企业并购中的融资风险浅析

摘要：在市场经济的快速发展背景下，企业之间的竞争越来越激烈，为保证企业的稳定发展，需要以企业并购的方式对各项资源进行整合，以此提高企业自身的实力，使其能够更好地应对各种挑战。然而企业并购中存在诸多融资风险，这就需要深入分析这些融资风险，采取有效措施进行风险控制，为企业的长远发展奠定良好基础。鉴于此，本文就针对企业并购中的融资风险进行分析，并提出一些具体措施，希望能为企业并购的顺利开展提供有利依据。

关键词：企业并购：融资风险：措施

近年来，随着市场经济的快速发展，企业面临着更加严峻的市场竞争环境，为谋求长远的发展，常常都会选择并购的方式对自身的市场竞争力进行提升。虽然并购能够给企业的发展带来诸多机遇，但是也带来了诸多融资风险，比如常见的融资额度风险、融资方式选择风险、融资结构风险等等，若无法充分了解这些融资风险，并采取有效措施进行控制，势必会影响到企业并购的有效进行，不利于企业的长远发展。因此，有必要深入分析企业并购中的融资风险，探究企业并购中融资风险的防范及控制措施，促进企业并购的顺利开展。

一、企业并购中的常见融资风险

（一）融资额度风险

在企业并购过程中，一旦融资额度不符合实际需求，很容易增加企业并购的成本，以致企业面临着过大的经济压力。一般企业内部资金都是作为企业日常运营的资金，所以在进行企业并购的时候，对外界资金有一定的需求，而并购成本决定着企业融资额度，这就需要充分了解被并购企业的实际情况，进而对并购成本及发展潜能进行评估，最后以符合企业价值的成本进行并购。若是在企业评估过程中出现问题，很容易造成融资额度风险，融资不足就无法满足企业并购对资金的需求，进而影响到并购计划的有效实施：融资数量过多，则企业并购的成本也会显著上升。

（二）融资方式选择风险

在企业并购过程中，不同的融资方式会带来不同的融资风险，其中比较常用的融资方式包括了债务融资、股权融资等等。在选择债务融资的方式进行融资时，主要就是寻求外部金融结构的资金扶持，整个过程较为烦琐，既要支付一定的利息，也要以实物进行抵押，甚至影响到企业信誉，给企业带来较大的财政危机。在选择股权融资的方式进行融资时，主要就是向股东群体融资，以股东所持的股票进行发行，进而获取并购所需的资金，这种方式会造成企业权力分散的情况，随着企业发行的股票不断增加，企业面临着更大的生存危机。同时，股权融资所需的成本较大，需要一定的时间进行股票发行，这就很容易影响到并购计划的顺利实施，给企业带来更多的风险。

（三）融资结构风险

一般在企业的并购融资过程中，企业需要的资金量较大，依靠单一的融资形式无法解决所有的资金问题，这就需要采用多种融资方式，在保证资金充足的同时，也带来了一定的融资结构问题。融资结构风险会随着不同的组合形式出现变化，在选择内部融资作为主要的融资方式时，企业的日常运行会受到一定影响，甚至失去一些发展机会：在选择债务融资作为主要的融资方式时，企业面临着较大的偿还成本，导致企业的财务负担逐渐增大，对企业形象造成一定的负面影响，难以保证企业的市场竞争力。

二、企业并购中融资风险的防范及控制措施

（一）企业并购成本的有效控制

为减少企业并购中的融资风险，需要充分掌握并购成本，将其作为融资依据，并合理选择融资的方式及结构。就目前情况来看，企业并购的成本包括了基本运营成本、被并购企业的运营及整合成本、企业的机会成本。就基本运营成本来讲，主要就是购买企业产生的基本费用，这也是主要的并购成本。就被并购企业的运营及整合成本来讲，主要就是在完成企业并购之后，需要对企业之间的业务进行衔接，并做出一定的改进，以此促进企业的正常运营，使企业规模得以不断扩大。就企业的机会成本来讲，企业并购过程的占用资金量较大，以致企业储备资金显著降低，这个过程很容易失去其他的企业发展机会，且某些方面的经济效益也有所降低。因此，为促进企业并购计划的有效实施，需要充分了解被并购企业的基本情况，对并购带来的机遇和挑战进行分析，对各方利益关系进行均衡，对并购成本进行控制，进而减少企业并购存在的融资风险。

