互联网企业融资问题探究

宁强华

摘 要：随着我国经济的迅猛发展，互联网企业作为一种新兴产业，进入了快速发展的时期，由于它的独特性，导致其不能通过信用贷款等传统方式筹资，使得互联网企业的融资方式单一。本文通过介绍目前互联网企业的融资方式和现状，以国内有代表性的互联网企业为例，分析互联网企业在融资过程中出现的共性问题，探索出这些企业规避融资问题的策略，使互联网企业可以更高效地发展壮大。

关键词：互联网企业;融资方式;问题;建议

一、 互联网企业融资方式及现状

1.互联网企业融资方式概述

互联网企业作为一种新兴产业，其常用的融资方式主要为三种。一是众筹融资方式，主要利用计算机的社交网络服务平台，通过小微企业展示自己的创业理念来吸引到投资者的投资，这种方式有效地分散了投资带来的风险，缓解处在初创期企业的融资问题。二是私募股权融资方式，是一种非上市公司通过股权的转让或者上市公司非公开的交易来获得资金的一种方式。对于处在导入期或发展期的企业来说，这种融资方式是非常重要的。三是新三板融资方式，其使用双边报价，提高了投资者和企业双方的成交效率，增加了融资成交量，使市场活跃度得以上升，这种融资方式不仅可以减少互联网企业海外上市的成本，还为其融资提供了新的方式。

2.互联网企业融资现状

（1）很少使用内源融资。互联网行业是一个特殊的行业，互联网企业在发展过程中都需要大量的资金支持，在漫长的导入期和成长期更需要不断“烧钱”才能占领市场，但是此时的互联网企业尚不成熟，大都处在亏损的状态，无法依靠留存收益和应收账款来维持现金流，且企业的资产类型大多属于轻资产，银行无法衡量其价值，也不能依靠商业信用融资。所以，对于互联网企业目前的情况，内源融资这种方式是根本行不通的。

（2）很少进行债券融资。外源融资主要通过债权和股权的方式融资，我国的《证券法》中对于发行债券的要求相对来说是比较高的，而大多数互联网企业规模较小，又一直在亏损，不能满足发行债券的条件。

互联网企业经营风险高，小黄车、摩拜单车等共享单车抢占市场，饿了么、美团等外卖网站让利竞争，淘宝、京东等电商平台竞争加剧，优酷、腾讯、爱奇艺等视频APP争夺用户，这也不难看出在相同领域的导入期和成长期下，同类企业的竞争会非常激烈。因此，互联网企业很少进行债权融资方式获得资金，更倾向于股权融资。

（3）更倾向于私募股权融资。互联网企业具有很明显的先导优势，一旦取得成功，在自身发展的领域便会占据其主导的地位，后期的收益和发展会变得十分迅速、相当可观。在中国不能不提到BAT，它是中国互联网公司三大巨头的英文缩写，其中处在搜索引擎领域的百度独树一帜，身在社交服务领域的腾讯独占鳌头，阿里巴巴也难以被之后的互联网企业所复制，这些互联网开创者的成功吸引着风险投资人参与投资，所以私募股权融资对于互联网企业来说，是十分合适的。

二、 互联网企业融资中遇到的问题

1.融资方式产生的问题

（1）众筹融资的法律风险较大。众筹融资与传统的方式相比，开放的渠道更适合互联网企业的融资，但是作为一种新方式，较短的发展时间和过后的基础建设是一个很棘手的问题，没有完善的法律法规，使其常常处于法律的边缘，面临巨大的融资风险。目前，我国众筹模式方式易触及的法律形态有：筹集资金进行诈骗、擅自增发债券或者股票、非法取得公众存款等。

（2）私募股权融资易受牵制。对于互联网企业来说，资金流的稳定尤为重要。主要使用私募股权进行融资的互联网企业，面对巨大的竞争压力时，一旦优势不再明显，吸引投资者继续追加投资的能力也会随之下降，甚至会出现钱荒问题，影响企业的发展。私募股权融资方式最可能产生的问题就是无法掌握在股东控制权，从而没有了在董事会上的话语权。互联网企业在经过几轮私募股权融资之后，控制权极易旁落在投资者的手中。

（3）新三板融资的效率低下。虽然互联网企业挂牌新三板的数量成指数增长，但是其中80%以上的新三板公司都是僵尸企业，更有企业挂牌新三板的目的并不是为了融资，而是为了获得国家和政府对税收上的补贴，所以新三板与沪、深两市相比，其规模量与成交量反而是不成正比的，导致进行新三板融资的效率低下、能力欠佳。

