财务知识在私募股权投资基金中的作用探讨

刘文璐

摘 要：为充分发挥财务知识在私募股权投资基金中的作用，从财务知识在私募股权投资基金中的作用入手，对其进行了全面而深入地分析，并在此基础上探究了发挥财务知识在私募股权投资基金中作用的策略。

关键词：财务知识;私募股权投资基金;作用;策略

中图分类号：F23 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.26.067

1 财务知识在私募股权投资基金中的作用

“知识改变命运”是一个亘古不变的道理，在当前的社会背景下仍然是至理名言，而财务知识更是在私募股权投资基金中发挥着重要作用。科学、合理的融资已经成为中小型企业扩大市场、提高自身市场竞争力重要手段。发展直接融资是国家金融政策的现有打针，而是内涵往往是从宏观经济的降杠杆、降低债务风险等方面发挥出作用的，也就是说，实现直接融资有利于实现金融市场功能，从而为企业注入新的活力，进而带动国家经济的总体发展。但是，在很多情况下依赖于传统的上市或者银行贷款都是很难实现这个政策目标的。正是基于这种背景，私募股权投资应运而生。从本质上来讲，私募股权投资就是跳出金融市场之外的一种新型直接融资机制，而一般而言，我们可以将直接融资当成是通过金融市场尤其是股票、债券市场的方式来取得资金的手段，与之区别开来的就是从银行这个途径取得资金支持。银行往往会与基金证券市场有非常广阔的中间地带，而机构投资就相当于“夹缝生存”，活跃在银行和市场之间。按照其属性，直接融资中金融媒介帮助资金持有者和需求者形成一种债权与债务的关系，而相应的，私募股权投资机构就是连接两者之间的桥梁，是投资者信托对象，对资金提供者起到一定的保护作用，所以也属于直接融资的范围。这种特殊的获取资金的手段也是国家鼓励的直接融资途径，能够对企业、资金投资者、信托机构以及国家产生积极影响。

1.1 是发挥私募股权投资基金作用的重要基础

从宏观经济学角度上来看，在满足降杠杆、去风险条件的基础上，发展私募股权投资基金是扩大直接融资的一个更有灵活性、更符合现代化融资需要的政策选项，所以能够发挥出非常积极的促进作用。从微观经济学角度上开来看，在“大众创业、万众创新”的“双创”时代背景下，私募股权投资基金更有利于促进中小企业发展，所以这种融资手段受到国内很多中小型企业的青睐。但是，即使这种融资方式风险比较低，但是仍然不可避免地存在一定的投资风险。与银行、股票市场应用的手段不同，私募股权投资基金机构往往会以监督管理和激励双重机制来约束资金应用方，从而降低了资金投资者的投资风险，保护了投资者的利益。与此同时，这种方式由于是通过金融中介的管理方式，从而在一定程度上解决了逆向选择和道德风险双重问题，为中小企业步入金融体系创造了非常优越的条件。在成功投资的一个项目过程中，对于基金管理人或投资经理必须具备掌握该项目所处产业的政策，技术发展情况，行业分析判断以及各类法律知识外，财务知识在投资过程中起到关键作用。

1.2 在项目发现过程中的作用

因为只有他们具备扎实的财务知识，并且对市场具有敏锐的观察力，他们才能“该出手时就出手”，为资金投资者创造收益。项目发现是项目投资的重要基础，而在这个过程中财务知识往往起到了关键性的作用。通过对项目负责人的访谈调研及公司相关财务报表的掌握，了解该企业的财务规范情况。财务是否规范既反映了该企业的管理水平，也反映了该项目的真实财务指标。将其与该行业的平均财务指标对比后方知该项目处于行业中的水平和地位，也会对该企业的现金流状况、获利能力和融资需求有了初步了解，同时对行业发展趋势作出判断。在这个过程中，基金投资负责人可以通过以上分析去判断这个项目的投资风险与收益情况，并且最终决定是否要投资这个项目，这往往会对后续工作起到非常关键性作用。

1.3 在尽职调查过程中的作用

尽职调查也是投资人在投资之前必不可少的一个工作环节。只有全面了解市场格局和企业的发展现状，投资人才能更细致地了解企业所要发展的项目是否合情合理、是否可以让投资人的投资资金可以在规定的时间内撤回，从而将投资风险降至最低。一般来说，我们将尽职调查主要分成三个层面：业务尽调、法务尽调以及财务尽调，而财务尽调往往是其中的重点内容，主要指的是投资人在与企业协商完成以后，投资人对企业一切与使用到投资资金的环节进行实地调查、资料分析等，从而更全面地了解资金未来使用情况的一个过程。主要在收购（投资）等资金发挥作用时实现，而在企业上市之前也会进行初步尽职调查，从而考察企业是不是已经具备上市的基本要求。深度了解企业的资产结构、产品毛利率、资产周转率、成本、劳动生产率等业务指标处于行业中的水平。资金流情况会反映企业未来几年的投资期内，其稳定水平能够确保所投资金能否安全退出。在这个过程中，财务知识往往会对尽职调查产生非常大的作用。

1.4 在投资效益分析过程中的作用

资金效益也是投资人决定是否在目标企业进行投资的重要参考内容，如果投资风险非常小，但是资金效益也非常小的情况下，投资人一般不会做出投资决断。在对企业进行投资效益评定过程中，投资人一般首先会做出一系列假设，比如假设目标企业在受到这笔投资资金以后，从企业财务成本、生产規模、获利能力等方面进行评价，最终以3-5年为期限，考察企业在应用这笔资金以后可以创造经济效益的多少，从而更全面、更系统地对未来预期现金流进行折现分析，判断项目能否达到预期的回报率，是否有足够的现金流支撑投资撤回。而在这个过程中必然会应用到财务知识。所以财务知识能够在投资人对投资资金进行效益分析时发挥出作用。

