中国民用航空制造链供应链金融业务模式初探

严海峰

摘  要：《民航业十三五规划》指出，大力推进大众化战略，大力提高普遍服务能力，大力发展航空经济，与综合交通一体化发展，有效支撑航空产业链发展。民用航空产业链是指围绕飞机的制造和服务形成的产业链条，涉及研发、制造、适航审查、试飞鉴定、营销（飞机租赁）、运营服务和机务维修等。其中，航空制造链包括航空精密制造、航电设备、客舱设备及内饰、航空发动机制造、航空专用灯具、航空电线电缆、航空新材料、航空标准件、大件加工及部件组装、航空仪器仪表等细分产业，具有产业链长、辐射面宽、联带效应强等特点，能引领精密模具、大型数控机床制造、航空维修设备、航空物流设施、航空工艺装备等多个领域的发展。

关键词：航空经济;供应链;中小企业

然而需要指出的是，作为资本和技术密集型产业，航空制造企业在研发和运营过程中均需大量资金。核心企业可以通过国有资金、上市以及银行贷款等解决资金问题，事实上，航空制造业的产业链长，供应链中存在大量的中小企业，他们面临资金约束和融资困难常常会阻碍整个供应链竞争力和运行效率。除此之外，涉航项目实现盈利的周期长、不确定性因素多等风险因素，进一步加剧了供应链上中小企业的融资难。因此，如何应对航空制造链中广泛存在的中小企业资金约束和融资难题，以提高供应链的竞争力和运行效率，成为亟待解决的问题。

另一方面，供应链金融作为制造业、金融业等产业供给侧改革的突破口之一，能否在解决产业链企业融资约束的同时，担负高质量发展时代航空产业变革者的角色？事实上，供应链金融是从整个供应链管理的角度出发，提供综合的财务金融服务，把供应链上的相关企业作为个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入到供应链上的相关企业，提供灵活运用金融产品和服务的一种融资创新解决方案。也正是基于供应链金融服务创新始终坚持金融服务实体经济的本质，近年来，中央各部委不断释放政策红利。尤其需要指出的是，随着国务院办公厅《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》的发布，供应链正式成为国家战略。作为六大重点任务之一的供应链金融被明确提出：积极稳妥发展供应链金融，既要推动供应链金融服务实体经济，又要有效防范供应链金融风险。

基于上述分析，本文通过分析我国民用航空制造链的特点及链上中小企业的资金需求，试图借助供应链金融逐渐成熟的业务模式解决航空制造链企业的资金问题。

一、民用航空制造链的主要特点

（1）民用航空制造链复杂性

飞机系统主要由机体、发动机和机载设备三部分组成。一架大飞机的生产设计过程中，涉及的零部件数量达到百万级，供应链厂商达到上千家，其产业链从上游原材料、结构件，到中游航电系统、机电系统、机身零部件，直至下游飞机总装。以大飞机的制造为例，其采用了国际上主流的“主制造商+全球供应商”，机体主要是国内制造，其余部分主要是国外供应商，国内有22个省市、20多万人，200多家企业、36所高校参与了大型客机研制，包括宝钢在内的16家材料制造商和54家标准件制造商成为大型客机项目的供应商或潜在供应商。

（2）航空制造链资金密集

作为典型的资本密集型产业，民用航空制造业，从研发到生产，均需投入大量的资金。民用航空产品中，就单一机型的研发就需要高达几亿甚至几十亿美元的资金投入，麦道和波音两家公司合并后，每年投入研究和发展的资金高达数亿美元。尤其是近年来随着新技术的不断涌现，民用航空制造技术的发展速度也呈现出急速上升的迹象，民用航空制造业的综合性与复杂程度愈加高涨，这又引致研发新的民用航空产品的初始投入日渐攀升。同时，民用航空制造业的投资回报期长，飞机制造商每开发一个机型，通常情况下需要售出300架以上才能达到盈亏平衡点。按照每架飞机平均亿元计算，要实现盈亏平衡需要达到营业收入亿元水平（户海印，2015）。

（3）订单式生产

相比于传统制造业，民用航空制造业因其高投入的特性，要求其生产不能按照市场需求安排生产计划，而是在订单达到一定规模后才投入生产。以国产大飞机C919为例，截止2018年2月26日，C919已经拥有国际国内订单总量为815架，首架C919的交付时问预计2021年。而空客公司的A380飞机因为订单量缩减使该机型将于2021年停止生产。

