CSR信息披露对农业企业经营绩效影响研究

谌书颖 汤文华

摘 要：企业CSR信息披露已逐渐成为上市公司信息披露的共识甚或惯例，对企业经营绩效产生重要影响。基于36家沪深主板农业上市公司2014-2016年的CSR信息披露数据，实证檢验了企业社会责任信息披露对农业企业经营绩效的影响。研究结果表明：股东与债权人信息披露、企业员工信息披露、消费者与供应商信息披露、企业社会公益事业信息披露分别在10%、15%、20%和5%的水平上与农业企业经营绩效显著正相关，环境保护与可持续发展信息披露没有通过显著性水平检验，且符号为负。企业经营规模和投资收益率分别在5%水平上与公司绩效显著正相关，企业资产负债率与公司绩效负相关，但不显著。为此，企业应该加强CSR信息披露，强化公司管理，调动员工积极性，诚信经营，树立企业良好形象。在企业环保活动中，政府应向企业提供相关优惠财税政策。

关键词：CSR信息披露;农业企业;经营绩效

中图分类号：F23     文献标识码：A      doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.22.048

1 引言

企业经营活动与其利益相关者息息相关，企业应该采取措施保障利益相关者的利益，而企业CSR信息披露就是保障利益相关者利益的有效形式之一。企业定期披露其CSR信息，包括股东与债权人、员工、消费者与供应商、监管部门等利益相关者就能知晓企业的经营效益、发展状况和企业未来发展前景。坚持信息披露，积极承担社会责任是每个企业必须面对的问题。为了规范我国企业CSR信息披露，相关部门出台了一系列规章制度。2006年1月1日起实施的《公司法》中明确规定：“公司及其股东、董事、监事在追逐公司经济效益最大化的同时，也必须承担一定的社会责任”。2006年9月25日深圳证券交易所发布的《上市公司社会责任指引》中强调“将社会责任制度引入上市公司，上市公司自愿披露社会责任报告，并规定社会责任报告中的内容至少应包括公司在商品质量、环境污染、职工保护、社区关系等方面的社会责任建设和履行情况”。2009年8月5日，上海证券交易所正式对外发布“上证社会责任指数”，包含股东与债权人、员工、消费者与供应商、环境保护和可持续发展五大内容指标，以期鼓励上市公司积极履行社会责任，强化对外信息披露。

近年来，企业CSR信息披露制度逐渐引起学者们的关注。陈沉、陈言妙和杜萌（2015）通过实证分析检验了CSR信息披露与企业经营绩效的关系，认为CSR信息披露能够提高企业的未来经济效益，但是对当期的企业绩效作用不明显。王卫星和左哲（2018）发现网络新媒体信息披露与民营企业经营绩效成正相关，其中，图片类信息和音乐类信息的作用更显著。魏丹丹（2017）研究发现制造行业上市公司社会责任信息披露对企业经营绩效存在正相关关系。张宗新、杨飞和袁庆海（2007），Homer H. Johnson（2003）等研究发现，企业披露CSR信息能够提升企业形象，促进企业经营绩效和企业价值的提高。Kumar et. al（2019）认为CSR信息披露所产生的商誉能够提升企业战略竞争力，等等。纵观上述文献，学者从不同的行业出发，站在不同的视角研究，大多认为企业CSR信息披露与其经营绩效有重要影响。但是，学者较少关注农业企业CSR信息披露对其经营绩效的影响。然而，农业是我国的基础产业，弱势产业，CSR信息披露对我国农业企业经营绩效的影响是什么？对此问题展开研究十分必要。笔者选取沪深主板农业上市公司相关数据，通过实证分析检验企业CSR信息披露对我国农业上市公司经营绩效的影响。

2 CSR信息披露对农业企业经营绩效的影响

2.1 研究假设

企业坚持社会责任信息披露能够树立良好的企业形象，有利于加强股东与债权人对企业的信任;有利于树立员工对公司的信心，从而更好地为公司创造价值;有利于加强消费者和供应商对企业的认知，从而使供应商更加持续稳定地为企业提供原材料，消费者更倾向于消费企业产品。而且诸多学者的研究发现，企业社会责任信息披露对企业经营绩效具有较强的相关性。因此，根据现有相关文献及本研究的需要，提出以下假设：

H1：企业对股东和债权人的CSR信息披露程度越高，农业企业经营绩效越好;

H2：企业对员工的CSR信息披露程度越高，农业企业经营绩效越好;

