科创板契机下上海浦东新区资本市场服务业发展探析

唐坚

【摘 要】科创板推出在即，上海浦东新区如何抓住机遇实现跨越式发展成为研究热点。对此，文章从实体经济、现代化科技金融服务生态及资本市场对外开放分析了科创板对上海浦东新区的战略机遇，指出了上海浦东新区助力现代化国际资本市场面临的主要困难，并从政府财政资金使用、营商环境及当前重点工作给出了政策建议。

【关键词】科创版;浦东新区;资本市场;金融服务

【中图分类号】F832.51 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2019）04-0009-03

在上海国际进口博览会上，习近平总书记宣布了3项推动上海改革开放的新举措，以增强上海经济发展的吸引力、竞争力和创新力，其中最重要的举措就是在上海资本市场建立科技创新板并试点注册制。可以说，上海科创版是建立中国特色的“纳斯达克市场”，跨越资本市场与科技创新的鸿沟，服务我国实体经济快速发展的战略性举措。

上海交易所推出科创板并非偶然。我国现有资本市场在发行制度、交易规则、信息披露等方面不适应现代资本市场的发展，审核制存在着明显的制度瑕疵，而向注册证过渡成为发展趋势。目前两大交易所对于初创型科技企业支持力度仍不够，特别是以百度、腾讯、阿里巴巴、京东、当当网等互联网科技企业纷纷在海外上市，导致我国企业出现“墙里开花墙外香”等奇怪现象，广大投资者并不能分享科技创新型企业的增长收益。此外，资本市场如何推动科技创新也是国内资本市场的短板，缺少符合科技创新企业的制度设计。

科创板推出后，中国交易所格局将进入北京新三板、上海（主板+科创板）、深圳（主板+创业板）、香港联交所四大交易所并存的时代。科创板对于上海多层次资本市场建设、建设国际性金融中心、彰显上海对外开放和国际竞争力具有显著作用。金融业是上海浦东新区最重要的现代服务业，如何抢抓科创板设立机遇促进金融业向深度发展、将浦东新区产业发展与国家战略深度结合、打造中国乃至世界资本市场新高地，无疑是上海浦东新区面临的重大机遇与挑战。

1 科创板与上海浦东新区战略机遇

科创板在上海证券交易所推出，不仅是中国资本市场制度改革试验田全面落地，也是上海浦东新区经济发展的难得机遇。上海浦东新区抓住科创板战略机遇期，可以促进本区实体经济、金融服务业和资本市场的全面开放，提升浦东在国际金融市场的竞争力。

1.1 振兴上海浦东新区实體经济

党的十九大提出，金融和资本市场深化改革的根本要求是金融要增强服务实体经济能力，杜绝资金空转和资本市场虚拟化发展，强烈反对金融市场过度自由化。最近中央深改委通过科创板试点注册制总体实施方案，明确要求科创板增强资本市场对科技创新企业的包容性，着力支持关键核心技术创新，提高服务实体经济能力。从科创板设立目标可以看到，上海交易所科创板有点类似于美国的“纳斯达克市场”，因此科创板对于浦东新区科技创新及其产业培育具有重要意义。

科创板潜在标的主要集中于互联网、云服务、集成电路、人工智能、生物医药、航天航空、新能源汽车等领域，浦东新区科技创新一直走在上海市前列，是上海市科技企业培育库的重要成员。以2015年数据为例，浦东新区在上海股权交易中心科创板块首次挂牌16家，占上海市60%以上，高新技术企业占全市的25%，技术先进型服务企业占全市的60%，众创空间和科技企业孵化器占全市的25%以上，可以说浦东科技创新一直走在上海前列。利用科创板重大机遇加快浦东新区金融中心和科创中心联动建设，大幅提升科技创新效率，进而可以极大带动全区实体经济的快速发展，成为浦东新区重要的历史机遇。浦东新区可以紧扣科创板创新特色，支持新技术、新产业、新模式、新业态发展，增强对“独角兽”“隐形冠军”等企业的吸引力，服务全区实体经济的发展。

1.2 推动上海浦东新区科技金融生态服务体系完善

长期以来，我国资本市场与科技创新的关系并不密切，现有资本市场制度安排不适合科技创新企业的发展，要么盈利门槛过高、要么股权结构不符合条件等，导致科技金融产业发展滞后，科创板的推出可以弥补这一缺陷。按照习近平总书记“围绕产业链部署创新链，围绕创新链完善资金链”要求，科创板可以有效消除科技创新中的“孤岛现象”，破除制约科技成果转移扩散障碍，打通从科技强到产业强、经济强、区域强的通道。