（二）企业融资方式的合理选择

对于企业融资方式的选择，需要对融资成本及融资带来的风险进行综合考虑，进而保证融资方式的合理性，使融资结果达到预期目标，促进企业的稳定发展。同时，为保证企业融资的有效进行，还要充分考虑到企业资本结构，将企业效益最大化作为目标，进而对不同的融资方式进行合理选择。由于内部融资带来的风险较小，能够降低企业的经济负担，这就需要在保证企业稳定运行的条件下，尽可能选择内部融资方式，将外部融资方式作为辅助手段。若是以外部融资方式进行融资，可以选择正规的银行机构进行贷款，尽可能减少股票发行，以此保证企业经营权的集中，使企业能够处于稳定、健康的运行环境。

（三）企业债务资本组成及期限结构的优化

根据现状来看，债务资金是企业融资中的主要部分.想要实现对企业并购中融资风险的有效控制，就必须要充分了解企业债务资金的实际情况，对债务利率及构成要素进行分析，并准确预测市场的变化，对企业融资所需的金额、融资的偿还年限、具体的借贷安排进行科学部署，以此保证资金支出的数量及顺序符合企业并购的流程，保证企业融资的作用得到充分发挥。企业需要充分了解自身的运营情况，便于对资产期限结构进行有效优化，使企业各个发展阶段的资金供应得到满足。同时，需要对债务资本的组成进行仔细分析，使工作人员能够更好地进行流动风险管理，使企业并购计划得以顺利实施。

（四）对企业资本结构进行合理确定

在企业并购所需的成本确定之后，需要根据不同情况采取不同的途径进行融资，以此保证资金来源的清晰，并对资本结构进行确定。具体来讲，就是对各资金成分的比例关系进行划分，对企业融资面临的环境进行分析。对于企业资本结构的确定，需要充分把握好以下几点注意事项。①扩大企业规模是企业并购融资的主要目的，以此提高企业的市场竞争力，使企业的经济效益得到提升。所以在确定企业资本结构的时候，需要与并购目的相适应，确保企业的稳定发展。②对外部融资的比例进行确定时，需要对企业的未来偿还能力及发展现状进行分析，将其控制在企业能够承受的范围内。③对企业能够承担的最大风险及企业信用等级进行综合考虑，结合企业现状进行准确的定位，尽可能减少企业面临的风险。

（五）完善风险预警体系，加强融资风险管理信息化建设

目前我国企业并购预警理论的发展不够成熟，未能建立完善的风险预警体系，这就需要及时对风险预警体系进行优化和完善，以此减少企业面临的风险，将企业的损失控制在最小范围。具体来讲，需要充分了解行业的发展情况，对企业可能出现的各种风险进行有效预防，制定科学合理的融资计划，并做好融资风险的应对预案，通过各种降低风险的金融工具将企业并购融资风险控制在可承受的范围。同时，需要加强融资风险管理信息化建设，不断完善融资风险管理体系，提高融资风险信息的传播效率，实现风险信息的高效共享和利用，进而为融资风险管理工作提供有利依据，促进企业并购计划的有效实施。

三、结语

综上所述，企业并购需要的资金量较大，而融资是满足企业并购资金的主要途径，不同的融资方式、融资成本及资本结构都会带来一定的融资风险，以致企业面临着较大的经济压力。为保证企业并购计划的有效实施，需要充分了解企业并购中的融资风险，重视企业并购成本的控制、企業融资方式的选择、企业资本结构的确定、完善风险预警体系，通过各种措施减少企业并购中的融资风险，使企业的经济效益得到有效提升。

参考文献：

[1]王其坤.企业并购融资及风险管控[J].财会学习，2019（ 13）：190-191.

[2]唐心怡.我国上市公司并购融资风险及防范[J].现代企业.2018（5）：43-44.

作者简介：

王文正，山东鲁华清洁能源有限公司，山东济南。