企业负债经营风险防范研究

邹旻媚

摘要：本文介绍了负债经营的概念和特征和意义，总结了负债经营风险的主要表现方面，从企业方面探讨了负债经营时应采用的策略，包括确定合适的负债规模，掌握负债度和量等，建议结合企业自身的状况正确地进行偿债能力分析与决策，科学地确定筹资最佳方案，努力降低和规避、控制财务风险，从而为企业获取最佳的经营效益，优化负债经营。

关键词：负债经营;风险;防范措施

一、负债经营的概念、特点及意义

（1）负债经营的概念

從会计学概念来讲，负债是指企业所承担的能以货币计量的、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。当代企业筹资一般有两种来源，一方面是企业所有者投入的资金以及留存收益转增的资本;而另一方面是借助商业信用或银行信用从银行等金融机构筹集的资金，这种筹集资金的方式即负债经营。负债经营是指企业为了维系企业的正常运营、扩大生产规模或进行投资等，在自身资金短缺的情况下，为抓住盈利机会，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式，筹集资金从事生产经营活动，使企业资产得到补偿、增值和更新的一种经营方式。

（2）负债经营的特点

1.债务资金的取得条件相对宽松，限制少，企业可以较灵活地使用债务资本，而不影响到企业所有者如股东对企业的控制权。

2.融资成本较低。企业在资本筹措过程中，会发生各种费用，如银行的手续费、顾问咨询费用、股票或债券的包销费用以及证券发行费用等等。信誉较好的企业只需凭借商业信用，可以省去一部分筹资费用，也不用办理额外的手续。

3.融资风险高，企业对于负债筹集的资金，应当到期偿还本息，若果资金周转出现问题，资金链断裂，企业将陷入财务危机。此外，利率波动等因素也会影响企业的财务支出。

（3）负债经营的意义

1.负债经营能可产生财务杠杆作用，减少通货膨胀带来的货币贬值损失。企业对债务人支付的利息是一项固定支出，不受企业盈利水平高低的影响。因而当企业负债利息率小于息税前利润率时，财务杠杆的运用，可使企业所有者获得高于企业息税前利润的收益。这种由于财务杠杆正效应所产生的额外利润被称为财务杠杆利益。货币在通货膨胀中贬值，根据相关会计制度，企业债务的偿还不考虑通货膨胀因素，仍以账面价值为标准。这样债权人将承担货币贬值的风险，债务人也就是负债筹资的企业可以从中获利。

2.负债筹资可产生节税作用。因负债筹资支付的利息可以作为财务费用在税前扣除，而企业所有者的投资报酬是在缴纳所得税后支付的，故负债筹资可节税，因此所有者拥有的利益也会随之增加。节税额等于利息费用*所得税税率，是由支付利息而少纳的所得税。真正由企业负担的利息，要比企业负债经营获得的资金的成本小，所以，借入资金所占比重越大，加权平均的综合资金成本率就越低。只要有负债，就会产生节税作用，其与财务杠杆作用的正负无关。

3.保护原有股东的控制权。若企业在进行新的筹资决策时，选择筹集权益资本，公司原有股东的控制权受到影响，管理决策格局的变化势必引起部分股东的不满。而采用负债筹资方式，既可以增加企业资金总额，且不会分散公司股东的控股权，保护原有股东对企业的控制，有利于公司的稳定。

二、企业负债经营风险的表现

（1）对企业所有者收益的影响

运用财务杠杆导致的财务风险表现在股东收益的可变性。只要企业决定负倡秋圣营，就会面临财务风险。而其产生的财务杠杆负效应，会给企业的经营发展造成不同程度的损失，严重的甚至会把企业推向破产的边缘。财务杠杆效应虽然能够有效提高权益资本收益率，但同样可能带来权益资本收益率的大幅下滑。当企业处于自身发展的低谷期，全球经济状况陷入沼泽，或是走入技术落后、员工离职、产业低迷等带来的经营困境时，企业仍需承担固定的利息费用，当企业资本收益率下降，权益资本的收益率只会以更决的速度下降。

（2）对企业偿债能力的影响

对于负债筹资，企业应当到期偿还本金，这是债务人的法定责任。在资本结构中，若负债占比过高，企业的高额负债将加大企业的经营风险和财务风险。如果企业以负债资金进行的投资项目不能获得预期的收益率，或企业整体的生产经营和财务状况恶化，或企业短期资金运用不当时，这些情况不仅会使企业的权益资本收益率大幅度下降，而且倘若此时企业的生产经营环节稍有脱节，资本金无法及时收回，就会削弱企业的经营活力，影响企业的声誉，更严重的还会使企业深陷资不抵债、无法持续经营的困境。

（3）对资本成本的影响

一般情况下，投资报酬与投资风险同向变动。当企业的财务风险随着负债比率提高而增大时，无论是企业所有者还是债权人，都必将要求更高的风险补偿率，否则将放弃对企业的债权投资，转而投资其他风险小或报酬率更高的投资项目。为了达到筹资的目的，企业的资本成本自然会变高。

三、企业负债经营风险防范措施

（1）树立风险意识

企业在从事生产经营活动时，由于内部条件的不同，和外部环境的变化，难以避免经营成果与预期报酬不符的情况。经济体制改革后，大部分企业是独立商品生产者和经营者，必须独立承担经营风险。企业经营者的态度将影响融资决策，因此，企业必须树立风险意识，即承认风险，正确认识风险，科学评估风险，预防风险发生。企业应当建立健全财务风险机制，提高财务预警功能，使企业能有效预期风险，承担责任，并获得相应的经营收益。

（2）加强企业经营管理，提高资金利用率

企业在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费;举债不足或延迟又会影响企业经营。企业管理层还应在产品结构、质量，经营、工作效率等方面切实统筹规划，达到企业管理最佳状态，提高资金利用率。

参考文献

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