民营企业集团资金链风险及管控策略分析

方伟菊

摘 要 在社会主义经济市场当中，民营企业是不可或缺的一部分，其地位也变得愈来愈重要。民营企业在财政税收方面做出了很大的贡献，也在很大程度上缓解了社会压力，为国民经济发展提供了充足动力。对于民营企业而言，资金链对其运营及发展至关重要。资金链风险是客观存在的，倘若未采取有效措施进行控制，资金链风险会不断扩散，对企业正常运转产生影响。资金链一旦断裂，很有可能导致企业经营失败，甚至破产。基于此，本文对民营企业集团资金链风险进行了综合性分析，并提出了相关管控策略，以供参考。

关键词 民营企业 资金链 管控 风险

一、资金链概述

资金链主要是指资金从流入到流出再到回流，最后归还于外部融资的循环过程。资金链能够将企业的现金流状况充分反映出来，它是确保企业稳定运营的基本循环资金链条。对于企业而言，资金链面临的风险是客观存在的，需要采取一定措施控制。如果未能对资金链风险进行有效控制，随着风险不断蔓延、扩散，可能会出现资金链断裂的情况，将会导致企业生产停滞，甚至资不抵债，最终导致企业破产。在企业运转过程中，资金链也在不断流动。[1]资金链的流动又可分为内部资金流动与外部资金流动，具体如图所示。

二、资金链风险特征分析

资金链在运转过程中无一例外地会受到部分内外因素影响而产生风险，其风险涵盖了以下特征：

（一）不确定性

企业资金在企业融资、投资、生产经营过程中会出现一定的变化。在此过程中，企业资金影响因素较多。在不同阶段当中，影响因素存在着一定的差异性，其作用效果也是不同的，即会导致差异化的风险结果，这也就造成了资金链风险的不确定性。[2]

（二）动态性

动态性是企业资金链风险最为主要的特征。资金链风险的出现是潜在的、偶然的，并且会随着内外部环境的变化，呈现出动态性特征。

（三）复杂性

企业资金链流动周期较长，影响因素较多，并且相关因素之间存在着密切的联系。不同因素组合所导致的资金链风险是不同的。一旦资金链出现风险，还会造成其他因素的变动。而这些因素的变化又会反作用于企业资金链风险，相互交叠，形成恶性循环。[3]

三、民营企业集团资金链风险主要表现

以Z集团为例，该集团属于股份制民营企业集团，公司主要经营业务为农业产品以及农药化肥等。近几年，Z集团发展步伐较快，集团规模不断扩张，主营业务经济效益较好，投资范围也逐渐扩大，包括保险、房地产等。但随着我国国民经济进入新常态，一些行业产能过剩情况愈加突出，政府要求企业去库存、去产能，这也让Z集团发展受到了较大影响。由于Z集团多元化投资短期内无法获得良好收益，反而占用了部分资金，影响资金链的流动性，产生了一定的资金链风险，具体体现为以下几个方面：

（一）资产负债率相对较高

Z集团整体资产负债率较高，对筹融资依赖较大。Z集团资金融资包括内源性融资以及外源性融资。内源性融资主要包括预收账款、应付账款、所交税费以及自有资金等；外源性融资主要包括银行贷款以及民间集资款。Z集团相对依赖于外源性融资，特别是民间集资款利息较高，在一定程度上增加了财务费用以及融资成本，潜在性地增加了资金链风险。同时，Z集团的资金链流动比率、现金比率、速动比率以及弹性资产比率等较标准水平更低，变现能力较弱，其融资信用度受到严重影响，这无疑会增加融资难度，扩大资金链风险范围。

（二）投资策略不合理

一方面，Z集團投资范围较广，除了主营业务外，还涉及其他多个行业，导致资金难以集中，无法对资金链风险进行有效控制。另一方面，资金回流速度较慢。[4]Z集团所投资的项目如房地产、保险等无法在短期内产生效益，且资金投入规模较大，资金收益产出速率较慢，会进一步增加资金链风险。

（三）流动资产比率较低

Z集团流动资产比率较低，资产流动性不理想，在资金周转方面“捉襟见肘”，对正常生产经营活动产生了较大影响。同时Z集团存在一定负债，在负债经营时，其变现能力较弱，并且流动资产不足以偿还其他债务。在上述情况下，其资金链风险会逐步加大。[5]若Z集团不能及时变现固定资产或进行新的融资，必然会产生资金链断裂的情况。另外，在运转过程中无一例外地，产品定位具有较高的可替代性，产品整体市场竞争力不足，会影响其资金回流，造成资金链风险处于较高水平。

