我国证券市场存在问题及管制研究

王平

（沈阳师范大学，辽宁 沈阳 110034）

目前，我国证券市场由于原有的制度缺陷和监管机构管制能力不足，造成证券市场不能达到公开透明的原则，违法违规的现象普遍存在，造成证券市场的痼疾，阻碍其发展，同时对金融市场的发展带来不好影响，系统性风险慢慢累积形成。

一、证券市场问题分析

（一）市场波动

自20世纪90年代初以来，我国证券市场从无到有，慢慢蓬勃发展，成为世界第二大的证券市场，造就了数量众多的优秀企业，也为我国经济的发展做出重大的贡献。但证券市场是一个波动的市场，它的重要功能即是优化引导资源的最大化配置。

1、众多上市公司作为证券市场的基石和细胞发挥关键作用。上市公司决定着股票的内在价值，而股票的价格又以价值以中心而上下波动。股民对股票价格的预期是通过上市公司的整体经营情况、发展态势来进行的。所以，波动的整个过程中上市公司发挥着重要作用。

2、金融市场和证券市场的关系在当今全球化的情况下越发紧密。由2008年的次贷危机而引发的金融危机亦导致了证券市场的危机，众多金融机构破产倒闭，股市动荡，使全世界的经济进入衰退。这次危机影响十分深远，危机后至今各国政府采用相关措施挽救受到影响的金融机构。由于我国金融市场逐步融入世界金融市场，这种联动效应使我国也深受影响。

3、经济发展水平、政府政策影响着证券市场波动，也对上市公司的效益有一些影响。政府始终是市场经济的重要参与者，政府会在紧要时刻出台政策进行调控，例如货币政策调整经济，促使金融市场能健康稳定发展，同时证券市场也某种意义上也同样会受到影响。随着我国证券市场的日益成熟，受到的影响也在逐步减小。

（二）相关的法律欠缺

相比于欧美发达国家，我国证券市场创建较晚，在短时间内遇到大量问题在所难免。目前我国证券市场的法律法规还有很多欠缺，虽然已经有了许多基础性和细节性的法律法规，但与国际通行的法律法规还有很大差别。而体系不够健全、可操作性较低、执法不严等情况易导致企业冒险从事违法违规操作；与此同时，企业治理不够规范，权责不分明，违法职业道德等行为，也都是因为没有严格准确的法律法规进行管制而产生的。

（三）企业的市场核心地位不明确

在市场经济中，企业拥有着核心地位。而当前，我国企业核心地位并不明确，企业找市长而不找市场的现象屡见不鲜。这也造成了我国部分企业尤其是国有企业缺乏活力，而在等待着政府的救助。而相比之下，西方发达国家的企业拥有者更大的影响力，在证券市场中也有更多的自由度。

（四）管制力度不足

我国证券市场管制主要由证监会和证券交易所负责，主要以行政命令为常用手段，但这种权力的行使在很多时候甚至大于法律以及市场的权力。这种管制体系并不能实现市场化的管制，而更依赖于政府，对证券市场管制体系的完善弊大于利。与此同时，与欧美等更玩呗的证券市场管制体系相比，我国证券市场的管制体系执行效果不够好，法律法规颁行后，部分部门执法并不严格，管制存在缺位甚至不作为的情况，降低了效率。

二、对证券市场管制的建议

（一）证券市场是规范的金融市场，必须通过建立严格的法律和可操作的法规，才能保证证券交易的可靠性，维护各方的利益，激活市场活力。要多借鉴欧美等国家成熟且通过实践验证的法律法规，结合我国具体实际，有的放矢，颁布更加适应新市场形势的法律法规。

（二）业绩差、亏损大的公司过度分红行为可能存在内幕交易行为。就以业绩为导向的公司而言，它们经常支付股息，以反映其业绩的日益增长的信息。然而，也有一些公司业绩不佳甚至亏损，主要是为了帮助大股东和其他公司利用高周转率来提高股价，进而减少现金套利。对这些内幕交易要严打严抓。

（三）着重构建多层次的规范的管制体系。由于我国证券市场相较发达国家创建较晚，管制体系的形成需要逐步完善。要积极全面构建以政府主导的管制体系，发挥政府的核心作用，采用硬法与软法相结合的方式——即法律法规和行业内部规范的方式，层层推进，不重复管制，不管制缺位。从整体上完善管制体系的建立，为证券市场的发展产生助力。

三、结语

证券市场在我国发展时间仍然十分短暂，虽然发展迅速，并为国民经济做出了重大贡献，但在发展过程中不可避免地遇到很多问题，这要求政府要清醒冷静的认识与对待，认真查找问题，解决问题，预防问题，使证券市场能够更加规范的发展。