EVA在制造企业中的应用刍议

修琪

[摘 要]EVA指制造企业的股权资本或债务资本。随着市场竞争白热化，以 EVA 为基础构建制造企业市值管理体系，已经无法满足资本市场对于制造企业价值增长的需求。随着人们对制造企业价值管理认识不断深入，EVA指标使制造企业过度关注投资有效效益，其应用逐渐产生一些问题。文章通过分析EVA在制造企业中应用所产生的问题，对如何合理性使用EVA评估制造企业的市场体系提供相应的对策，从而利于帮助制造企业管理者实现价值最大化。

[关键词]EVA;制造企业;资产管理

[中图分类号]F425

目前市场竞争进入白热化阶段，制造企业面临的竞争和压力日益激烈。EVA其中文意思指的是所谓经济增加值，指制造企业的股权资本或债务资本。制造企业市值检验着制造企业市场的终极决胜力，现有的EVA市值管理思想单纯以制造企业利润及规模为制造企业市值管理目标。伴随国内制造企业治理结构的不断改善，制造企业不再单纯地局限于固有的EVA财务指标，即利润及效益等。随着人们对制造企业价值管理认识不断深入，EVA是以价值最大化为目标的制造企业价值管理理论，其实际应用逐渐产生一些问题。

1 EVA理论在我国制造业中应用的必要性

1.1 EVA是制造业治理结构的有效路径

制造业企业治理中推进EVA考核，能够提升制造业紧盯战略风险管控及财务价值创造的能力，EVA考核是促进制造业实现可持续发展的有效路径。EVA考核让制造业摈弃了粗放式的制造业运营模式，使制造业得以培育以价值创造为核心的制造业文化。EVA可帮助制造业监管投资资本占用总额及投资回报比例，所以说，制造业的生产经营要依靠EVA来提高制造业市值管理的效率。

1.2 EVA是制造业管理决策的考量体系

EVA有助于制造业在管理决策中，逐步改变过去重投资、轻产出的粗线条企业模式，使制造业既重规模又重效益，促使制造业呈现重发展速度且重经营质量的现象，EVA理论能够有效地遏制制造业盲目要资源的冲动。同时，制造业要想在市场经济环境中创造出更多的价值，那么EVA理论必须完全融入到制造业的战略管理体系，也就是说制造业的市值管理必须以价值提升为核心。EVA能对现有资产进行全面管理。EVA构建制造业生产活动的信息化、智能化的管理监管平台，完善成本信息管理和流程管理。EVA是推进制造业发展的新动力，是提升制造业竞争优势的有力推手。

1.3 EVA是制造业绩效评价体系的重要指标

虽然EVA不能替代制造业的整个绩效评价体系，但EVA理论是评价制造业绩效的一个重要指标，EVA可以有效地改善制造业薪酬制度，EVA对制造业的业绩提出了更高的要求，从企业股东收益最大化的角度出发，从总体上对制造业的投入产出比例进行衡量。如果EVA值为正，则说明制造业增加了股东财富;反之则相反。具体来讲，当制造业利润超过成本并有结余，制造业不断地为股东创造价值，那才是真正的价值创造。

2 EVA在我国制造企业应用中存在的问题

2.1 制造企业EVA治理结构仍需改革

目前制造企业面临的竞争和压力日益激烈，但其制造企业治理结构需要提高。而制造企业如果在治理中没有推进EVA考核，只是按照传统的模式模板，那么制造企业的结构无法完善。EVA考核是促进制造企业实现可持续发展的有效路径，所以重新定义EVA是当务之急，目的是能够更好地提升制造企业紧盯战略风险管控的能力，以及制造企业财务价值创造的能力。EVA作为能够使制造企业紧紧围绕创造制造企业价值增值的主旨，它虽能把制造企业每一个经营环节的具体工作都通过转化成为企业价值创造的过程，这在一定程度上能够极大地遏制制造企业产生不必要的投资冲动，从而促使制造企业得以更为合理地控制投资风险。但现有的EVA考核制度，让制造企业仍然维持着粗放式的企业运营模式，使制造企业无法得以真正地培育以企业价值创造作为核心的制造企业文化，所以制造企业EVA治理结构持续推进改革迫在眉睫。