四、民营企业集团资金链风险成因分析

（一）宏观性因素

首先，社会资本对民营企业并不青睐。很多民营企业采取家族式管理模式。该模式下企业组织内部结构相对单一，管理层次较少，不太愿意向家族之外的人分享权力。在决策制定方面，存在随意性以及专断性的情况。受上述因素影响，企业的市场调控能力下降。在信息不完备的情况下，社会资本对民营企业未来发展的可预见性较低，可能会出现一种低信任度的社会结构，即社会资本不愿意向民营企业投资。同时政府对民营企业支持力度相对较小。由于缺乏相关政策支持，民营企业集团容易出现融资渠道不通畅的情况，且其所处的局部市场环境中秩序并不规范，会对其生存发展产生较大影响。其次，整体经济环境不景气。目前，我国社会经济已经进入了新常态，整体经济增速有所放缓，产业结构处于调整期，短期内宏观经济环境并不乐观。在这种环境下，民营企业集团应收账款、存货会呈现上升趋势，融资也将变得愈来愈困难。企业流动资金不足，导致产能无法充分释放，会造成资金链风险持续上升，甚至引发资金链断裂。另外，行业市场竞争愈加激烈，再加上原材料价格的持续上升，对企业主营业务会产生较大影响。不乏一些企业出现盲目竞争的情况，竞相压价，导致行业利润持续下降，企业经济效益空间有限。

（二）自身因素

除了外部环境变化会加剧民营企业集团资金链风险外，企业自身也存在着一定因素会导致资金链风险。以Z集团为例，首先，在投资方面存在盲目投资、过度多元化投资的情况。Z集团在保险、矿业、房地产投资方面均有所涉足，但这些行业与主营业务并无太大关联，Z集团在这些行业以及相关产品上显然缺乏经营经验以及技术积累，再加上这些项目或产品资金需求量较大、周期较长，导致投资资金无法及时产出效益，资金回收速度较慢，容易出现过度使用资金的情况。若风险持续扩大，将会让企业爆发债务危机，出现资金链断裂。其次，企业在筹融资方面的策略较为激进，存在盲目融资贷款的情况。通常情况下企业集团会优先考虑向银行贷款，但由于近期经营状况不佳，无法从银行处获得充足的资金。如此一来企业选择民间借贷，导致“战线”愈拉愈长，且民间借贷利率较高，使得筹融资成本不断上升，会让企业深陷于财务困境当中。再者，Z集团资金链风险控制意识较为薄弱，在财务共享方面存在不足。Z集团在快速扩张规模以及经营业务的同时，对资金链的安全性有所忽视，并未建立有效的风险预警机制，不能对潜在性风险进行有效预测。同时企业在风险控制过程中，偏向于控制单一环节风险，但并未实现财务共享，未能建立有效的内部信息交互渠道，缺乏整体性控制，影响了资金链风险控制效能。

五、加强民营企业集团资金链风险管控的有效策略

（一）基于财务共享优化资金管理模式

在民营企业集团资金链风险控制过程中，可基于财务共享对资金管理模式进行优化。以Z集团为例，通过实现财务共享，能够规范子公司财务制度，实现财务核算统一化，有利于降低财务风险。同时集团内部建立财务共享中心意味着能够在各个子公司之间建立信息共享平台。这样便能够深入了解集团资金流动以及相关风险因素。当某个子公司出现资金风险时，可将其他子公司的闲置资金进行整合，为出现资金风险的子公司提供支持。这样不仅能够降低融资成本，也能够让闲置资金得到充分利用，进一步提升资金利用率，潜在性地提升集团整体经济效益。集团财务共享中心能够有效避免子公司盲目投资的情况，并能够对子公司实际投资需求进行分析，协助子公司将资金的价值充分发挥出来。Z集团在建设财务共享中心的过程中，可聘请相关专业机构进行指导，购置专业化的硬件设施，并结合企业实际情况定制软件平台，设置多元化的功能模块。在专业机构协助下打通各部门数据端口，避免出现信息孤岛的情况，在集团内部形成有效的信息交互通道。财务共享中心还可利用云计算技术、大数据技术对外部信息进行深入挖掘，从这些信息当中获得潜在的商业价值。

