越抱越紧

本刊编辑部

本周，美联储十年来首次降息如期而至，25个基点的降幅没能超出市场预期，美股应声向下。全球主要市场都受到波及，A股概莫能外，沪指再度考验2900点关口，唯有科创板成了万绿丛中的一点红。

从A股市场来说，涪陵榨菜等白马股的闪崩，加重了市场对抱团资金“前途”问题的“担忧”。实际上，资金重点抱团的消费股近期一直处在调整状态中，促成这种走势的因素里已经涵盖了抱团资金“渐渐瓦解”的悲观预期。

那么，抱团资金会不会撤离消费龙头？这个问题对于不同性质的资金来说，答案完全相反。

参加今年3月“春季糖酒会”的众多TMT行业基金经理们，他們所代表的资金帮助白酒等消费龙头们实现股价节节攀升，但他们也应该是最近消费龙头回调中的“关键力量”。

和从TMT领域流进又流出的资金不同，在消费龙头里“卧倒不动”的长线资金们，始终是消费龙头们的“中坚”。因为对自己所选股票的“信仰”，他们绝不会轻易点击“卖出”按键。

尤其是经历了当年抱团成长和周期后，当前的理性资金只关心一个问题：企业到底有没有宽厚的护城河，安全边际够不够？

如果把持续产生利润、持续成长看作是好股票基础的话，那么A股市场只有几百只好股票，再优中选优，结果就是资金抱团。抱团资金看重的是绝对估值和长期收益，短期估值的波动只是历史长河中的一朵浪花。

随着资本市场不断优胜劣汰，业绩爆雷股和垃圾股人人喊打、无人问津，资金抱团攻守兼备的品种是常态，更是未来。

2019年8月3日