人民币汇率波动与出口规模变化的相关分析

摘 要：本文选取2005年至2018年的人民币汇率与出口额指标，对人民币汇率波动与出口规模大小的关系进行实证研究，结果表明：人民币汇率波动与出口额的大小呈现高度负相关关系，即人民币贬值带来出口额的增加，人民币升值带来出口额的减少，而且人民币汇率波动对我国出口规模的影响占70%以上。然而，中美贸易战对我国出口带来了一定的负面影响，在面对复杂多变的国际国内经济金融形势，我国的出口企业应加强自身建设，促进出口企业实现转型升级，借助“一带一路”建设的契机，积极开拓世界多方市场，与世界各国沟通展开贸易联系，减少单方面对美国的依赖，将未来中国建设成高水平、多渠道出口的贸易强国。

关键词：汇率波动;出口规模;对策建议

中图分类号：F830.9文献标识码：A文章编号：1008-4428（2019）06-0126-02

一、 引言

从理论上讲，汇率的变动能够对出口的规模产生影响，即本币贬值，有利于该国的出口，本币升值，不利于该国的出口。2018年人民币汇率整体处于贬值状态，由2018年1月2日1美元兑换6.5079元人民币，到2018年12月30日贬值为1美元兑换6.8632元人民币，与此同时，2018年我国出口规模处于增长态势，由2017年的2.22万亿美元，增加到2018年的2.42万亿美元，同比增长9.08%。2018年人民币贬值与出口额增长的变化轨迹，恰恰印证了传统理论的贬值有利于出口的结论。

然而，2017年我国的贸易顺差高达4759亿美元，而中国对美国的贸易顺差就达到了2758亿美元，占我国贸易顺差的57.95%，这一局面引起了美国官方的不满，2017年8月18日美国贸易代表罗伯特·莱特希泽宣布对中国发起“301调查”，2018年3月23日特朗普签署总统备忘录，宣布对从中国进口的商品大规模加征关税，涉及征税的中国商品规模达600亿美元，自此，开启了中美贸易战，经过一年的中美贸易战，2019年1—2月，我国出口为3532.1亿美元，同比下降4.6%，显然，人民币贬值刺激了出口，而中美贸易战抑制了出口，那么，我国出口规模的变化中，人民币汇率变化的影响程度究竟有多大呢？中美贸易战会不会持续降低我国的出口规模呢？本文基于这样的思考，进行相关问题的探讨。

二、 描述性统计

（一）人民币汇率的历史发展状况

自1994年开始，人民币汇率由原来的1美元兑换8.7元人民币，逐渐升值至2005年1美元兑换8.19元人民币，受人民币汇率制度改革的影响，在随后的九年间，人民币不断升值，并在2006年突破1美元兑换8元人民币的大关，2008年快速突破1美元兑换7元人民币大关，升值一直持续至2014年的1美元兑换6.14元人民币，自2015年起之后的四年里，人民币停止了不断升值的态势，进入贬值通道，由2015年的1美元兑换6.23元人民币贬值到2016年底的1美元兑换6.92元人民币，进入2017年人民币开始不断升值至1美元兑换6.59元人民币，到了2018年，人民币又开始贬值至1美元兑换6.94元人民币，进入2019年，人民币开始升值，截至3月30日 1美元兑换6.71元人民币。

（二）出口规模历史发展状况

自1994年开始，我国出口额由原来的1208亿美元开始不断增加，并于2007年突破1万亿大关达到1.22万亿美元，由于受美国次贷危机的影响，2009我国的出口额由原来的1.43万亿美元骤减至1.21万亿美元，由于中国快速摆脱了这场金融危机的影响，2010年出口额创下历史新高达到1.58万亿美元，并在随后的四年间一直处于不断上升态势，于2012年突破2万亿大关，最高达到2014年的2.34万亿美元，2015年和2016年我国的出口额开始大幅度下降，减少到2016年的1.99万亿美元，2017年和2018年，我国的出口额开始突破2万亿美元大关，2018年创历史新高至2.48万亿元。

（三）人民币汇率与出口规模变化关系

從人民币汇率和我国出口规模的变化轨迹可以看出，1994年至2018年间，人民币汇率的变化轨迹和我国出口规模的变化轨迹呈现反向发展的变化走势，人民币总体呈现升值态势，出口规模总体呈现增长态势。

三、 实证分析

（一）数据选择

本文选取由IMF的国际金融数据库提供的2005年7月至2018年5月人民币汇率和我国的出口额作为研究依据。

（二）模型建立

本文通过设立两组时间序列变量x和y，x代表2005年7月至2018年5月间直接标价法下人民币汇率，y代表此期间以美元为单位的中国每月的出口额，由于原数据比较大，为了缩小数据的尺度，使数据更加平稳，便于计算，对原数据x与y分别进行对数化处理，并设立如下回归模型：

lny=c+alnx+e

其中，a表示出口额的汇率价格弹性，即代表出口额大小变动对汇率变动的敏感度，即汇率变动1%引起的出口额变动的百分比程度。c代表截距项，e代表随机扰动项。

（三）相关分析

首先，对数据lnx与lny进行平稳性检验，本文平稳性检验皆选用ADF单位根检验的方式，检验结果是原序列lnx与lny在不带趋势项与截距项的ADF单位根检验下，二者的ADF检验值均大于5%的显著水平，说明在ADF检验中没有拒绝原假设，存在单位根，皆为非平稳数据。