科创板推出以后，关于科技创新的金融服务体系必定会产业化，浦东新区可以抓住机会建设现代科技金融生态服务体系，支持科技金融创新和服务业的极大发展。比如，科创板在行业、领域、收入、信息披露等各方面强化了企业主体和中介机构的服务与监管责任，大量金融机构对金融中介服务的需求不断增加。在科创板试点注册制过程中，中介机构如券商、投行及会计师事务所、律师事务所等都要承担实质性责任，对中介服务项目的真实性、全面性、有效性负责。因此，上海浦东新区为科创板提供全面的金融中介服务具有天然优势。

1.3 增大上海浦东新区的资本市场对外开放能力

浦东新区位于改革开放前沿，也是日渐形成的上海国际金融中心所在地。随着我国经济和资本市场的深入发展，越来越多的外国资本进入中国，上海交易所则是国际资本投资中国市场的重要场所。科创板推出，不仅满足内部市场的科技创新和实体经济发展需求，也为国际资本提供介入中国经济的桥梁。科创板实行注册制、对接国外资本市场的管理经验和制度，也是吸引国外企业进入中国资本市场的举措。

浦东新区处于资本市场改革的最前沿，建设国际性的资本市场需要增强对外资本的开放能力。科创板在制度上和交易规则上率先与国际市场接轨，这将极大增强科创板对国外资本的吸引力。浦东新区可以抓住机遇，在对外资本服务、商业服务、对外企业上市、债券发行、投融资等方面建立外商资本市场服务产业，帮助国外企业来中国资本市场上市，增强浦东新区资本市场的开放度。

2 上海浦东新区推动科创板建设面临的困难

浦东新区处于资本市场最前沿，在企业创新、投融资、技术支持和市场开拓方面具有得天独厚的优势，但如何结合科创板振兴浦东实体经济、完善现代化金融服务体系、推动资本市场对外开放也存在不少困难。

首先，如何识别科创板上市企业。浦东新区在科技金融、创业孵化、风险投资、技术协作等方面不断探索，已经储备了一大批科技创新企业，大部分科技企业成为上海市科技企业培育库的重要成员，成为上海市推动科创板上市的主要力量。由于外部市场竞争激烈，尽管浦东新区处于有利位置，但是争取在科创板上市的压力依然很大。如何在储备企业库中优中选优，将急需资本市场支持、有战略潜力的企业遴选出来参与首期科创板上市，短期内对于浦东新区来说至关重要，毕竟没有现成模式可以参考，需要摸索。在识别出目标企业之后，还需要对科创板上市企业进行培训和指导，为优质企业提供注册上市快捷通道，帮助这些企业在科创板注册上市中赢得先机。

其次，如何吸引国外资本市场服务人才。科创板设立以后，国际性资本市场大幕渐渐拉开，大量国外资本将进入中国资本市场，这是上海交易所推出注册制与国际接轨的大好机会。国外资本来华，需要横向比较国际资本市场服务质量、商业机会和基础性条件，浦东新区要实现国际一流的资本服务行业发展，需要国际化的一流人才助力科创板发展。这些年，交易所硬件条件已经达到国际先进水平，安全稳定性基本没有问题，但是如何促进浦东新区国际化资本市场的发展还需要软环境的改善，包括如何吸引国际优秀的一流人才来浦东资本市场显得特别重要。

最后，浦东新区政府服务需要持续优化。上海市这些年在政府服务管理改革上成效显著，上海优质的商业环境来之不易，面对资本市场的发展，政府应该为科创板设立提供更多更好的服务。政府需要深入底层、真正解决企业面临的困难，为企业提供真正优质的服务，以此留住企业。科创板设立时间短促，大量工作环节需要政府协调，这对政府服务提出了更高的要求。

3 上海浦东新区支持科创板健康发展的政策建议

尽管科创板設立是中国资本市场的大事，但是牵头落地却需要浦东新区在政策支持、行政服务、人才激励、企业筛选等过程中发挥关键作用。浦东新区要利用好此战略机遇，既要完成中国资本市场试验田的预期目标，也要抢抓机遇实现本地企业领跑，实现上海市金融服务业高质量发展。

