考虑资金约束的绿色供应链融资决策

董志英

摘要：考虑消费者绿色偏好，通过建立零售商-制造商主从博弈模型研究了资金约束下两级供应链的价格和绿色度决策。研究表明绿色研发资金不足会给制造商和零售商都带来损失：若制造商向银行借贷，只有在资金较为紧缺时，制造商才能融资获利，融资意愿随绿色敏感系数的增大而增强，随融资利率的增大而减弱;不同供应链结构融资决策存在不一致。

关键词：零售商主导 绿色供应链 资金约束 融资决策

当前，世界上掀起一股“绿色浪潮”，环境问题已经成为世界各国关注的热点，并列入世界议事日程。在此形势下，考虑资源消耗和环境影响的绿色供应链管理模式成为一种必。

然趋势。近年来，国内外学者从消费者绿色偏好、财政补贴、供应链协调等方面对绿色供应链管理问题进行了较为广泛的研究。江世英等以二级绿色供应链为研究背景，考虑产品绿色度建立了4种博弈模型，对这些模型均衡结果进行比较分析，并进一步建立收益共享契约下的博弈模型。GHosH等考虑绿色敏感性需求下的两种成本分担契约的协调作用，以及对产品绿色度、价格和利润的影响。刘会燕等针对消费者绿色偏好下两条竞争供应链，构建3种链一链竞争结构模型，分析了消费者绿色偏好和供应链竞争对供应链产品选择和收益的影响。为了激励企业进行绿色生产，政府提出了多种优惠政策，如补贴、减免税收。温兴琦等将消费者的绿色偏好行为和政府财政补贴策略引入到绿色供应链管理中，对比分析了绿色度补贴、生产成本补贴和投入成本补贴等3种不同补贴策略的补贴效果。孙迪等考虑消费者绿色偏好、产品竞争等因素，比较不同补贴主体下（绿色生产者和消费者）补贴政策的效应。

现有有关绿色供应链的文献大部分是基于资金充裕的假设。资金流、物流和信息流是供应链系统中密不可分的一整体。企业在进行绿色研发时需要大量资金，资金不足已成为中小企业的常态。基于此，本文以消费者绿色偏好为背景，零售商一制造商主从博弈下，研究制造商资金约束将如何影响供应链成员的最优决策？制造商能否通过融资获利，影响融资意愿的因素是什么？

一、符号说明与模型假设

（1）一个占主导地位的零售商和一个制造商组成的两级供应链，零售商与制造商之间是完全信息下的stackelberg博弈。

（2）绿色供应链中产品的市场需求函数为：Q=a-bp+ke，Q表示产品的需求，a表示市场规模，b表示需求的价格敏感系数，P表示单位产品的零售价格，e表示产品绿色度，k表示消费者的绿色偏好系数。

二、资金约束下分散式绿色供应链的最优决策

在零售商占主导的分散决策模式下，零售商首先决定单位产品的边际利润，制造商再决定批发价格和产品的绿色度水平，并且制造商绿色研发资金有限。此时制造商和零售商均以自身利润最大化为决策目标，并且各自的利润函数为：

绿色研发资金不足时绿色供应链最优决策受绿色研发资金的影响。制造商在资金约束时的批发价和绿色度都小于无资金约束时批发价和绿色度，但零售商在资金约束时的边际利润却高于无资金约束时的边际利润。原因在于考虑制造商绿色投入有限，强势零售商通过提高边际利润锁定利润，迫使制造商降低批发价避免零售价过高对需求的影响，致使制造商利润受损。同时由于绿色投入不足导致需求下降，零售商边际利润的提高也不足弥补需求下降所带来的利润损失，零售商利润也下降。因此，绿色供应链要提高各节点企业的利润，需要解决资金不足的问题。

三、制造商融资下绿色供应链的最优决策

研发资金不足的制造商可以向银行贷款增加绿色研发投入，博弈过程为：零售商先决定单位产品的边际利润，制造商再根据银行贷款利率决定批发价格和产品的绿色度水平。这时零售商和制造商的利润函数为：

制造商能否通过融资获利，主要受资金状况的影响。当资金不是较紧缺时，通过融资加大绿色投入来刺激需求所引起销售利润的增加被强势的零售商占有，不能弥补融资成本，因此制造商选择不融资。当资金特别紧缺时，零售商降低边际利润，让渡一部分利润，制造商选择融资。制造商资金越缺乏，融资动机越强。但由于金融机构与企业的信息不对称，使得金融机构常常以高利率控制风险，造成中小企业对融资望而却步。因此，建立企业与金融机构的信息共享机制，吸引金融机构以优惠的贷款利率给企业贷款，加大绿色技术投入，实現双方可持续共赢局面。

无论是分散式供应链，还是集中式供应链，在绿色研发资金约束的情况下，通过融资增加绿色投入的意愿随绿色偏好系数的增加而增强，随贷款利率的增加而减弱。鉴于此，对于中小型企业在实施绿色经济的初级阶段，政府应通过绿色优惠贷款，激励制造商通过融资进行绿色制造：同时加大广告宣传力度，提高消费者的环保意识，进而提高企业主动融资实施绿色制造的积极性，推进绿色经济及可持续发展。

不同供应链结构的融资决策存在不一致。占主导地位的零售商应采取积极有效的内部协调策略，促进制造商和零售商合作，提高供应链整体效率。

四、结束语

绿色生态理念下，消费者对绿色产品的认可度越来越高，这为资金约束的中小企业生产绿色、环保产品提供了机遇和挑战。本文以零售商主导的分散式绿色供应链和集中式绿色供应链为研究对象，研究了资金约束对供应链各决策主体的影响。资金约束影响供应链各节点企业利润，融资并不是制造商的最优决策，只有当金融机构与贷款企业信息对称时，资金较为缺乏时，制造商才选择融资，并且消费者绿色偏好系数越大，融资意愿越强，融资利率越高，融资意愿越弱：不同供应链结构的融资决策存在冲突。这对于绿色供应链的管理具有一定的现实意义。

企业进行绿色生产意味着更高的生产成本，由于受研发资金和技术能力等诸多因数制约，制造商绿色生产的积极性必将受到严重影响。为此，政府采取了财政补贴对企业行为进行引导。补贴政策对缓解制造商资金压力、激励制造商绿色生产、推动企业实施绿色供应链管理有何作用将是下一步研究内容。