跨国并购的发展与特点

王佳钰 吕向阳

摘 要：跨国并购是尤为重要的国际直接投资方式，自新世纪以来成为各国经济扩张的重要方式，其迅速发展的势头展现出新的发展特点。跨国并购的浪潮势不可挡，因为它是经济全球化进程不断推进的产物。同时，这又与相关政策的出台有密不可分的关系，各国企业不断投入到海外市场竞争洪流中。

关键词：跨国并购;发展历程;对外直接投资

一、绪论

首先，我们要明确跨国并购的相关概念，它是指跨国公司凭借多样化支付方式和相应的生产、销售渠道，并且按照目的国的法治体系要求获取目标企业全部或能够行使权利的股份的行为。

何谓渠道呢？也就是实行并购的企业向目的企业投出的资本，或者借助并购当地企业子公司作为一种形式。而定义中的支付方式包括现金付款、金融单位贷款、发行债券等等。

二、跨国并购发展历程

跨国并购因发达国家采用而兴起，现如今已有百年历史。在此过程中，全球跨国公司掀起第六次大规模的并购热潮。[1]在19世纪末期的工业革命浪潮声中，跨国并购初显成效，人们为了满足生产从而提出了扩大成本规模，西方国家就此带起企业并购活动。横向并购独立鳌头，即在某一相近的生产领域中将资本集中一处，发达国家想要获得霸主地位和规模经济是推动跨国并购发展的主要成因。在此阶段中，英美两国企业对并购方式的采用呈现按比例增长的态势，这为垄断资本的出现打下坚实的基础。

20世纪初期第二次跨国并购表现出起始点企业的纵向并购。在这一过程中起点企业负责原材料的简单加工以及半成品零件的供应，提高并购企业面对海外市场的控制能力。总的来说，20世纪初期的大多数国家都展现出重要经济部门被唯一企业或者少部分企业独占的情况。

多种产业的结合逐步淘汰前两种并购方式，成为新兴业界并购主要方式，这是第三次全球并购的主要特征，新的时代就此来临，跨国公司的建立过程登上公司发展史的舞台。

在石油危机背景下的四代并购被经济学研究者称为“杠杆并购”。尽管西方国家通货膨胀猖狂，促使举债进行跨国并购称为新的宠儿，同时，金融市场表现出新的活力，新的金融工具层出不穷，带动整个金融体系的不断完善。

以上所述四个时段的跨国并购存有两个相同点：其一，这大大扩大国际企业的生产与经营规模，跨国企业也能更好地操控国外市场。

三、第五次跨国并购的特点

值得一提的是第五次跨国并购展现出新的时期特点，主要包括以下几个方面：

发达国家构成跨国并购的主体，尤其是英美两国所占比例远远超过他国。不论是从跨国并购的数量还是价值来说，横向并购方式仍占首位。[2]但是随着经济全球化进程的推进，发展中国家也在跨国并购的浪潮中展露头脚，虽然仍会受到发达国家的制约，但是发达国家也改变了投资方向将发展中国家列为新的目标。根据相关资料，2013年前九个月我国海外并购总量远超480亿美元，其中超过10亿美元的项目总额远超300亿美元，同比增长30%，是中国近年来新高纪录。尽管与国际市场跨国并购总额20000多亿美有一定的差距，同比涨幅一成左右，来自中国的付出似乎并不突出，但是在未来的几十年里中国必将有进一步的突破

大型国际公司之间的合作大大加深，范围之大，几乎涵盖了各个行业。在去年十一月份，来自美国的医药界大佬百时美施通过现金+股票的行为，以七百五十多亿美元的价格成功将某生物制药公司收入囊中，两家药界巨头并购后将生产九种能够创造10亿美元订单的商品，与此同时，两家企业将考虑在缓解肿瘤影响、免疫性疾病方面取得更佳突破，该案例成为国际头等医药界跨国并购事件。再比如，蒂芙尼这家拥有拥有百年历史的奢侈品品牌，在多年来产业转型的过程中，综合表现力逐年下降。在2019年年末被LVMH以百亿美元收购，并购过后并不是企业在历史舞台上的落幕，而是在LVMH集团公司的支持下，满足阶层奢饰品需求，助力两者进入欧美和中国市场，从而在未来实现新的提升。

由于經济一体化推进企业的产业从传统生产企业向高新技术方面转变。根据联合国相关报告显示，最先并购投资有近五成投入工业型产业，但是现在的情况是大部分投资转向跨国服务产业，包括汽车生产、能源采集、电子信息技术、生物制药和金融服务产业位列国及投资的前十位。

随着各国间市场竞争加剧，例如：东南亚东南亚金融危机危机后，各国缓和了对跨国并购行为的态度，放松对国外企业层层的限制，支持企业加入国家产业重组，焕发经济新生机。而就目前的情况来说，各国在采取各项政策进行限制，例如，丹麦制定法规要求有关企业总营业额度远超9亿克朗，必须有两个公司在丹麦产值达到1亿克朗。但就企业而言即使能够达到丹麦政府提出的一系列营业额要求，还要应对提交相关通知并接收该国的管制。俄罗斯也就此制定相关法律，一旦触犯规定，就会进入FAS的审查清单，这包括企业持有俄罗斯某企业近半数以上的股份，兼并俄方公司并计划筹建新的企业或事通过收购方式持有对方近半数的表决权等等。

参考文献

[1]张紫菱.联想并购摩托罗拉的财务风险研究[D].长沙理工大学，2015.

[2]张迎宗.日本大规模海外直接投资并购与整合的经验教训与借鉴研究[D].山东师范大学，2015.

作者简介：

王佳钰，1999年2月，女，汉族，山东省青岛市，本科生在读，现就读于烟台南山学院商学院，国际商务专业

吕向阳  1998年11月，男，汉族，江苏省东台市人，本科生在读，现就读于江苏海洋大学，软件工程专业