与国外企业融资不同，我国融资市场主要是个人为主要投资者，但是500万的投资门槛将大多数投资者拒之门外。进行新三板融资的互联网企业大多都是发展潜力巨大的企业，没有交易的机会就难以产生价值，就更难以获得融资。

2.经营发展产生的问题

（1）资金与竞争同时施压。互联网企业面临融资方式单一的问题，在发展期又处于一个长期亏损的状态，如果资金链断裂就等同于破产，此时还要为了抢占市场、提升规模，一直处在一个“融资――投资――融资”的周期之中，稳定的资金链是互联网企业能够在所处领域站稳脚跟的约束，资金一旦出现缺口，对互联网企业是致命的打击，尤其是拥有大量有形资产积压的互联网企业，资金与竞争的压力更为巨大。

（2）决策的经营风险。当互联网企业做出的决策是对公司的长远发展，而投资者和投资机构决策的出发点是自身利益的需求，当二者的想法不一致时，投资者往往会做出影响企业的长远发展的决策。

三、解决互联网企业融资问题的建议

1.规避融资问题的基本策略

（1）根据实际情况选择融资方式。在导入期，企业刚刚进入市场，所需要的资金量相对很小，更适合于采用融资规模小、融资周期短的众筹融资方式;在成长期，企业有巨大的发展潜力，需要获得自己的市场和用户，在竞争中减轻压力，更适合采用融資规模大、融资周期长的私募股权融资方式来支持互联网企业持续的资金需求;在成熟期之后，互联网企业已有一定的规模，也开始产生利润，可以先挂牌新三板进行融资，维持到Pre-IPO轮融资，之后成功上市。

（2）合理使用资金。众所周知，前期完美的融资不等于互联网企业的成功，80%以上的互联网企业都是倒在天使轮和A轮融资过后，在这个阶段，拒绝烧钱才是企业最应该做的事情，一定要把钱用在刀刃上，这样后续才好合理有效引入战略融资和财务投资，做到占领市场的同时匹配相应的资源，做到做大做强。

（3）抓住最佳融资时机。融资的时机一定要谨慎选择，因为阿里巴巴的成功，旗下蚂蚁金服在融资上制定了三条原则：首先，不要在急需资金的时候才进行融资，现金流稳定时，要提前规划好后续的融资方式;其次，融资时要关注投资者能够带来的品牌、技术等附加值;最后，要注重公司未来的发展，寻求长期合作的投资伙伴。这三条对于我国目前多数互联网企业来说，都是十分重要的，一定要吸取成功的融资经验，抓住融资的最佳时机，以最低的成本获取资金。

2.选择融资方式的具体建议

（1）善于股权结构的创新。在企业发展上升期，要使用私募股权进行融资，允许VC投资人可以在得到利润之后退出，同时引入新的投资者。为了企业日后的发展，防止话语权被稀释，需要制定出更合理有效的股权管理体系。

（2）提升信用预防风险。互联网企业必须自律，提升自身信用的真实性和准确性，通过第三方机构对企业的基本信息背景、有关财务风险、业务可行性进行调查评估，例如，众筹融资方式的诞生时间较晚，针对众筹融资方式的法律还没有出台，所以企业必须要遵守我国现行的法律中对于融资方式、融资规模等的规定，自觉建立相关的托管中心，加强信息披露，谨防融资风险。

（3）不要急于追求上市。在行业格局尚未稳定时，率先上市未必是一件好事，因为上市有着盈利压力、数据公开、投入受限等制约因素，反而不利于企业的发展。我国互联网企业最终融资的目标都是上市，因为上市审核对财务指标进行了很高的要求，即使是十分优秀的互联网企业也不能满足，所以有些互联网企业不惜放弃手中的一些具有较大发展实力的明星业务，以达到其审核对于盈利的要求，这其实是种短视的行为。融资的目的是获取源源不断的资金，融资的手段还有很多，比如先挂牌新三板融资等，进一步发展自身的盈利规模，才是上市前最应该做的。

四、结语

对于互联网企业融资问题，要针对企业具体情况，分析融资中容易遇到的问题，并及时的找出对策去应对，确保互联网企业能稳步快速的发展。本文结合一些具体例子对融资中遇到的问题提出了合理有效的建议，对解决互联网融资问题提出了自己的建议，用融资案例分析出规避融资问题应该根据自身實际情况选择融资，合理使用资金，抓住最佳融资的时机，同时在选择融资方式上应该注重股权结构上的创新，并提升信用风险，同时也避免企业过早上市。

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（责任编辑：王文龙）