2.2 制造企业EVA应用缺乏创新

目前的传统EVA无法有助于制造企业在制造企业创新中，合理地改变重投资、轻产出的粗线条制造企业模式，使制造企业既无法重视规模的扩大，又无法重视企业的经济效益，已经略显落后的EVA促使制造企业呈现重发展速度且又重经营质量的现象，EVA理论的改善势在必行。要有效地遏制制造企业盲目滥用资源的冲动，同时制造企业要在市场经济环境中通过制造企业创造出更多的价值，那么EVA理论必须要完全融入到制造企业的战略管理体系才行，也就是说，制造企业的创新必须以价值提升为核心。从我国制造企业现状来看，大多数企业EVA应用中未能对现有资产进行真正的全面管理。构建制造企业生产活动的信息化、智能化的管理监管平台未能真正融入EVA，使得成本信息管理和流程管理缺少重要环节。

2.3 制造企业EVA应用延缓成本竞争

目前来说，EVA未能有效地替代制造企业的整个绩效评价体系，EVA理论不能算是评价制造企业绩效的最重要指标，EVA延缓了有效改善制造企业成本竞争的提升。所以EVA在制造企业成本竞争急需提升的情况下，其对自身提出了更高的要求，如多从制造企业股东收益最大化的角度出发，从总体上对制造企业的投入产出比例进行衡量。如果EVA值长期为正，则说明制造企业能够很好地增加了股东财富;反之则相反。具体来讲，当制造企业利润超过成本并有结余，制造企业须通过对EVA的改善从而不断地为股东创造价值，那才是真正的价值创造。

3 EVA在我国制造企业中应用的对策

3.1 对EVA提高认识，优化资本结构

市值管理是一个科学的管理体系，对EVA提高认识是当务之处。对制造企业债务成本而言，EVA优化的资本结构可以有效地降低资本成本。对制造企业权益成本来说，推广改善后的制造企业EVA考核的综合应用，势将会使制造企业的整个资本结构得以优化，让制造企业出资人所引导的经营投资方向更为准确，促使经营者与制造企业出资人的意志更加统一，从而真正地促使制造企业的投资效率得以最大化。构建了基于EVA的制造企业的市值管理应用系统，实施以EVA理论为导向的价值链成本管理体系，能够极大地增强制造企业市值管理中的基本企业效率。作为一家制造企业，应该充分考虑到如果制造企业权益融资风险变小，但相对应的是制造企业成本会高涨的问题，还要充分考虑到在制造企业中债券融资的风险大且成本较低，可以充分发挥制造企业财务杠杆的重要作用，所以说在制造企业中合理选择生产资金的有效来源，并及时调整制造企业股份的构成比例，从而有效降低制造企业资金成本。EVA本质上应是制造企业财务的利润一旦超出制造企业资本的剩余部分，其要能够反映制造企业在一定時间内所创造的市值价值。可以这样说，只有着眼于为制造企业创造市值价值的EVA，才是兼顾各制造企业股东利益的经济体系，才是制造企业市值管理的必然要求。制造企业管理层的目标，一定是要从制造企业利润的最大化，转向创造制造企业股东利益的最大化。更确切地说，EVA势将是制造企业股东权益市场价值中的最大指标，其能为制造企业进行市场价值管理提供了不可撼动的发动力，对制造企业的持续发展起到重要的推动作用。

