创业板对西南地区中小企业融资的影响分析

罗丹雪

[摘 要] 中小企业是我国国民经济的一股中坚力量，它能够给当地创造许多就业岗位，推动当地的经济发展，维护社会稳定。改革开放以来，西南地区与其他省份相比，中小企业发展在总量和质量上差距都较大。在西南地区，制约中小企业发展的原因和难题有很多，其中最重要的一个问题就是中小企业相较于其他企业融资比较困难。一旦缺少资金，企业的生产经营就可能出现停滞甚至是破产。2009年10月30日，中国创业板的正式上市，无疑给中小企业的融资提供了一个新的方向，使得创业板在资本市场中也占据了一席之地。文章介绍了创业板特点，分析了当前中小企业融资的现状，利用了DEA法更全面地分析创业板对西南地区中小企业融资的影响，并总结了创业板会给西南中小企业带来的意义和影响。

[关键词] 创业板;中小企业;融资

[中图分类号]F279.24

1 引 言

中小企业是技术创新的重要源泉，而融资困难一直制约着它们健康、快速地发展。中小企业融资需求大，成功的比例不高。由于金融机构等更愿意向大企业，尤其是国企、央企进行贷款，而对中小企业置之不理。因此很多中小企业因为融不到资，生产经营不能继续。又由于中小企业在主板上市融资比较困难，2009年中国创业板正式上市，给中国中小企业发展带来了新的机遇。而西南地区经济欠发达的省份较多，中小企业融资相对于东部沿海等经济发达地区更加困难，创业板无疑给西南地区的中小企业拓宽了融资渠道，缩小了与东部地区的差距。

2 文献综述

在我国，不少学者对中小企业融资难问题都进行了研究，也提出了很多自己的观点。吴晓求（2011）认为科技的创新催生了创业板市场的兴起，没有科技创新，也就没有创业板。李新华（2010）认为政府可以通过税收优惠、贷款等援助帮助中小企业。袁展（2011）认为我国中小企业融资的需求很大，但是金融机构对中小企业的信贷很少。邢雅菲（2012）指出由于中小企业一定程度上并不满足金融机构的贷款，所以造成了金融机构拒绝中小企业的放贷。李新华（2010）认为我国的中小企业虽然数量多，发展快，但整体素质不高。宋建涛（2011）认为在中小企业中，它们可以抵押、质押的财产很少，所以融资很难。

创业板的兴起可能在一定程度上会缓解这個局面，但是也有可能会适得其反。所以自从成立以来，许多学者对它的优缺点也有许多方面的讨论。

2.1 创业板的优点

胡永平、史原（2010）认为当前创业板市场虽然企业数量较少，但是其对外扩张的辐射还是蛮大的。李春妮（2017）认为创业板对科创类企业的帮助是很明显的，企业不仅有了政府的扶持，还提高了关注度，提升了形象。于慧琴（2010）认为创业板对中小企业有示范作用，在一定程度上有利于提升它们的综合素质。李兰云、马绍亮（2010）认为创业板有利于提高公司的业绩，改善治理环境，让中小企业更具有竞争力。张云惠（2018）认为创业板上市相对于主板，标准较低，使得中小企业上市更加地灵活，并且创业板市场有利于挖掘潜在的优秀中小企业。

2.2 创业板的缺点

我国创业板虽然有众多优点，但是还有许多不足的方面。徐进前（2010）认为创业板上市的公司其规模都较小，对外界的风险承受能力也比较弱，并且信息披露不够及时完善。朱柏蓉、付卓（2010）认为创业板股票虽然具有高成长性的特点，但是同时也有着高失败性的特点，所以投资者要具有更高的风险承受能力。并且竞争对手还可能会通过技术操作手段压低股价，然后恶意收购公司。当前我国创业板的股票数量较少，所以市场也会存在许多的不确定因素，有可能面临着较大的过度投机和股价操纵的风险。刘家卫（2018）认为创业板市场不稳定，上市公司会面临着运营风险、员工离职风险、退市风险以及技术风险。

不可否认，创业板能够优化资源配置，引导合理投资，推动我国科技进步。但是，我们也看到了创业板推出的过程中可能遇到的问题。当前，我国针对创业板的相关法律法规还不够完善，所以我们迫切地需要制定和完善法律条文，来规范和优化创业板市场，让它健康、有效、快速地发展。

