从财务报表数据看企业财务风险和经营风险

尹文娟

摘 要：财务报表的实质是要尽可能满足财务报表使用者的需求，财务报表中的指标繁多，数据量大且复杂，且报表中的数据总会出现一些人为造成的弹性空间来掩盖真相，美化财务报表。这里我们主要讨论的就是如何快速地揭开这层朦胧的面纱，通过发现异常的财务数据来尽早发现公司财务状况出现恶化、经营方针可能出现问题的先兆，使报表的使用者能提前预估提供报表公司的前景，尽量避免踩地雷。

关键词：财务报表;财务风险;经营风险

一、财务报表信息端

1.财务报表的使用者

财务信息的使用者，可以是企业管理层、上级有关机构、注册会计师、投资机构、投资银行、公众等等。总之是一群需要依赖于报表数据分析技术，作为进一步交易或做出决策的重要依据，让工作更加有效率，以达成自己特定的目的。

2.财务报表信息的提供者

财务信息的提供者不是狭义的财务人员，而应该是财务人员所在的企业、公司，也就是说，企业实体是财务信息提供源头。与非上市实体比较，上市公司的相关信息相对更公开、完整、规范。

二、影响财务报表数据出现异常的因素

财务报表数据出现异常的原因很多，除去人为失误造成异常的财务报表数据，更多的原因可能是财务操纵引起的数据异常以及企业经营状况恶化原因，造成相关不正常数据反映在财务状报表上。

人为失误造成数据异常属固有风险，由于数据出现异常的突然性和数据间的不相关性，使报表使用者比较容易发现该类异常并规避相关风险。财务操纵引起的财务报表数据异常，通常的手段包括财务舞弊和财务粉饰。特别是上市公司，为了相关数据能迎合制度准则、标准，符合国家对上市公司的要求和监管，就会有部分企业通过虚构利润为目的对财务报表数据进行操作，以达到操纵利润的目的。这属于系统性造假，违反了国家法律法规，要受到法律的约束和制裁，并且报表的使用者很难及时发现并有效的规避该类风险。

三、判断财务报表数据异常的方法

这里我们所要讨论的是基于企业正常提供财务报表的情况下，如何从财务报表上尽可能及早发现数据异常，并进一步揭露企业本身经营状况可能出现问题的端倪，并及早制定策略，采取相应的措施，规避风险，这正是一般的报表使用者需要解决的。那么通过哪些方式方法来发现并简单判断这类风险呢？

一般情况下，我们大致可以通过三种方法来进行简易的分析。财务报表的科目钩稽关系分析方法、财务比率分析方法和系列年度财务报表科目的分析方法。

（1）财务报表科目钩稽关系分析通常可以从数据间的内在联系找出蛛丝马迹。例如，比较资产负债表中长、短期借款余额、大额存款等与利润表中相关的财务费用是否匹配、和投资收益科目之间是否合理。资产负债表和利润表中相关科目推导出的结果是否与现金流量表的数据是否相符等来判断财务报表数据是否异常。基于财务报表钩稽关系分析主要是从财务粉饰和错误的角度来對财务报表进行分析。

（2）财务比率分析通常运用同一年度内财务报表上两个科目之间的比率与行业默认的标准值进行比较，如果实际结构远远的偏离预期及行业标准，就需要找出主要原因及相关的外部环境因素来进行重点分析和判断。我们通常运用的基础财务比率包括偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析等方面。

偿债能力指标包括长期偿债能力和短期偿债能力。短期偿债能力分析，主要侧重于分析速动比率和流动比率等指标。在实际应用中，通常认为速动比率大于1，流动比率大于2为好;长期偿债能力分析，主要侧重于资产负债率、权益乘数、股东权益比率、以及负债股权比率等指标。在实务中，偿债能力指标的分析还要结合不同行业的特点、企业性质、企业资产结构，取决于企业持续经营状态下资产的变现能力和资产的融通能力等因素，不可一概而论。所以类似偿债能力指标等相关指标，虽然都有公认的标准，但指标并不能完全反映真实的偿债能力。

在进行偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标等该类指标进行分析时，还要结合企业的实际和中国的现实进行综合的分析。比如企业现金流量状况、企业银行的资信状况、可利用的融资渠道等来进行综合的判断。同时使用比率分析也存在一定的缺陷，一方面，几乎没有绝对客观的标准;另一方面，仅限单一时点或期间的财务比率，基本无法对财务数据的质量做出准确的判断。如果孤立地使用指标比率将会是毫无意义的，财务比率必须与其他信息一起被考虑，数据才会变得有意义。