二、民用航空制造链供应链金融业务模式

供应链金融以真实贸易为基础，以贸易产生的未来现金流为直接还款来源，为供应链上企业提供金融解决方案。目前，我国供应链金融业务的模式主要有应收账款融资、库存融资、预付款融资和戰略关系融资四种。其中，应收账款融资用于解决供应链下游买方实力强，造成供应商货款回收期长，增加企业流动资金短缺的问题。库存融资则是供应链上生产企业因库存、销售价格波动等因素积压大量存货，占用流动資金，给企业资金周转造成困难。预付款融资缘于上游具有强势地位的供应商要求下游采购商尽早付款，而供应商商品价格波动，因此给下游企业采购带来巨大的资金缺口。战略关系融资是供应链企业之间基于长期合作关系所形成的信任而进行的融资，可能出现无抵质押物品的情况，旨在加深战略合作关系，锁定未来供应链价值。需要充分了解行业状况与隐性信息控制风险，只能由嵌入供应链网络的企业主导。

基于以上分析，考虑民用航空制造链的特点，供应链金融可采用订单融资和战略关系融资解决航空制造链上的融资问题。

（l）订单融资

订单融资是购销双方签署订单合同后，银行向卖方提供封闭性融资，用于满足卖方在订单项下原材料采购、组织生产、货物运输等资金需求，并以订单项下的预期销售款作为第一还款来源的融资业务。对于民用航空制造链而言，飞机订单量相对稳定，下游向上游采购量相对稳定，因此，以供应链信息对小微企业综合授信风险为核心业务能力的订单融资可以为航空制造链提供融资服务，缓解供应商的资金压力。

然而，民用航空制造链的订单融资模式依然有风险。民用航空制造链的上游供应商未能足额、按时发货，使得货权控制落空，则银行等金融机构会面临业务风险;除此之外，航空制造链订单融资越靠近上游，中小型供应商越集中，尤其是基础原材料供应商（比如金属材料和非金属材料供应商），他们的回购能力及信誉也会给整个链条带来风险。

（2）战略关系融资

民用航空制造链因技术密集、行业垄断等因素，使得制造链上下游企业之问的合作关系相对稳定，具备长期战略关系和良好信誉，因此，以真实贸易背景为依托，基于长期合作关系的战略关系融资可以解决航空制造链上企业的资金困境。

然而，民用航空制造链开展战略关系融资需要防范业务风险，对风险进行合理定价是开展此项业务的重点。

三、中国民用航空制造链供应链金融的发展建议分析

考虑民用航空制造链具有复杂性、资金密集及订单式生产的特点，分析现有的供应链金融适用于民用航空制造链的业务模式，以解决我国民用航空制造链上中小企业的融资问题。然而，从民用航空制造链上企业的资金需求看，无论从外部环境还是内部协调，均需一系列措施和手段助推供应链金融在航空制造链上的应用。就外部环境看，民用航空制造链供应链金融需要政府的政策指引及银行等金融机构积极参与，支持金融服务实体经济，支持高端制造业发展。同时，从内部协调看，航空制造链上的核心企业是推动供应链金融业务发展的最直接因素。具体分析如下：

政府提供政策引导。近年来国家和地方政府陆续出台了一系列政策支持供应链金融的发展，重点解决有真实交易背景的中小微企业的资金问题。这对于民用航空制造链开展供应链金融业务提供了有利的政策环境。然而，仅有政府的政策引导依然不能有效激励银行业等金融机构积极参与供应链金融业务。因此，可以通过健全供应链金融业务激励约束及容错纠错机制，科学设置考核指标体系，适当提升供应链金融不良贷款容忍度、尽职免责等政策，提高银行业等金融机构开展供应链金融的热情。

银行等金融机构参与。中国银保监会办公厅《关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》明确提出银行保险机构在开展供应链金融业务时要坚持精准金融服务，以市场需求为导向，重点支持符合国家产业政策方向、主业集中于实体经济、技术先进、有市场竞争力的产业链链条企业。在我国，从资金的供给角度考虑，商业银行具备其他资金方所不具备的规模和成本优势。因此，民用航空制造链供应链金融业务的开展需要银行等金融机构提供资金支持。

航空制造链上核心企业推动。我国民用航空制造链上的核心企业一般是上市大型国有企业，自身资金实力强、融资渠道多、信用好。民用航空制造鏈上的核心企业可以与银行业等金融机构合作，推动核心企业为制造链条上下游企业增信或向银行提供有效信息，实现全产业链协调健康发展。除此之外，由于航空制造鏈上核心企业与上下游企业的关系紧密，甄别交易信息真实性的成本低，因此，航空制造链核心企业可以通过产业链的闭环交易开展供应链金融业务，以自有资金的方式为全链条中小微企业提供资金支持。

参考文献

[1]丁勇，苟大舜.基于产业链视角下临空经济和航空经济的比较[J].郑州航空工业管理学院学报，2013（6）：33-37.

[2]户海印.中国民用航空制造业目标定位及发展路径分析[D].上海交通大学，2015.