3 现状分析

目前我国企业总数的90%以上是中小企业，并且全国60%的GDP是由中小企业所创造的，所以中小企业是我国经济发展中的一股很强的力量。西南地区因地理位置的原因，经济水平相较于东部沿海发达地区有着较大的差距，因此扶持和推进西南地区中小企业的发展是我国经济发展以及改善民生的必由之路。截至2019年3月，笔者统计了西南地区重庆、云南、贵州、西藏、四川5个省份的创业板企业数量，如图1所示。由图1可得，西南四个地区当中，四川创业板企业的数量最多有28家，接下来是重庆5家，云南和西藏各2家，贵州创业板企业只有1家，数量最少。

4 模型实证

4.1 研究方法和样本数据的选取

使用DEA模型方法对西南地区5个省份创业板上市企业的融资情况进行统计研究（见表1）。在万德数据库上选取了2007—2017年这38家创业板企业的相关数据。在规模效率方面，这38家企业的融资规模效率都不高，没有一家企业达到了规模效率有效，还需改进。但是由表3得，在这38家企业当中，有22家企业的规模效率值处于平均水平以上，并且基本都处于均值附近，变化幅度不大，这也说明了这22家企业在生产规模的选择上还是比较有优势的。

5 价值和意义

创业板可以说是当前金融资本市场很大的一个热点，能够吸引到许多中小企业上市。在西南地区，特别是高科技创新企业，创业板能带给它们更多发展的机会，帮助企业扩展融资的渠道。

创业板的出现能够完善与发展我国资本市场的融资体系。对于西南地区的中小企业来说创业板是一个有利的平台，第一，促进解决西南地区的就业问题，维持社会稳定;第二，可以一定程度上有效缓解西南地区中小企业发展的瓶颈和障碍，缩小与东部发达地区经济上的差距;第三，有利于中小企业对西南地区的建设发展带来新的机遇。

西南中小企业通过创业板的要求后在创业板上市后，可以更好地吸引投資者对企业进行投资。通过创业板让投资者有机会认识到企业的经营情况，提高企业在西南地区的名声及知名度，并逐渐面向全国，使企业通过上市提高企业的关注，增加核心竞争力以及它的市场价值。

6 结 论

创业板的出现，意味着政府对于中小企业发展愈加重视，目的在于让一些尚未盈利但具有成长潜力的创新型企业得到更多资本支持，从而促进风投市场的规范性和扩大流动性，有利于中小企业的发展更加繁荣。同时，也要呼吁政府和监管部门完善关于创业板的法律法规，优化创业板市场的环境，让创业板市场更加健康地发展。在西南地区，创业板市场的发展，会涌现出更多的中小优秀企业，并更好地帮助融资，同时促进解决西南地区的就业问题，维持社会稳定，同时一定程度上也可以有效地缓解西南地区中小企业发展的瓶颈和障碍，缩小与其他省份经济上的差距，给西南地区的建设发展带来新的机遇。但是根据DEA分析，西南地区现有的创业板企业还需努力，要提高自身的融资综合效率、资源利用情况和融资规模效率，健全管理体系增强管理水平，发展新技术，时刻保持创新才能实现更好地融资，更好地发展。

参考文献：

[1]胡永平， 史原. 我国中小高新技术企业融资的新趋势——基于创业板市场的分析[J]. 会计之友， 2010（30）.

[2]李春妮. 科创板在中小企业融资中的意义和作用[J]. 经贸实践， 2017（7）：110.

[3]李兰云，马绍亮. 关于创业板融资方式在我国发展前景的思考[J]. 山东纺织经济， 2010（4）：5-7.

[4]李新华. 中小企业融资难的内因、外因及对策[J]. 上海金融， 2010（6）：93-95.

[5]刘家卫.浅谈创业板上市公司内部审计与风险管理[J].全国流通经济，2018（16）：74-75.

[6]宋建涛. 解决我国中小企业融资问题的建议[J]. 中国经贸导刊， 2010（24）.

[7]吴晓求. 中国创业板市场：现状与未来[J]. 财贸经济， 2011（4）：5-14.

[8]邢雅菲. 我国中小企业融资现状分析——基于金融排斥的视角[J]. 现代企业， 2012（10）.

[9]徐进前. 我国创业板市场发展的优势与不足[J]. 中国金融， 2010（8）：81-82.

[10]于慧琴. 创业板市场对中小企业融资结构的影响[J]. 会计之友， 2010（2）：44-45.

[11]袁展，弓文. 中小企业融资现状分析[J]. 中国商论， 2011（6）：99-100.

[12]张云惠.我国创业板上市公司融资效率管窥[J].中国市场，2018（22）：30-33.

[13]朱柏蓉， 付卓. 创业板市场对我国资本市场影响的利弊分析[J]. 中国商界， 2010（5）：32-33.