H3：企业对消费者与供应商的CSR信息披露程度越高，农业企业经营绩效越好;

H4：企业对环境保护与可持续发展的信息披露程度越高，农业企业经营绩效越好;

H5：企业对社会公益事业的信息披露程度越高，农业企业经营绩效越好。

2.2 变量选取与模型设定

本文选取2014—2016年上海证券交易所和深证证券交易所主板对外披露年报的146家农业上市公司，其中剔除了ST、PT的公司，以及CSMAR数据库中社会责任信息披露数据缺失的公司，最后得到36家农业上市公司数据。

因变量：净资产收益率（ROE）。净资产收益率能够反映股东权益收益水平，是体现公司经营绩效的重要指标，因此，本文将因变量设定为净资产收益率。

自变量：CSR信息披露指数（CSR i）。其主要包括五大方面：股东与债权人、公司员工、消费者与供应商、环境保护与可持续发展以及社会公益事业。根据国泰安数据库中社会责任信息披露的数据，针对每家农业上市公司中的五大信息披露指标，运用指数法进行量化。

控制变量：公司规模（SIZE）、资产负债率（LOAR）、投资收益率（ROI）。公司经营绩效还会受其他因素的影响，例如：公司规模、资产负债率、投资收益率等，因此，将公司规模、资产负债率和投资收益率作为控制变量。ti为时间虚拟变量。各变量定义见表1。

2.4 实证结果分析

（1）自相关及模型设定检验。

在对样本数据进行多元线性回归之前，为避免存在增加不相关变量，或遗漏重要变量，或模型设定偏误等而导致虚假回归，先进行模型变量自相关检验和模型拟合度显著性检验。相关检验结果如表3和表4所示。

根据表3所示，杜宾-沃森自相關检验的D.W=2.452，在2附近，由D.W≈2（1-ρ）可知自相关系数ρ趋向于0，故可以认为不存在自相关性。同时模型总体检验R2值为0.521，模型可以解释因变量大约52.1%的变异。而且根据方差分析表4可知，F统计量对应的Sig.=0.021，小于0.05，该结果表明在5%水平上模型整体拟合显著，即自变量对因变量具有较强的解释能力。

（2）回归结果分析。

运用多元线性回归模型进行回归，结果如表5所示。由表5可知，所有方差膨胀因子VIF均小于2，各自变量之间不存在多重共线性。

由表5可知，CSR1即股东与债权人信息披露通过了显著性水平为10%的检验，具有统计学意义，股东与债权人的信息披露与农业企业经营绩效呈显著正相关关系，与假设相符。其Beta标准化系数为0303，在其它条件不变下，股东与债权人信息披露指数每提高一个单位，农业企业的经营绩效平均提高0303个单位。事实上，股东与债权人的信息披露越详细，越能增加股东和债权人对经营管理者的信任，股东更愿意投入资金，债权人也更愿意将资金借给公司，公司的现金更加充足，有利于农业公司的扩大再生产，从而提高企业经营绩效水平。

CSR2即企业员工信息披露通过了显著性水平为15%的检验，企业员工信息披露与农业企业经营绩效呈显著正相关关系，与假设相符。其Beta标准化系数为0023，在其它条件不变下，企业员工信息披露每提高一个单位，农业企业的经营绩效平均提高0023个单位。其实，企业员工信息披露越详细，越能激励员工努力工作，从而有利于提高企业经营绩效。

CSR3即消费者与供应商信息披露通过了显著性水平为20%的检验，消费者与供应商信息披露与农业企业经营绩效呈显著正相关关系，与假设相符。其Beta标准化系数为0167，在其它条件不变下，消费者与供应商信息披露每提高一个单位，农业企业的经营绩效平均提高0167个单位。消费者与供应商信息披露越详细，越能增加消费者与供应商对企业及经营管理者的信任，这将优化农业企业经营环境，提高企业经营绩效。

CSR4即环境保护与可持续发展信息披露没有通过显著性水平检验，且符号为负，与假设不相符。原因可能是企业采取环境保护与可持续发展的技术需要大量的相关投资，这样会影响到企业的经营，从而不利于提高企业经营绩效。

