青啤具行业优势 产品提价毛利改善

内地为保经济增长，中央将加大力度刺激内需，其中内地啤酒巿场属寡头垄断行业，加上开始进入旺季，有助带动销售表现。大型啤酒企业青岛啤酒（00168.HK），目前采用双品牌策略，拓展不同市场，旗下青岛啤酒和崂山啤酒，分别针对中高端啤酒和大众消费市场。集团新管理层自去年下半年开始改革，对产品结构升级，有助产品提价和改善毛利率。

集团计划推行更多改革，例如架构重组和前线激励计划，带动销量持续增加。青啤去年全年共实现啤酒销量803万千升，按年增长0.8%;其中主品牌青岛啤酒共实现销量391.4万千升，按年升近4%。今年首季，集团营业收入79.51亿元（人民币.下同），按年上升11.4%，纯利升21%至8.08亿元，扣除非经常性损益归属上市公司股东纯利，按年上升26.7%至7.18亿元。

期内，集团累计实现啤酒销量，按年上升6.6%，其中主品牌青岛啤酒的销量为117.5万千升，增加8.5%，反映成效逐步显现。截至去年12月底，青啤工厂设计产能1，408万千升，实际产能987万千升。集团有意于未来五年关闭十间厂房，主要位于录得业务亏损的地区，令整体毛利提升。

根据彭博资料，青啤往绩和预测市盈率（P/E）分别为38.6倍和32.5倍，同业华润啤酒（00291.HK）则分别为98.3倍和29.5倍。走势上，5月2日升至53.2港元遇阻回落，惟近日重上10天和20天線，MACD熊差距收窄，STC%K线续走高于%D线，宜候低45港元以下分段吸纳，反弹阻力53.2港元，不跌穿43港元续持有。