宁夏银行业金融机构Shibor应用情况研究

李响

（中国人民银行银川中心支行，宁夏 银川 750001）

一、Shibor利率基本框架

2006年，中国人民银行发布关于构建中国货币市场基准利率有关事宜的通知，该通知明确指出为提高金融机构自主定价能力，指导货币市场产品定价，稳步推进利率市场化改革，中国人民银行决定建立报价制的中国货币市场基准利率，并命名为上海银行间同业拆放利率，简称Shibor。同时制定Shibor实施准则，授权中国银行间同业中心发布和组建报价行等一系列配套设施。Shibor作为基准利率的推出对推进我国的利率市场化进程具有重要意义，其有利于央行提高宏观调控的有效性，能够更为有效地反映我国金融市场的流动性，将推动我国金融创新大力发展，为我国金融产品提供定价基准。而这些意义都将体现在作为货币市场基准利率的作用上,它不仅能够对我国的利率市场化产生巨大作用,也能够指导我国金融产品的大力创新,并且能对商业银行经营机制转换及内部转移定价产生积极作用。经过十几年的发展，目前Shibor呈现出期限品种不断丰富，应用范围不断拓广、与实体经济的相关性日益增强等特征。

二、宁夏银行业金融机构Shibor应用总体情况

自Shibor推出和运行以来，在人民银行持续督导与金融机构大力培育下，宁夏银行业金融机构Shibor的应用范围和深度在不断扩展。目前，辖区各类型商业银行均不同程度的应用Shibor开展定价。从机构类型看，以建设银行宁夏分行、招商银行银川分行为代表的国有和股份制银行在各自总行的指导和要求下，不断扩大Shibor应用的深度和范围，同时地方法人金融机构中的宁夏银行、石嘴山银行和黄河农村商业银行也正在结合市场化产品积极推广完善以Shibor为基准的定价机制和系统。从应用范围看，一是辖区金融机构在开展票据贴现、同业融资等市场化业务时，依据各自总行结合Shibor利率所制定的业务指导价格，与客户协商议价，在Shibor基础上加减点后确定该笔业务最终报价。相关数据显示，2019年上半年，宁夏金融机构3个月转贴现利率与3个月 Shibor的相关性达到0.8以上。二是辖区内银行业金融机构中绝大多数以短期Shibor作为参照，并综合考虑短期回购利率和国债收益率等市场基准利率，构建了适合本行实际的内部资金转移定价（简称FTP）收益率曲线，并陆续推广和运用。通过采取内部资金转移系统对行内资产和负债的准确计量和定价，为各类银行业金融机构引导外部产品定价、完善定价机制提供了数据支持和科学依据。

三、宁夏银行业金融机构Shibor应用中存在的问题

（一）金融机构对存贷款基准利率存在较强的依赖性。宁夏银行业金融机构根据业务属性不同，通常构建两条内部收益率曲线。其中，对于同业和票据等市场化业务，内部收益率曲线主要依据回购利率、Shibor和国债收益率等拟合构建，该条曲线反映了资金的边际收益。对于存贷款等非市场化业务，内部收益率曲线主要依据存贷款基准利率、该行发展战略、资产负债结构调整需要等拟合构建，该条曲线反映资金的平均收益。目前，金融机构的两条内部收益率曲线缺乏联动，Shibor在市场化业务中应用效果较好，但是在存贷款业务中推广难度较大，存贷款基准利率仍然发挥着较强的引导作用。金融机构出于锁定利差的目的，习惯于参照人民银行公布的存贷款基准利率进行业务产品定价。此外，宁夏金融机构服务的客户中大多为普通居民和小微企业，而普通居民和中小微企业Shibor相关信息认识不足，仍高度依赖人民银行的基准利率，形成了固定模式和心理惯性，导致对新兴定价方式的质疑和排斥，这给Shibor定价的推广应用带来了难度。

（二）Shibor自身建设亟待加强。目前以3个月期限以内Shibor为代表的中短端Shibor报价可以较为充分的反映市场资金供求情况，其基准作用较强。但6个月以上长端Shibor市场波动性较大，如果金融机构以长期Shibor为基准来构建内部资金定价收益率曲线，将会面临Shibor稳定性和参考性不足的困难，从而难以有效引导中长期存、贷款定价。此外，由于货币市场与信贷市场间的利率传导路径还未完全畅通，限制了Shibor在货币政策传导中对货币资金供求信息的传导，这在很大程度上影响Shibor整体的市场推广和应用。同时全国统一的Shibor是由18家大中型金融机构根据自出报出的价格，而宁夏地方法人金融机构的客户结构主要以中小微企业、“三农”为主，其资本实力、资信水平、信用评级、风险溢价等与大中型最优客户存在显著差异，这导致Shibor对中小金融机构贷款定价参照性不强。

（三）金融机构定价能力和系统建设方面尚存不足。基于Shibor等市场化利率进行产品定价，其前提是金融机构的定价能力不断提高、定价机制建设不断完善。金融机构能够通过内部信用风险评级系统对客户进行细分并准确进行风险定价，充分体现风险与收益向匹配原则。此外，需要提高相应的内部会计监督核算体系建设，用于对利率执行情况的监测与综合收益的测算，作为反映客户对银行贡献度与盈利能力的评价机制。目前，宁夏辖区金融机构差异化、精细化定价能力仍有待提高，内部资金转移定价、成本分摊和客户关系定价等配套系统建设相对滞后，金融市场参与程度偏低，着制约了Shibor的广泛应用。

四、进一步推广Shibor应用的政策建议

（一）进一步优化Shibor的应用环境。建议人民银行和全国市场利率定价自律机制加大对Shibor的推广应用力度，进一步扩展业务范围，可以借鉴合格审慎评估促使金融机构提高定价机制建设能力的相关经验，采取具有市场化、激励约束的方法和措施，推动银行业金融机构广泛接受和应用新的定价机制和体系，为利率市场化改革进一步推进打好基础。进一步扩大Shibor在基准利率体系中的影响力，加速金融创新并扩大Shibor基准在票据贴现、短期融资券、企业债券、浮动利率产品和利率衍生产品等金融产品中的应用，大力发展同业拆借市场，提高Shibor报价的准确性。

（二）支持和鼓励各类型银行业机构加强业务研究和系统建设。Shibor的应用对各银行业金融机构的内部业务系统和管理架构提出更高的要求，原有粗放单一的系统运行和管理模式已不能满足业务发展的需要，应鼓励和支持各类型银行业机构加快业务系统的升级改造和创新，特别是各报价行分支机构应发挥示范和引领作用，在所辖区域主动培育推广使用Shibor开展业务定价，进一步扩大Shibor定价所占业务比重。同时应广泛应用省级自律机制沟通交流平台，指导地方性法人机构丰富存贷款定价模型，完善内部信用评级体系，优化风险计量方法，加强内部资金转移定价的应用和系统建设等，不断增强业务处理和金融服务水平。

（三）加大宣传力度，强化中小金融机构、社会公众对市场化利率的认知度。结合宁夏实际，地方性金融机构数量占绝对比重。因此， Shibor的推广和运用的关键在于地方法人类中小金融机构能否正确理解并接受Shibor收益率曲线的公允性，并主动将其引入自身经营管理之中。因此，金融机构需要强化对市场化利率的重要性和先进性的认知度。同时，加大社会宣传力度，让中小微贷款主体充分理解Shibor等市场化价格的基本概念及优势，提高贷款主体对该类产品的接受度。