上市公司财务状况与股票价格相关性分析

2019-04-16都书录韩雪魏雪彤

对外经贸 2019年9期

都书录韩雪魏雪彤

[摘要]以十家上市房地产公司为例研究其经营业绩与股票价格相关性，运用SPSS软件对上市公司经营业绩与股票价格等数据进行回归分析，建立数据模型，寻找经营业绩与股票价格相关关系。每股收益会对股票价格产生显著的正向影响关系。每股净资产，净利润率，净资产收益率，股东权益比率不会对股票价格产生影响关系。

[关键词]上市公司;经营业绩;股票价格;线性回归

[中图分类号]F830.59

[文献标识码]A

[文章编号]2095-3283（2019）09-0115-04

Correlation Analysis of Financial Status and Stock Price of Listed Companies

——Taking Real Estate Companies for Example

Du Shulu， Han Xue， Wei Xuetong

（Harbin Finance University， Harbin Heilongjiang 150000）

Abstract： Taking ten listed real estate companies for example， it studies the correlation between stock prices and their performance. It conducts the regression analysis for operating performance of listed companies and the stock price data by the SPSS software， set ups data model， and looks for the correlation of business performance and stock prices. It argues that earnings per share will have a significant and positive impact on the stock price， while net assets per share， net profit margin， return on equity and shareholders equity ratio have no influence on the stock price.

Keywords： Listed Company; Business Performance; Stock Prices; Linear Regression

[作者简介]都书录（1997-），女，汉族，黑龙江鸡西人，本科生，研究方向：经济管理;魏雪彤（1998-），女，汉族，黑龙江哈尔滨人，本科生，研究方向：经济管理;韩雪（1998-），女，汉族，黑龙江佳木斯人，本科生，研究方向：经济管理。

[基金項目]2018年黑龙江省大学生创新创业训练计划项目“我国上市公司经营业绩与股票价格波动的相关性的调查与分析”（项目编号：201810245024）。

一、引言

经营业绩是企业生存发展的前提条件，企业的战略选择是否恰当，企业是否具有竞争力，最终都会体现于企业的经营业绩。主营业务利润率、总资产报酬率以及净资产收益率是能够较好地反映公司的经营业绩而被普遍使用的财务指标。改革开放以来，中国经济高速发展，人们的物质生活水平较以前有了很大提高。人们为了更好的投资会更加注重房地产上市公司经营业绩与股票行情。研究房地产上市公司经营业绩与股票价格的相关性可以更好的为投资者提供参考。我国房地产企业普遍存在利润高、负债较多的特点，该特点直接体现在企业对外公开的财务报告中，这些数据直接反映了该上市公司的经营成果，直接影响投资者购买其公司股票的行为，从而影响公司的股票价格[1]。

二、相关性分析

（一）研究假设

本文基于保持样本稳定性的原则，做出以下假设：

股票价格随着上市公司经营业绩的提高而上升;金融数据具有真实可靠性。数据来源不弄虚作假，上市公司严格按照市场信息披露要求披露信息，保证财务数据的真实性;不考虑税收、佣金和其他交易费用的影响因素。

（二）符号系统及其定义

1.符号系统

2.定义

（1）股票价格

是指股票在证券市场上买卖时的价格。本文的股票价格均为每年的平均股票价格[2]。

（2）净利润率

指经营所得的净利润占销货净额的百分比，或占投入资本额的百分比[3]。本文的净利润率=（净利润/主营业务收入）×100%

（3）股东权益比率

又称自有资本比率或净资产比率，是股东权益与资产总额的比率[4]。本文的股东权益比率=（股东权益/资产总额）×100%

（三）样本选择和数据来源

本次研究共调查房地产行业十家公司，为保持数据的准确性、可比性和完整性，剔除于2015年12月上市的新城控股和招商蛇口两家公司，故选择这8家上市公司的2014—2018年的横截面数据与时间序列数据为研究样本。全部数据来源于CSMAR数据库、东方财富网。借助于SPSS22.0软件和EXCEL进行数据描述性分析和多元回归分析[5]。数据如表2：

（四）研究模型的建立与求解

前文假设了“股票价格随着上市公司经营业绩的提高而上升”，股票价格与经营业绩呈正相关，用线性方程表示为：

P=F（X1+X2+X3+X4+X5）=α0+α1X1+α2X2+α3X3+α4X4+α5X5

SPSS软件分析后得出结论如表3所示：

从表3可知，将每股收益、每股净资产、净利润率、净资产收益率、股东权益比率作为自变量，而将股票价格作为因变量进行线性回归分析，模型R平方值为0.777，意味着每股收益、每股净资产、净利润率、净资产收益率、股东权益比率可以解释股票价格的77.7%变化原因。对模型进行F检验时发现模型通过F检验（F=23.673，P<0.05），也即说明每股收益、每股净资产、净利润率、净资产收益率、股东权益比率中至少一项会对股票价格产生影响，模型公式为：股票价格=13.508+11.590*每股收益-0.520*每股净资产-0.395*净利润率-0.373*净资产收益率-0.062*股东权益比率。另外，针对模型的多重共线性进行检验发现，模型中VIF值出现大于10，意味着存在着共线性问题，可使用岭回归或者逐步回归解决共线性问题;同时也建议检查相关关系紧密的自变量，剔除掉相关关系紧密的自变量后，重新进行分析[6]。最终具体分析可知：

每股收益的回归系数值为11.590（t=3.332，P=0.002<0.01），意味着每股收益会对股票价格产生显著的正向影响。

每股净资产的回归系数值为-0.520（t=-0.820，P=0.418>0.05），意味着每股净资产不会对股票价格产生影响。

净利润率的回归系数值为-0.395（t=-1.970，P=0.057>0.05），意味着股票价格会对净利润率产生影响。

净资产收益率的回归系数值为-0.373（t=-2.017，P=0.052>0.05），意味著净资产收益率不会对股票价格产生影响。

股东权益比率的回归系数值为-0.062（t=-1.028，P=0.311>0.05），意味着股东权益比率不会对股票价格产生影响。

总结分析可知：每股收益会对股票价格产生显著的正向影响关系。但是每股净资产、净利润率、净资产收益率、股东权益比率并不会对股票价格产生影响[7]。

[参考文献]

[1]卢文海. 我国上市公司经营业绩与股票收益率相关性分析[D].东北财经大学，2016.

[2]李莹. 股市波动对我国上市证券公司经营业绩的影响研究[D].西北农林科技大学，2016.

[3]叶珊. 上市公司经营业绩与市场估值相关性研究[D].复旦大学，2013.

[4]兰玉婷.上市公司财务报表与股票价格相关性分析[J].产业创新研究，2018（5）：36-39.

[5]刘平云. 房地产类上市公司财务状况对股价的影响[D].重庆大学，2016.