CSR5即企业社会公益事业信息披露通过了显著性水平为5%的检验，社会公益事业信息披露与农业企业经营绩效呈显著正相关关系，与假设相符， 即社会公益事业信息披露指数越高，企业的经营绩效越好。其Beta标准化系数为0431，在其它条件不变下，社会公益事业信息披露每提高一个单位，农业企业的经营绩效平均提高0431个单位。社会公益事业信息披露越详细，企业越能树立良好的企业形象，能够得到政府部门和社会大众的认可，这将有利于企业平稳运行。

SIZE即企业经营规模与公司绩效在5%水平上显著正相关，与其它大多数相关研究结论相符。LOAR即企业资产负债率与公司绩效负相关，但不显著，可能是农业企业负债率不高所致。ROI即投资收益率与公司绩效在5%水平上显著正相关，投资收益率越高，公司经营绩效越好。时间变量在15%的水平上与公司绩效显著正相关。

3 结论及对策建议

3.1 结论

运用指数法量化CSR信息披露的各项指标，基于36家沪深农业上市公司2014-2016年的数据，运用多元回归模型，实证检验了企业社会责任（CSR）信息披露对农业企业经营绩效的影响。研究结果表明：股东与债权人信息披露在10%显著性水平上与农业企业经营绩效正相关，表明股东与债权人信息披露越详细，企业经营绩效越好，其中，股东与债权人信息披露每提高一个单位，农业企业的经营绩效平均提高0.303个单位。企业员工信息披露在15%显著性水平上与农业企业经营绩效显著正相关，企业员工信息披露每提高一个单位，农业企业经营绩效平均提高0.023个单位。消费者与供应商信息披露在20%的水平上与农业企业经营绩效显著正相关，消费者与供应商信息披露每提高一个单位，农业企业的经营绩效平均提高0.167个单位。环境保护与可持续发展信息披露没有通过显著性水平检验，且符号为负，与假设不相符，原因可能是企业采取环境保护与可持续发展的技术提高了企业成本，影响了企业经营绩效。企业社会公益事业信息披露在5%的水平上与农业企业经营绩效显著正相关，社会公益事业信息披露每提高一个单位，农业企业的经营绩效平均提高0.431个单位。企业经营规模与公司绩效在5%水平上显著正相关;企业资产负债率与公司绩效负相关，但并不显著，可能是农业企业负债率不高所致;投资收益率与公司绩效在5%水平上显著正相关，投资收益率越高，公司经营绩效越好。

3.2 对策建议

近年来，社会环境变化迅速，证券市场的竞争也日益加剧，强化信息披露已经成为上市公司稳步经营的重要条件。农业企业内外信息的对称有利于利益相关者通过企业披露的信息，了解企业的经济效益和未来的发展前景，而农业企业也可以通过披露信息向市场展现公司的经营绩效和发展潜力。一是加强企业员工、股东与债权人的信息披露，改善公司经营，提高企业员工激励，调动员工积极性主动性，从而提升员工凝聚力和增强股东与债权人对公司经营的信心。二是加强消费者与供应商信息披露，努力为消费者与供应商创造价值，构筑消费者与供应商对企业的信任。三是加强环境保护与企业社会公益事业信息披露。在企业环境保护过程中，政府应该帮助企业，如可以提供政府补贴和其它优惠财税政策，企业才有积极性从事环保生产经营活动。同时增强企业社会公益事业信息披露，树立良好企业形象，这将有利于企业稳健经营。四是农业企业应提高投资收益率，坚持规模经营和内涵式发展。

参考文献

[1]陈沉，陈言妙，杜萌.CSR分项信息披露与经营绩效的关系探析—基于我国深沪上市公司截面数据的实证研究[J].现代管理科学，2015，（03）：115-117.

[2]王卫星、左哲.网络新媒体信息披露对民营企业经营绩效的影响研究—基于中小板民营上市公司的实证分析[J].湖南师范大学学报，2018，47（01）：89-99.

[3]魏丹丹.上市公司社会责任信息披露对经营绩效的影响研究[D].石家庄：石家庄铁道大学，2017.

[4]张宗新，杨飞，袁庆海.上市公司信息披露质量提升能否改进公司绩效？—基于2002—2005年深市上市公司的经验证据[J].会计研究，2007，（10）：16-23+95.

[5]Homer H. Johnson. Does it pay to be good？ Social responsibility and financial performance[J]. Business Horizons，2003，46（6）.

[6]Kumar Ramesh， Raiswa Saha， Susoban Goswami， Sekar，Richa Dahiya. Consumer's response to CSR activities： Mediating role of brand image and brand attitude[J]. Corporate Social Responsibility and Environmental Management，2019，26（2）.