运用财务指标分析股票投资价值

2019-04-04

福建质量管理 2019年7期

(天津财经大学天津 300222)

一、偿债能力分析

A企业是一个制药企业，其在产品种众多，种类丰富，处方药的生产与销售具有突出优势，拥有中药、消化、抗生素、生殖内分泌等方面的众多优势产品。现在将采用表1计算出来的指标对A企业的偿债能力作出分析。

表1 偿债能力指标

首先分析A企业的短期偿债能力。制药行业的流动比率的标准值1.3，速动比率的标准值为0.9，从表1可以看出，企业的流动比率和速动比率均低于行业标准，查阅资料发现，企业的现金比率从2016年开始呈逐年下降的趋势，说明现金在减少或者流动负债在增加。查阅资产负债表发现，A企业近几年现金在减少，而流动负债在增加，主要是由企业进行短期债券融资，加大业务推广力度所致，这将增加企业的短期偿债压力，但是有利于企业未来长远的发展。所以，投资者不必对此过于担心，A企业的股票仍然有其投资价值。

其次是长期偿债能力的分析。一般企业的资产负债率介于40%-60%，经计算，2016—2018年，A企业各年的资产负债率介于40%-50%，且在2016年以后呈现出逐年下降的趋势，说明企业的财务风险较小且在逐年下降，长期偿债能力和继续举债的能力在逐年增强。

综上所述，A企业的短期偿债能力相对较弱，但是是企业进行业务推广所致，有利于企业的长远发展。长期偿债能力有着逐渐增强的良好发展趋势。因此，从偿债能力来看，A企业的股票值得投资。

二、营运能力分析

现将采用如表2计算出的指标对A企业的营运能力作出分析。

表2 营运能力指标

由于医药行业的存货在一年当中是匀速使用的，不会发生剧烈波动，所以A企业的存货周转率可以真实反映其存货周转情况。由表2可以看出，A企业的存货周转率最近几年保持较平稳的趋势，且高于行业平均存货周转率，说明企业的存货管理工作做的较好，且企业还在努力不断提升其存货管理水平。

由表2知，应收账款周转率虽然在前两年低于行业平均值，但是是在呈逐年上升的趋势，且在2018年超过行业平均值，经查阅是企业在18年充分重视对应收账款的回收，加强对应收账款工作的管理所致。固定资产周转率虽然均高于行业平均值，但是企业本身的固定资产周转率却在呈下降的趋势，原因是企业在进行营销改革，不断扩大销售规模，积极推进新产品的开发，所以近些年在构建固定资产，导致固定资产增加，将会有利于企业将来的发展。

总之，企业的整体营运能力不错，且企业还在积极寻求营运能力的改善，并且企业的管理层注重企业的长远、可持续发展，所以从营运能力方面来说，A企业的股票值得投资。

三、盈利能力分析

现将采用如表3所计算出来的指标对A企业的盈利能力作出分析。

表3 盈利能力指标

由表3可以看出，毛利率每年均高于行业平均值，但是却是呈逐年下降的趋势，净利润率由于行业标准太低，不具有参考价值，因此笔者选取了2家与A企业相似的同类企业：云南白药和九芝堂。通过对比发现A企业的净利润率相较于同行较高，但是近几年也有下降的趋势。原因是近些年医药行业竞争加剧，为了保持竞争优质，企业的成本投入加大。但是无论是毛利率还是净利润率，其之后的变化趋势都是逐渐趋于平稳，查阅资料是因为企业进行了有效的成本管理控制，企业如果继续加强成本管理工作的话，企业的毛利率和净利润率都有望不再下降甚至得到提升，投资者可不比太过担心，因为企业已经将成本管理提上日程，相信之后的成本管理工作也会做的不错的。

由表3，企业的总资产报酬率一直都高于行业平均水平，说明企业利用资产创造效益的能力较强。

综上所述，企业在积极寻求成本的改善，并且这种改善已经初见成效，企业的资产管理能力也较强，整体来说，企业的发展后劲较强。因此，从企业的盈利能力方面来分析，A企业的股票值得投资。