（二）完善资金链风险预警系统建设

民营企业集团对于资金链风险要有预见性，要做到事前控制，将相关风险因素影响控制在最小范围内，做到“防患于未然”。对于Z集团而言，需要加强资金链风险预警系统建设，从源头上控制资金链风险。首先，Z集团需要建立一个完整的资金链风险预警体系。Z集团可与专业机构进行合作，建立资金链风险管理数据库，对目前市场以及行业当中的资金链风险因素进行归集，对不同类型风险在形成之初的表现进行深入调研分析。对相关信息数据进行整合，形成数据库。然后对数据库与子公司财务数据进行对比，判断资金流动过程是否出现问题。当然，资金链风险预警系统的建立与形成需要一个过程，在这个过程当中要投入大量人力、财力以及物力。预警系统需要一定周期筹备，且数据库达到一定规模后，其作用才能充分体现出来。所以集团在资金链预警系统建设方面要形成长效机制。其次，Z集团需要建立动态化的资金链风险分析机制。在资金链风险控制过程中，如果单纯性地依靠财务指标，必然会存在一定程度的局限性。因此，集团需要结合市场环境以及行业动态，对资金链风险进行动态化分析，将定量分析与定性分析充分结合起来。定量分析能够分析资金链风险的产生程度以及影响范围；定性分析则需要充分考虑集团内外部环境情况。集团在资金链风险分析的过程中，需要将分析环境放在可变化的状态之下，而不是对单一性的财务数据或静态资金量进行分析。财务人员要增强对数据信息变化的敏感度，捕捉到资金流动变化，再根据资金流动变化进行针对性调整。另外，集团内部在资金链风险管控方面要充分融入信息化技术。借助信息化工具，集团可对整体资金存量进行分析，确认资金流入情况，并对未来投资方向进行有效判断，保证资金流出处于合理预算管理范围内。同时利用信息化工具对子公司资金使用、流动情况进行动态性监控，保证资金管理的及时性与准确性，为集团决策提供支持，让投资、筹融资等活动处于正确方向上，让集团“量力而行”，保持稳定的发展状态。

（三）加強资金周转风险管控

首先，Z集团要适当拓展融资渠道，对资本结构进行优化。Z集团融资方式较为单调，除了向银行进行直接贷款外，便是进行民间借贷。上述融资方式不仅限制了Z集团的资金人员，还在一定程度上增加了融资成本以及企业融资负担。所以Z集团需要重视融资渠道建设，进一步拓展融资渠道，在获取充足资金的同时，进一步降低融资成本。Z集团可构建内部金融中介机构，对内部资金进行统一化管理，实现资金配置优化，进一步提升资金利用率，这种方式也有利于降低财务风险。在上述基础上，集团便能够详细掌握子公司资金流动情况，然后根据子公司实际需求以及集团战略发展目标对融资进行严格审批与控制，最大限度避免不规范、不合理的融资行为，以此来降低资金链风险。其次，Z集团应该适当收敛多元化投资行为，要结合自身实际情况扩张业务规模，适当放缓投资速度。在新项目投资过程中，集团可聘请专业机构进行可行性分析，编制可行性分析报告，当获得集团管理层统一认可后再实施。Z集团还可尝试建立投资决策管理制度，对于投资项目进行合理分类，结合不同类型的投资项目制定针对性的投资决策流程，让投资行为更加可靠。再者，Z集团需要适当放弃一些项目。对于一些前景不明朗、了解不深入、无法驾驭的项目，集团应该做出取舍，避免出现盲目投资的情况，尽可能控制成本费用。在宏观经济环境不理想的情况下，集团要加强成本费用控制，将重心放到主营业务上，获得稳定的经济效益产出。另外，Z集团需要加快资金回笼，加强应收账款管理。集团需要对应收账款进行严格控制，构建信用数据库，对客户进行评级。对于能够按时按期支付的客户，将其设为优先级别客户，可适当放宽审核；对于存在不良信用记录以及账款未结清的客户则要谨慎对待，并安排专人催款。在产品销售过程中，可设置专门的责任人负责确认应收账款形成及回收，从应收账款源头进行控制，加速资金回流。另外，针对应收账款可建立相应的绩效考核机制，对应收账款相关管理人员起到激励与督促作用，确保应收账款管理的规范操作。

六、结语

对于民营企业集团而言，资金链是其经营与发展的生命线，在资金链风险管控方面应该给予高度重视。资金链风险管控是一个长期性的过程，在这个过程中民营企业集团需要结合内外部环境进行动态调整，加强资金链风险预警系统建设，并加强资金周转风险管控，对闲置资金进行合理分配，提升资金利用率，降低整体运营成本，让资金链风险处于可控范围内。

（作者单位为北京中科灵瑞生物技术股份有限公司）

参考文献

[1] 杨琦.浅析科技型企业资金链风险成因及改进建议——以乐视为例

[J].经贸实践，2018（24）：136.

[2] 王顺安.浅析民营中小企业资金链风险的防范[J].现代经济信息，2018（12）：79.

[3] 胡昱翀.企业资金链风险管理探讨——基于新一佳超市破产案例的分析[J].财政监督，2018（03）：86-90.

[4] 崔艳.资金链断裂的成因及解决方案[J].财会学习，2017（17）：184-185.

[5] 刘涛.房地产资金链风险管理及发展趋势探析[J].当代经济，2017（23）：64-66.