基于行为金融角度下的股票投资行为分析

毕思佳 姜晨玖

摘 要：我国股票市场起步较晚，发展至今虽速度较快规模较大，但在管理和监督上仍存在需要进步的空间。大部分的股票投资行为缺乏理性，不仅会影响投资者自身的经济状况，还会对整体股票市场的稳定产生消极影响。文章开篇介绍了行为金融学相关概念，以此为依据总结了现行股票投资的五种行为并从投资策略和技术两个方面给出了相应的建議，供参考。

关键词：行为金融学;股票;个人;投资

一、 引言

股票投资具有较大的投机性，涨幅看似无规律性，实则是有金融学、社会学、心理学等多个学科为理论支撑的，其与国家的经济发展、政策的制订、行业的兴衰等现实因素是分不开。从行为金融学的角度对现阶段我国股票投资行为进行分析并提出针对性的建议，对投资者个人对整个市场都有积极作用。

二、 行为金融学概述

（一）前景理论两大定律

行为金融学的前景理论涉及两大定律：第一，投资者若此次投资成功且盈利颇丰，则在制订下一步投资决策时会计划地更为周密和谨慎，尽可能降低风险;若此次投资失败，则在制订下一步投资决策时会更为冒险和胆大，指望一次即可将损失补回;第二，不同投资者在投资成功或失败方面的感知是不同的，通常情况下投资失败带来的挫败感比投资成功带来的成就感要强烈很多。

（二）支撑心理学概述

行为金融学除了涉及专业金融知识外，心理学也是该学科的支撑理论之一。当投资者面对数量庞大的信息时，其注意力和接受力是有限的，通常会以自己的实际需求为基准来自主记录和利用信息。由此可得，投资者在做出投资行为时，其内在驱动的依据主要有以下三个方面：其一，历史代表性的依据，投资者会从过往事例中提取自以为比较科学的依据来作为此次决策的参考，忽视了概率问题;其二，直接感性的依据，投资者在进行决策前，会对脑海里存储的相关信息进行回忆和梳理，以最易想起或个人认为最有价值的信息作为参考，忽视了对整体数据的理性分析;其三，个人决策者在制订投资计划时，往往会设立一个基准值，再由收集或分析的信息解决对其进行调整，使其与预期期望相符合，从专业的角度来看无论是基准值的设定还是后期的调整都缺乏全局意识，对其决策结果可能会产生不良影响。

三、 股票投资行为分析与建议

（一）常见股票投资心理

研究常见股票投资心理，对于分析其投资行为从而使投资决策行为变得更为科学具有较大意义。现阶段，常见股票投资心理主要为：1. 盲目自信，持有这种投资心理的投资者，往往对自己的决策过于自信，缺乏对事实数据的耐心整理;调查显示，超过50%的投资者能够对投资判断行为产生理性认识，在经济处于低迷阶段时，40%左右的投资者会选择减仓，仍有50%左右的投资者认为自己的决定是正确的只是外部环境未发挥积极作用;2. 蚂蚁效应，也可被称为羊群效应，指的是在购买股票时出现的“跟风”行为，缺乏自主理性认识，调查显示60%以上的投资者会在下定决策时以他人的决定为指导;3. 先入为主的思想，投资者在进行股票购买时，往往会以主观印象较为深刻或第一眼的感觉为依据，调查显示70%左右的投资者都存在这一思想;4. 政策依赖心理，当整体股市出现低迷时，股民们会寄希望于政府，希望国家出台相应政策对其进行调控。

（二）进行股票投资的建议

在对股市常见投资心理进行分析后，总结出多数投资者缺乏自主分析数据的意识，存在一定的盲目性和跟风性，由此提出以下建议：其一，内外因评估要公正，即需要正确看待投资环境和自身决策能力的关系，成功时需分析当时有利的环境因素，失败时也需对自身决策能力进行反思，切不可过于将原因归结于单一的内因或外因;其二，注重信息的收集，扩大其收集的广度和研究的深入，内容不仅要涉及所要投资公司的公开消息还要对时下国家宏观经济政策有所了解，多方结合，减少自己主观臆想对决策结果产生的影响，做出基于数据和实际情况的理性决策;其三，善用技术，现阶段我国股票市场还不够成熟，在信息公开方面还存在进步空间，投资者切勿被投机心理所左右，需要利用现代化的技术分析，从历史交易量、交易价格、阻力线等不同角度对企业尚未公开的信息进行探究，避免因信息错误而导致投资失败;其四，树立正确的投资意识和心理，参与股票投资的人员较多，其市场的好坏除了与企业本身发展、国家宏观调控有关，还与持股人的心态及供求关系有较大关系，所以需要投资者首先树立正确的投资意识，理性对待投资中的风险，投资需有计划切勿盲目自信或意气用事，以自己的经济实力和预想期望为投资方案制订的最基础依据，使其无论是收益还是损失都处在可控范围内;在进行投资时，需不断提高自己对市场变化的适应力和学习力，选用不同投资策略，如反向投资、定动量投资、成本均衡等，使其投资结果最优。

四、 结语

在变化瞬息的股票市场中获利，需要投资者在树立正确投资、风险意识的基础上，制订更为理性的投资计划，避免盲目自信、跟风等心理因素对其决策造成的不良影响。从行为金融学角度对我国股票投资行为进行分析，有助于投资者意识到自身存在的稳定，减少主观意愿对决策造成的影响，从而达到维护和促进股票市场稳定的目的。

（通讯作者：姜晨玖）

作者简介：毕思佳，姜晨玖，辽宁工程技术大学。