接下来对两条数列进行一阶差分后，再次进行平稳性检验，结果表明：在对原数据进行一阶差分后，我们可以看出，D（lnx）与D（lny）的ADF检验值均大于5%的显著水平，都拒绝了原假设，即不存在单位根，皆为平稳性数据，所以，原数据x与y都是一阶单整序列。

由于原数据lnx与lny都是非平稳的时间序列，但是x与y一阶差分后的序列又都是一阶单整的，所以原数据lnx与lny都是同阶单整的，即可以进行协整检验，协整检验的目的在于探究两种变量是否存在长期的均衡关系，并且不平稳的序列直接建立回归模型容易产生虚假回归的问题，而通过协整检验建立的模型是有意义的，是不会存在虚假回归的问题的。协整检验结果表明随机扰动项e在5%的显著水平下通过了检验，为平稳性序列，所以序列lnx与lny通过了协整检验，存在协整关系。

由于通过了协整检验，所以可以对序列lnx与lny直接进行OLS回归，得出的结果不会存在虚假回归的问题，得到的回归方程结果如下：

上述回归结果表明，人民币汇率的波动对我国出口额的变化有着显著的影响，R2值等于0.701504代表模型的拟合优度很好，出口额的大小和人民币汇率变动之间的相关性很高，对出口额产生影响的因素中，汇率变动占据了70.15%，其他因素占23.88%。lny与lnx的P值皆小于0.05，代表变量系数是显著的，F=359.57代表模型整体也是显著的，系数-3.426937可以得出出口额的大小和人民币汇率波动之间存在负相关关系，人民币汇率每波动1%会引起出口贸易额反向3.427%的变化，或者是人民币每升值1%，会使我国的出口规模减少0.0342亿美元;或者是人民币每贬值1%，会使我国的出口规模增加0.0342亿美元。

（四）因果检验

最后，对人民币汇率和我国出口额时间序列数据进行granger因果检验，由于人民币汇率和我国出口额时间序列具有协整关系，所以可以直接进行granger因果检验，ganger因果检验的意义在于研究两条时间序列之间的因果关系，可以作为对真正因果关系的一种支持，检验结果表明，在granger因果检验下，lnx不是引起lny变化的原因的概率是0.0001，小于置信度5%，而lny不是引起lnx变化的原因的概率是0.2976，远远大于置信度5%，所以，检验结果表明lnx是引起lny的granger原因。

四、 结论与启示

（一）相关分析的结论

本文通过收集2005年7月至2018年5月汇率与出口额的数据，以汇率大小为解释变量，以出口额大小为被解释变量，通过协整检验，设立OLS回归模型，并经过格兰杰因果检验，对汇率波动对中国出口额的影响大小进行实证分析，检验结果表明汇率波动是导致中国出口额大小的显著原因，这表明人民币汇率波动能够解释中国出口额大小的波动，结果表明，二者关系的相关系数为-0.701504，即人民币汇率波动与出口额的变动呈现高度负相关关系，并且人民币币值每贬值1%，将会导致出口额增加3.427%，人民币币值每升值1%，将会导致出口额下降3.427%，或者是人民币每升值1%，会使我国的出口规模减少0.0342亿美元;或者是人民币每贬值1%，会使我国的出口规模增加0.0342亿美元。判决系数达到0.7表明二者相关程度非常高，模型非常有说服力。

（二）启示

本文通过研究人民币汇率波动与出口规模大小的变动关系，发现我国人民币汇率波动与出口额的变动呈现高度负相关关系，即本币币值越高，出口额越低，本币币值越低，出口额越高。而且对出口额产生影响的因素中，人民币汇率变动占据了70.15%，而其他因素仅占占23.88%，因此，为了扩大出口多创造外汇收入，我国的企业应该加强人民币汇率波动特别是人民币升值所带来的汇兑损失的风险防范，我国的银行应该为出口企业提供各种规避汇率风险的金融工具，帮助出口企业将人民币升值带来的汇兑损失降到最低。

与此同时，我国的出口企业应该不断提高出口产品生产的技术水平，提高出口企业产品升级换代，增强出口商品的附加值，将劳动密集型和出口导向型为主的企业转变为以创新科技为导向的企業，增强出口企业在国际市场上的竞争力和防风险的能力。

2018年中美贸易战给我国出口带来了一定的负面影响，但2019年中美新一轮磋商为中美贸易战呈现出了积极的信号，中美贸易摩擦将有所缓解，这给国内出口企业带来了一定时期稳定并趋于向好的出口环境，我国企业应在国际贸易环境稳定的情况下，加快自身的转型升级，占据市场份额。

我国还应在中美贸易战中，积极寻求与别国贸易合作的机会，减少出口对美国的依赖，以自身为引导推进“一带一路”沿线国家的贸易往来，争取把我国打造成出口产品高水平、出口渠道多样化的贸易强国。

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作者简介：

沈霓 ，新疆财经大学金融学院金融专业硕士。