3.1 创新政府资金支持科创板的方式方法

浦东新区在支持本地企业科技创新、促进科技创新与资本市场联动发展、辅助中小微企业融资等方面做出积极努力，促进了浦东新区高科技创新企业的井喷式发展。2017年，浦东新区制定《浦东新区小微企业增信基金管理办法》，利用财政资金支持高新技术企业培育，对于入选科技企业培育库的企业给予资金奖励。同时，浦东新区积极推动银行业、基金公司等参与组建一系列科技创新金融服务平台，鼓励大量企业参与上海股权交易中心挂牌，张江国家自主创新示范区科技融资服务试点平台、漕河泾开发区中小企业融资平台、浦发银行科技金融服务平台等先后为科技企业融资提供了便利。

未来，浦东新区政府在推动本区科技企业发展上需要创新资金支持方式，提高财政资金的使用效率。目前，政府支持力度较小，“撒胡椒面”的现象严重，尽管扩大了政府支持科技创新企业的范围，但是资金使用效率低下。为了促进企业竞争，政府财政资金可以与税收政策、土地规划、人才引进相互结合，重点扶持有前景的科技企业，建立透明化的筛选机制，对于科技创新企业备选库引入末位淘汰和退出机制，保持科技创新企业库的动态管理。对有重大创新与市场前景的企业，政府要舍得花钱重点支持这些企业发展，但是也要做好风险规避，对于没达到目标的企业要有相应惩罚措施，比如降低补贴、追缴奖金等。鉴于政府资金体量小，可以充分发挥担保功能，为需要资金的企业提供担保，甚至可以以奖励资金建立大型政策性融资担保基金，通过融资担保、再担保和股权投资等形式，为中小企业提供优质可靠的资金来源，最大化提高财政资金的效率。

3.2 对接国际一流建设资本服务市场

习近平总书记在上海考察时强调，上海要不断增强吸引力、创造力、竞争力，浦东新区政府需要在“放管服”改革上下更大功夫，着力营造更加良好的国际化、法治化、便利化营商环境。正如李强书记所说，上海的营商环境有较强竞争优势，这是日积月累、长期付出的结果，需要我们精心维护、倍加努力。在推动建立国际资本市场的过程中，浦东新区政府要甘当服务企业的“店小二”，用公务员的“辛苦指数”换来群众的“幸福指数”和企业的“发展指数”。

当前，浦东新区经济发展势头迅猛，也对政府服务提出了更高要求。一是国际化的发展方向需要提供国际化的服务，要对比国际一流营商环境，加大“放管服”改革力度，要加大国际人才引入，建立国际化运行机制，便利外国资本和服务机构在上海浦东新区“安居乐业”;二是要改革监管模式，国际化发展并不是不管，需要防范风险、守好安全底线，将事前管理挪到事后事中监管，要加大力度普及我国金融市场监管法律和申诉机制，积极引导企业合法合规经营，不能搞暗箱操作、事后“打棒子”;三是政府要鼓励建设金融服务中介机构，浦东新区要拿出政策措施来设立资讯、评级、增信、法律、会计等中介机构，鼓励有国际背景的中介机构服务上海资本市场的发展，健全资本服务的现代化体制，为资本市场打好基础。

3.3 积极做好科创板上市目标企业培训和宣传工作

科创板设立推动进程较快，对于国内外企业来说既陌生又熟悉。现阶段如何对科创板上市企业进行辅导培训，积极宣传科创板上市企业，成为浦东新区当务之急。不仅本地企业需要了解政策和服务，其他省市乃至国际企业入驻，都需要扎实做好科创板上市的动员和宣传工作，这是浦东新区宣传自身、服务国家战略、进军国际化资本市场的好机会。

当前，要快速整合相关资源，形成科创板上市培训的相关企业和单位，积极对接外部需求，与全国性中介机构做好前期接洽;要积极宣传浦东新区可以为未上市企业提供的便利化服务，展示浦东新区在区域规划、产业发展、市场监管方面的好政策，吸引国内外中介机构来浦东新区安营扎寨;要更加开放户籍和人才吸引措施，大力引进金融服务业人才，助力浦东新区现代化国际资本市场建设等。

科创板设立既是国家战略规划，也是浦东新区的巨大机会。浦东新区要在财政资金、政府服务、前期工作上积极谋划布局，引进优秀人才，提供高质量的政府服务，有效将国家战略与区域发展协调起来，推动上海市建设国际金融中心不断迈向更高水平。

参 考 文 献

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[责任编辑：邓进利]