（3）考虑企业业务模式变化的因素，通过系列年度财务报表中特殊指标的分析，判断企业财务报表数据的变化是否合理，并进一步判断企业的财务状况及企业经营状况是否正常，企业的资产质量是否优良。

以资产负债表中应收账款、短期借款和长期借款，利润表表中营业收入、财务费用、净利润，及现金流量表中经营性现金流量净额、投资活动现金流量净额和筹资活动现金流量净额这三张主表中几个重要的指标为例，通过从几个连续年度数据的比较这个角度来分析。分析财务报表数据是否“正常”，企业经营状况是是否良好，企业资产是否优质。

案例1 从“ST中弘”财务指标数据看其企业资产的质量。ST中弘的负债从2015年141.7亿元，快速飙升到2018年9月的382.29亿元;财务费用也从分别从0.65亿元、1.31亿元，14.88亿元，直至2018年9月份飙升16.93亿元，已完全不可控。财务费用以不可思议的速度突然增加，同时到2017年它的经营性现金流量净额却一直维持负值，可以基本判断企业将会出现风险，而出现风险的方向应该是过度对外融资、过度对外担保。

现金流是企业的基础，是企业的生命，员工发放工资、纳税、购买原材料、资产的更新换代都需要现金，它的来源不外乎来自企业的内部和外部。即使一家企业没有利润，但如果能产生现金流，这家企业依旧可以存在，但相反，如果只拥有会计利润，却不产生现金流，这家企业就不一定能存续下去。当然不同行业和不同经营策略的经营活动现金流量的表现都不同，现金流量的质量标准是“正常”，而不是单纯的越高越好，或者说以现金流量正、负为刻板的标准。但如果现金流量净额持续、长期为负，或者经营活动净现金流相对净利润突然下降，那肯定是需要关注并警惕其财务风险和企业的持续经营能力。因为这往往代表企业的主营业务没有持续性或者甚至下降，产品销售或资金周转遇到了一定的问题，没有主营业务的支持，企业的经营一定会出现状况。

从以上特殊指标的各年度的数据可以看出，该公司经营活动产生的净现金流与净利润严重背离，经营活动产生的现金流在各年度大幅度波动等情况，可以判断该企业主营业务经营急剧恶化，自生缺少造血动力，对外扩张造成资金流断裂。从该企业的财务报表数据分析，可以判断企业的经营不正常，财务状况急剧恶化，到最后退市也是必然了。

案例2 从“乐视网”几个持续年度财务报表中可以看出，从2014年至2016年，公司投资活动现金净额从15.26亿元上升到96.75亿元，投资急剧扩张。筹资净额也从11.53亿万元上升到94.77亿元，而经营性现金流却从正的2.34亿元下降到负的10.68亿元，直到2017年度6.56亿元。

一家增速极快的公司，产品應该供不应求，如果出现回收账款不力，经营性现金流净额为负。很明显，这是公司对外投资急剧扩张后，公司的主营业务没有跟上，公司只能靠巨额对外筹资（增发、借款等筹资方式）维持生存。从乐视公司的财务报表数据分析，可以看出公司财务费用从2015年开始每年翻翻，基本可以判断这是公司大规模的借款导致借款利息大增。而相比较之下，净利润却没有相应的同比例或更高的增长，甚至到了2017年达到了138.78亿元，实际没有任何主营业务净利润跟上。那么同样，一旦断了现金流，公司立刻陷入困境。同样，这家公司也属于对外投资急剧扩张，经营活动现金流量差，财务弹性差，企业需要靠持续不断的融资来推动持续经营，财务的安全性非常差，属于缺乏“造血”能力而长期靠“输血”维持的企业。如果在三年至五年报告期内得不到改善，势必要引起企业陷入危机。

与之同类的靠烧钱来维持公司运营的公司，最后都会相同的结局，公司一定会出现问题。这就是我们需要从财务报表指标数据分析，要引起警惕。

评价企业、上市实体的财务质量，是建立在财务报表真实公允的基础上的。剔除财务人为操纵的因素，在实务中通过对企业年度财务报表的科目钩稽关系、报表科目的财务比率分析及系列连续年度的财务科目之间横向、纵向、动态、静态的分析，在错综复杂的外部环境中，我们大体可以简略的判断企业的财务状况和经营状况，对企业是否有持续性发展给出一个大致完整、有效的初步结论，并提前做好应对措施。

参考文献

1.[美]苏珊泛荷庞兰街炻且？管理者需要的财务智慧.机械工业出版社.

2.杨罡主编.财务报表审计案例分析.立信会计出版社.

3.叶金福著.从报表看舞弊财务报表分析与风险识别.机械工业出版社.

（责任编辑：刘海琳）