3.2 加大研发费用投入，提高制造企业创新能力

研发费用是制造企业计算其税后所能得到的所谓制造企业净营业利润的主要调整项目，制造企业通过增加其自身生产的研发费用投入可以大大地增加制造企业税后的净营业利润，从而提高制造企业的EVA值。近年来，制造企业从优化制作企业内部的技术资源配置入手，通过转变制造企业科研开发的总体思路，积极主动地向国际先进的制造企业科研项目管理水平看齐，从而通过努力提升技术标准、加强技术规范、构建技术资源平台等基础制造企业管理工作，大大地提高了制造企业技术研发的总体工作效率和技术创新能力。而在2014年，我国第一台全国产化达10万Nm3/h等级的特大型空分压缩机在制造企业陕鼓动力成功地试车并投入使用，这个消息不仅打破了国外制造企业在特大型空分压缩机这一领域上的技术垄断，也标志着制造企业陕鼓动力已经能够依靠自身研发技术，从而完全具备制造企业全国产化研发、制造特大型空分压缩机的技术能力。由此可见，制造企业通过加大其自身的科技研发费用的投入，不仅能够大大地提高EVA的综合回报率，还能降低制造企业生产成本，从而提高制造企业创新能力，从整体上增强了制造企业的综合实力。

3.3 降低成本费用，提高制造企业的成本竞争力

制造企业税后净营业的总体利润的多少，能在一定程度上影响制造企业EVA值的具体数据，而制造企业可以通过降低其自身企业的成本费用，提高制造企业税后净营业利润的形式，从而提高制造企业EVA值。在传统制造企业中，其市场价值指标往往是在制造企业财务会计中，一致默认的制造企业会计原则为核算基础上进行计算出来的，有非常多的制造企业，它的财务会计估计和判断与制造企业管理人员的会计选择权有偌大的关系，从而在一定程度上，制造企业可以忽视掉对制造企业市值经济体系实质的反映，而EVA理论就是在这样一种新的市值经济理论基础之上进行计算得出的结论。EVA理论须克服传统的制造企业业绩评价方法的缺陷，方才能够完整、真实地体现制造企业的经营业绩，从而实现制造企业的真正市值价值。制造企业应充分、合理利用现有的设备，对生产设备进行全面检修，进一步提高设备的生产效率，降低生产成本。同时，严格控制不能直接创造价值的成本费用支出，大力压缩会议费、办公费、差旅费、招待费和出国费用等管理性支出，确保制造企业成本费用的有效降低，提高制造企业的成本竞争力。EVA须注重制造企业的可持续发展，将股东财富与制造企业管理决策联系在一起，使经营者与制造企业的市值管理函数基本可以一致，这样可以最大限度地限制制造企业在生产经营过程中可能出現的短期行为及道德风险。

4 结 论

通过理论剖析EVA理论在制造企业应用中所产生的问题及提出相应对策，为我国制造企业制订长期发展的综合性战略提供了理论依据，并利用其来建立行之有效的制造企业高管人员的经济激励机制体系。以EVA为基准的制造企业的市场激励制度，能够将制造企业众多员工的经济利益与制造企业的市场价值创造能力完整地融合在一起。我国制造企业依据EVA理论作为行业标准来对制造企业的综合业务结构进行具有战略性地大刀阔斧式的调整，从而促使制造企业市值资本能够更好地投入到能创造EVA的行业部门，通过制造企业并购、出售等手段使制造企业价值最大化。构建基于EVA的制造企业的市值管理应用系统，实施以EVA理论为导向的价值链成本管理体系，能够大幅度增强制造企业市值管理的效率，能够提高制造企业的价值创造意识，助推制造企业实现可持续健康发展，对制造企业市值管理意义重大。

参考文献：

[1]朱海.EVA和ROE对标在薪酬管理中的应用探索[J]. 全国流通经济，2019（6）.

[2]方奎. EVA在制造企业价值评估中的应用研究[J].中国市场，2018（4）.

[3]宋宜生.论新形势下制造企业成本管控降本增效的措施[J].财经界（学术版），2019（3）.