何出现？

2.1 影子银行监管，存款派生减弱

2.1.1 社融增速快速下降，存款派生减少

年初以来，去杠杆政策开始延伸到实体经济，对融资渠道、融资主体带来较大的影响，信用急剧收缩，社融增速快速下行。本轮信用收缩分为三个路径：第一、不规范的融资渠道受到严控，资管新规、委托贷款、银信合作监管使得通道和非标融资显著收缩；第二、部分融资主体融资需求被压抑，地方政府和房地产这两个最重要的融资主体融资政策收紧；第三、金融机构顺周期行为强化了信用收缩。信用的急剧收缩直接导致存款派生大幅减少。

2.1.2 同业业务监管，非标受控，同业业务派生存款减少

2017年各类金融监管政策频繁出台，推动金融和同业去杠杆是监管的重心，代表性的文件是“三三四十”系列和流动性管理办法等。同业存单纳入MPA考核，流动性新规的指标调整等都是针对同业杠杆，而这带来的直接影响就是银行的同业资产和负债双双收缩，同业业务派生存款减少。

2.1.3 货基、理财、第三方支付的发展导致存款留存率不佳

互联网金融业务的快速扩张也加速了银行的存款流失。货基、互联网理财等规模在近几年快速扩张，由于其便捷性和收益性高于活期存款，居民投资的热情比较高，造成银行的存款分流，第三方支付继续膨胀导致了存款“搬家”、稳定性变差现象。这些产品并没有显著地减少银行的存款总量，但使得一般存款向同业存款转化，留存率不佳，进而加剧了长期稳定负债比如一般存款的争夺。

2.2 监管强化商业银行存款争夺，负债成本抬升

如前所述，在全行业存款收缩、总量稀缺的同时，商业银行微观上加大存款争夺力度，导致存款成本居高不下，这背后重要原因是存款监管对商业银行的约束。尽管我国银行业没有单独针对存款的法规，但是对存款的监管却贯穿始终。首先我国的《商业银行法》规定了存款业务的基本原则，《流动性管理办法》针对商业银行的流动性管理，对存款的来源和期限等提出若干规定，此外还有许多监测指标对存款业务进行了限制。此外，同业存单被纳入同业资金融入比例的计算范围，这对商业银行开展同业融资业务构成了制约。为了持续满足流动性风险监管标准，商业银行将会投入更多的资源去争夺存款份额，进而会加剧存款市场的竞争。

但是商业银行的揽储行为只能改变存款在各家银行之间的分配，无法解决存款总量稀缺的问题。相反的是，微观的存款争夺行为将使得存款成本抬升，存款荒衍生出存款贵，存款荒已经成为商业银行的痛点，甚至成为实体融资难融资贵问题的一个重要因素。

3 存款荒带来哪些负面影响？

3.1 商业银行资产负债管理难度加大

存款短期化、欠稳定化的趋势将会增加商业银行进行期限错配的难度，进而使得商业银行资产负债管理更加复杂。一方面为了落实既定的资产增长计划，商业银行会加强主动负债，以补充资金，但在监管规则的约束下，主动负债的规模又会受到监管限制，成本也会趋于上升，从而给资负管理带来不确定性。另一方面，在存款整体减少的情况下，抢夺的方式就是抬高存款的利率，这样负债成本会进一步上升。从上市银行的年报统计来看，我国上市银行净息差的平均值已从2014年的2.72%下降至2017年的2.08%，存款成本上升已经对银行的经营造成了比较大的负面影响。在负债压力下，银行有动力转嫁成本压力，从而导致贷款等利率居高难下。

3.2 商业银行资产扩张难度加大，加剧实体融资难问题

虽然逻辑上是资产派生存款，但在实践当中，商业银行资产负债表的扩张需要负债资金提供支持，尤其是一般存款，从银行自身经营的角度来看，缺少存款，自然难以扩大贷款规模，不利于商业银行发挥资金规模效应。从实体经济的角度来看，信用派生减少，社会整体的融资规模就会下行，资金无法支持实体经济的发展。今年宏观经济下行压力有所加大，年初以来央行多次进行降准、再贷款、纾困民企融资，其实本质上都是为了疏通货币政策的传导，使宽信用落到实处。但从实际来看，虽然银行间的资金利率和债券收益率大幅下降，但实体融资利率的下降却并不明显。商业银行面临资本充足率、行业限制、风险偏好下降等诸多限制，而存款荒也是其中最关键的一个，缺少存款制约了商业银行放贷能力，这就使得实体经济融资依旧困难。实体融资减少，银行的存款更难以增加，金融到实体的传导似乎陷入了一个不利循环。

3.3 存款利率、理财利率与同业存单、银行间市场利率出现传导不畅

今年货币政策已经转为中性偏松，银行间市场利率，包括同业存单利率都已经明显下降，但是存款利率、理财利率甚至贷款利率下行仍较为缓慢。一个重要症结就在于一般存款争夺仍激烈，导致结构性存款、大额存单等利率居高难下，相应的理财利率下行也较为缓慢。而银行负债端成本不能很快降低，银行存在很强的转嫁成本压力，即便是降息等措施，对降低实体融资贵的效果也未必太好。这是货币政策传导机制不畅的一个重要症结。

因此，如何缓解存款荒、降低商业银行负债端成本已经成为市场关心的重点问题之一。货币政策转向宽松看似是最直接的办法，央行今年也进行了四次定向降准，释放了一定的流动性。但在金融去杠杆已取得一定成效的情况下，重走货币政策全面放松、为影子银行松绑、刺激房地产的老路似乎已经不现实，政策的制定不仅仅要疗效还要看副作用。