从科斯定理看产权市场 在优化资源配置方面发挥的作用

胡攀

科斯于1960年发表了著名的《社会成本问题》一文，提出了在产权明确以及交易费用为零的情况下，社会资源最终能通过自由交易实现帕累托最优，这为我国国有企业改革提供了理论基础。

科斯第一定理认为，在交易成本为零的情况下，初始产权如何分配不会影响资源的优化配置。换句话说，如果市场交易成本为零，资源的初始配置向新配置转变不存在摩擦和阻力的话，那么，即使初始配置不是帕累托最优，通过市场交易也会无成本地对资源进行重新配置，将资源配置到最有效率的人和领域里。然而，现实中交易成本不可能为零，于是科斯对存在交易成本的情况进行了分析，提出了科斯第二定理。他认为，当存在交易成本时，产权的初始分配会对经济效率产生重要影响。当交易成本不为零时，通过市场交易使产权的初始分配状态向最优配置状态调整时，将要付出交易成本，因此只有在改变权利初始状态所产生的收益大于交易成本时权利才会发生调整。所以最初的产权分配以及交易成本的高低十分重要，直接关系到能否通过市场交易来实现资源的优化配置。

因此努力降低交易成本，是最大程度利用资源增加社会总福利的重要路径。产权交易市场在降低交易成本、优化国有企业资源配置方面发挥了重要作用。

1  产权交易有形市场属于平台型机构，可以有效降低交易的信息成本

产权交易机构的业务特点：一是随着业务规模的增长其边际成本显著降低;二是平台具有信息汇聚的强大功能，绝大部分的国有或是集体产权属于非标资产，交易不具有连续性，这就要求产权的供给信息高度集中，降低潜在投资人获取信息的成本;三是非标资产的区域性、地域性属性鲜明，潜在投资人对区域性交易具有很高的关注度，形成了大量的潜在投资人群体。由于信息汇聚集中，产权供需双方降低了在分散的市场中相互寻找交易对手达成交易的难度。

2  产权交易有形市场的制度规范和交易模式可为交易双方起到增信作用

产权交易机构在产权交易市场中属于独立的第三方平台，针对不同属性的产权分别制定统一的交易规则和完善的交易制度。这些交易规则對于产权买卖双方具有刚性约束效力，形成了健全的权益保障体系。尤其是现阶段我国普遍契约精神不足、信用体系不健全的现实下，信用成本非常之高，交易所平台的功能定位和交易模式，为交易双方均起到了增信的作用，可以有效提升交易效率，显著降低交易成本。