1.5 在投资谈判过程中的作用

投资谈判也是投资人在资金投资过程中必然会面临的一个问题，在与目标企业进行谈判过程中，为了给投资人创造更多的经济财富，对企业的投前以及投后估值都是非常重要的。投资人所投入的资金所带来的在目标企业所享有的持股比例与投资者未来所获得经济效益的多少密切相关，持股比例越大，在未来分红时才能分的越多，从而给自己创造更多的经济效益。估值的主要作用是根据当前的市场局势、市场交易公允价值以及未来预测现金流折现和资金等财务数据对企业的固定资产、流动资产等内容进行评估，从而判断自己出应该获得多少持股比例。在这个过程中，我们可以达到很多目的。比如将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议;预测公司的策略及其实施对公司价值的影响;深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系;判断公司的资本性交易对其价值的影响;强调发展数量化的研究能力。项目可行性报告和投资报告中都要涉及财务预测，其目的是，测算企业投资、筹资各项方案的经济效益，为财务决策提供依据，预计财务收支（现金流量）为编制财的发展变化情况，为编制财务计划服务。

1.6 在投后管理过程中的作用

对于投资人而言，为了降低投资风险，同时更好地监督管理投资资金，保证投资资金能够按照预算发挥出作用，投资人往往需要进行投后管理。由于企业的经营环境和市场环境呈现动态变化，所以企业在实际经营过程中往往会面临各种各样的风险，从而使得投资人的投资资金也处于一个风险范围内，这在一定程度上使得项目投资充满了不确定性，而有效的投后管理往往是更好管理投资资金并且降低项目投资风险的重要手段。这就要求投资人应该在掌握一定财务知识基础上通过分析企业的财务报表等相关财务信息，判断企业在经营过程中的财务使用情况和生产现状，从而判断出企业当前的运行状况是怎样的，并且在此基础上考察与双方期望是否存在较大的偏差。事实上，在做出重大经营决策过程中，企业财务报表往往发挥着非常重要的作用，尤其在与大数据、云计算等现代化信息处理手段有效融合时，更可以让决策着更全面、更有效地分析、验证当前他们所做出的投资决策在未来一段时间内对企业经济发展的影响，从而使他们的决策更有针对性，保障企业健康发展，同时对于投资人也是一种保护。

1.7 在股权退出过程中的作用

从目前的情况来看，股权转让一般是私募股权基金从企业撤出投资资金的主要手段，能够让投资人采用股权转让的方法使风险资金退出，从而达到“变现”的目的。股权转让的含义就是企业股东根据相关法律法规和企业规定把属于自己的那部分股份让渡给他人，使其成为企业股东的民事法律行为，受到法律保护。根据有关研究结果表明，采用股权转让方式给私募股权基金机构带来的经济效益约是3.5倍，排名第二。当然，在退出之前还要对其所投资的项目进行全面审计，从而更细致地了解企业的资产、负债等情况，这样可以决定投资者在这个时间点上其所持有的股权比例的价值，从而维护投资者的合法权益。而为了尽可能地维护投资者合法效益，必要的财务知识起到关键性作用。因为只有具备足够的财务知识，其才能明白企业常用的“套路”有哪些，从而避免上当受骗，牢牢抓住属于自己的那份财产。

2 发挥财务知识在私募股权投资基金中作用的策略

通过以上分析我们可以看出，财务知识在私募股权投资基金中发挥着重要作用，其不仅可以保护投资人合法权益不受侵害，同时还为了为投资人最大程度上地创造经济效益，促进投资人投资要求的实现。当然，决定财务知识能否真正发挥出作用的因素主要是人，所以这就要求投资人能够意识到学习、应用财务知识在投资过程中的必要性，并且利用身边的资源学习财务知识，为今后的投资行为奠定基础。网络技术的发展为实现这个目标创造了条件，投资人完全可以利用计算机的优势获取自己所需要的知识，从而利用自主学习获得这方面的能力。除此以外，投资人还可以参加专业的培养培训活动，进行系统化的学习，并且学习专家们的投资经验，在学习中汲取营养。市场变化会对投资活动产生非常大的影响，这就要求投资人在学习财务知识时要保证学习内容能够与时俱进，体现出学习活动的灵活性，切记“死读书、读死书”，根据不同投资需要学习不同的财政知识。由于投资活动的不同环节会应用到不同的财务知识，所以这就要求投资人能够构建属于自己的财务知识体系，在投资之前有针对性地学习这方面知识，同时在投资过程中做好各种防范工作，在满足自身投资要求的基础上尽可能降低投资风险。总而言之，投资人在投资过程中要保持清醒的头脑，既不要被企业的花言巧语所迷惑，也不能因为自己过于谨慎而失去难得的投资机会，要善于利用财务知识判断投资项目的利弊，使投资资金为其创造出最理想的回报。

3 结束語

财务知识是发挥私募股权投资基金作用的重要基础，在私募股权投资基金中具有重要的作用，这些作用主要体现在以下几个方面：在项目发现过程中的作用;在尽职调查过程中的作用;在投资效益分析过程中的作用;在投资谈判过程中的作用;在投后管理过程中的作用;在股权退出过程中的作用。由此可知，《财务知识在私募股权投资基金中的作用》这一课题具有重要的研究意义。

参考文献

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