2019年期货投资宏观分析

摘 要：期货交易是一种非常重要的交易方式，本文旨在对过去的2018年针对影响期货市场的宏观经济指标进行总结，通过相关行业及品种分析，发现相关市场运行规律。

关键词：宏观经济；数据分析；期货分析

一、2018年中国宏观经济运行指标分析

（1）GDP

据初步核算，2018年一季度国内生产总值198783.1亿元，二季度国内生产总值220178亿元，三季度国内生产总值231937.7亿元，保持稳定增速，经济运行平稳。虽然内需呈现疲软态势、结构性去杠杆、加强金融监管等问题给GDP的走势带来一定下行压力，但总体上我国宏观经济处于平稳态势。

（2）CPI

截止到2018年11月，今年我国CPI的走势整体走弱，同时3月份还出现了一个大幅的降低。从环比来看，3月份CPI由上月上涨转为下降，主要是受“节日因素”消退的影响，食品价格节后回落较多，服装换季、租房需求增加使衣着类、居住类CPI环比上涨。由于本年度经济情况整体较为低迷，预计在不出现突发事件冲击的情况下，未来两个月CPI环比增速不会出现较大幅的上涨。

（3）货币供应量

央行于2018年7月和10月进行了两次降准，结合抵押补充贷款等增加中长期流动性供应，同时通过定向降准、提高再贴现额度加大对中小型企业的金融支持。由于10月份IMF将我国的增速预期从6.4%下降到6.2%，未来风险不确定，以及猪瘟疫情等对我国物价的影响，我国现今所处的环境仍较复杂。2018年以来，贸易竞争出现转机，人民币汇率被迫升值，经济韧性超预期，货币和准货币M2同比增速一直保持在8%以上，预计未来会以稳健中性的货币政策为主。

二、相关行业及期货品种走势回顾及预期

（1）房地产行业

按房屋类型来看，住宅投资共70369.92亿元，累计增长13.7%；商业营业用房共投资11886.28亿元，同比下降9.2%；開发建筑工程投资55582.27亿元，同比下降3.4%；其他费用投资共35174.34亿元，同比增加48.7%。

分区域来看，一线城市房屋销售面积收窄，二线城市销售先升后降，三四线城市投资增长较快，销售面积处于增长趋势。随着我国房地产相关政策的实施，预计2019年“房住不炒”、“租购并举”的基本政策不会改变，抑制房屋的投机性以及稳定房价的决心不会改变。随着2018年GDP增速出现下行趋势，房屋销售回落，预计未来房屋销售形势偏紧，伴随房价的小幅下降。

（2）石油化工行业

就原油市场来看，2018年的我国及世界原油市场价格走出了一个“倒V”，上半年由于国外地区页岩油管道运能限制问题、委内瑞拉的产量大幅衰退问题造成了石油的减产，市场供给端增量下降，同时需求并未减弱，使原油价格上升；下半年，贸易战激化，严重打击市场情绪，带来经济下滑预期，加上原油市场的累库存阶段，使原油价格下跌。由于原油的需求与GDP增速有较高相关性，且2018年10月份IMF下修了全球经济预期增速，将影响原油需求市场。由于贸易战缓和，原油需求预计会上升，同时OPEC减产，预计2019年我国石油化工行业存在阶段性机会。

（3）贵金属市场

以黄金市场为例，历史数据显示，黄金价格与美元指数具有负相关关系，所以美元的变化会对黄金价格造成影响。贸易战的不断升级加剧了美元的避险功能需求，使得美元指数不断上升，但是随着贸易战的缓和，美元指数目前处于一个下跌阶段。加息政策和贸易战走势是影响2019年金价走向的两个最重要因素。随着加息步伐的减弱，贸易摩擦的走势具有更多的随机性，但整体趋于缓和趋势，预计贵金属在2019年的走势较为乐观，上半年预计波动幅度较大，但下半年走势会相对稳定。

（4）金融期货-股指期货

2018年，巴西圣保罗指数领涨，涨幅达3.44%；德国DAX指数跌幅4.77%为最大。中国市场看，股指总体呈下行走势。由于今年我国整体经济偏弱，大部分企业利润较低，股指走势不好，且上证指数跌破了“熔断底”，各行业全面下跌，同时外盘也有走弱，尤其是美元指数及股票在四季度下降明显。股指期货总体持仓和成交量年内均呈现逐步增长的趋势，IF和IC合约持仓量增长更明显。

由于我国市场严监管政策以及贸易战对中国经济造成了较负面的影响，我国的财政和货币政策开始回暖，预计2019年在探底之后会有回弹，回弹幅度还是要取决于相关政策的执行程度以及经济表现。

三、总结

对于以上分析，2019年，投资者应继续加强对期货市场“晴雨表”功能的理解；同时还要继续加强投资者教育，加强监管力度，完善相关法规制度，做好各种情况的应对措施，避免市场大幅波动，使期货市场发挥其应有的作用。

参考文献

[1]中国经济观察.2018年一季度. 邹俊，龚伟礼

[2]展望中国2018. 陶匡淳，冯栢文

[3]南华期货-宏观经济日报. 黎敏

[4]招商证券-2019年大类资产配置展望.谢亚轩，罗云峰，张一平，林澍

[5]中信期货-农产品策略年报（苹果）.王聪颖，王燕，刘高超

作者简介：崔粲（1998—），女，汉族，山东济宁市人，金融学本科生，北京物资学院金融学（期货与证券）专业，研究方向：期货品种投资分析等相关方向。