我国创业投资引导基金对社会资本的带动效应

王娟

【摘要】我国社会经济发展体现出新常态特点，经济不仅面对全新的发展机遇还要承受巨大的压力。因此，不断升级优化产业结构，提升企业技术创新水平至关重要。政府引导基金，利用财政资金发挥的杠杆作用，一定程度减轻融资难问题。在实际应用中，这一带动效应发挥了重要作用，但依然存在一些缺陷，较大程度降低了带动作用。因此，对应开展全面分析，有利于健康可持续发展引导基金，升级优化产业发展结构。

【关键词】创业投资引导基金 社会资本 带动效应

通过分析各项国内颁布的政策了解到，在我国创业投资领域和优化升级产业结构过程中投资引导资金发挥了至关重要的作用。目前，这项工作发展迅速，不只是发挥了对社会资本进行撬动，扩大财务杠杆的功能，还表现出全面发挥技术和资金的创新效应。因此，对其开展深刻研究具有一定的现实意义。

一、设立基金的背景与意义

近些年来，创业投资表现出特有的前瞻性、灵活性和高回报性获得大量投资者的喜爱，大量增加的商业特点和政策特点的投资机构，在发展经济过程中发挥至关重要的作用。但是，由于商业特点创业投资产生的趋利性和规避风险倾向，关注和支持初创期和种子期企业出现显著不足;围绕政府开展的具有政策特点的投资机构由于资金来源体现出的有限性和公共性，产生覆盖范围和支持力度的缺陷。要想成功解决以上问题，我国政府陆续建立了创业投资引导基金，凭借引导投资对具有商业特点的创业资本实施撬动，促进与产业政策相符的企业发展。因此，归纳整理境内外基金发展经验的前提下，深刻分析创作模式，对产业培育、发展机构的带动效应拥有至关重要的作用。

按照联合发布的指导意见，可以如此界定引导基金：通过政府建立并根据市场化运行的带有政策特点的基金，实际凭借推动创业机构可持续发展，顺利指引资金成功出现在创业投资领域，尤其是对正处在种子期和起步期的创业企业进行投资，指导一般创业投资机构解决相关企业的缺陷。将基金建立在特定区域，能够整体发挥放大杠杆效应，持续提供投资资本，对创业企业有效刺激。

二、创业投资引导基金对社会资本的带动影响

第一，引导基金更加关注企业的早期投资，与设立基金的最初原因相符。但通过分析其带动社会资本效果分析，接人的基金即便是有效扩大了企业投资的基金数目，迅速减少了私人资本投资，产生了挤出效应。这种现象不仅表现在私人资本对企业的投资数额上，还表现在后续跟进的私人资本及其参加投资的基金数额上。

第二，在对私人资本挤出的过程中，引导基金与国有创投公司的介入都可以明显增加投资者整体数量，直接体现出政府或国有背景的资本在我国创投市场中容易产生联合投资现象。相较于引导基金，国有创投公司可以更好的带动同类资本，较大程度影响联合投资。因此，在创投市场中，引导基金与国有创投公司之间体现出互补特点，他们以私人资本之间产生竞争特性。相对来讲，国有创投公司投资的项目与私人资本形成了错位关系。

三、促进引导基金发展的建议

（一）定位政府职能，强化引导作用

要想成功化解基金投资范围问题，应对政府职能有效明确，通过提供公共服务帮助企业顺利成长，由于市场影响了企业的最终发展，不管是为企业提供补助，还是通過基金支持股权融资，都是对企业发展进行支持的手段。基于政府角度考虑，只有不断提升基本服务水平，构建相对公平的环境，推动企业可持续发展。相较于使用市场化基金的方式，对中小企业发展环境不断改进显得至关重要，政府应积极改革供给侧结构，压缩发展成本，改进发展环境。在准确定位职能以后科学应用引导基金，具体是在联系本地产业机构与资源彰显引导功能，通过不断倾向的政策对社会投资发挥带动作用，科学调整产业结构和转化发展模式。政府通过清单管理方式，确定投资范围以后，向合作的机构转移选择项目权利，并合作的机构应积极披露投资项目。

（二）科学设计基金规模，提高投资水平

第一，政府应宏观规划基金，避免盲目性。经济宏观管理部门应起到顶层设计功能，结合地方经济特点设立基金，防止由于设立较多而发生反复投资与浪费资源的现象，高度关注已经设立的基金投资并产生效益。同时，财政单位迅速构建规划和管理制度，对外公布有关信息，指导基金健康发展。

第二，构建客观的绩效考核体系。引导基金的主要功能是化解投资市场失灵问题，为初创期企业提供大力支持，结合初期投资表现出的较大投资风险、回报时间较长等特点，很可能产生短期账面亏损问题。在考核管理基金机构中应合理进行调整。此外，提升操作基金效率主要在于与团队全面合作。

（三）构建共享信息平台，强化统筹

第一，政府结合地方经济发展情况通过相关部门构建创业企业数据库，还可以安排咨询机构全面调查企业发展状况，选择具有较大发展潜力的项目。在设立基金的过程中联系项目数目与质量对规模和投资模式有效明确，完成预算操作，提升基金设立水平，降低可能发生的结余现象。同时，建立各方参加共享信息平台，科学联系企业和政府部门，不仅有利于平台得到政策信息，还可以及时审查投入与收益状况，从而有效节省运行管理政策所需的成本。

第二，政府虽然出台各项政策支持创业企业，但彼此缺乏协作性，不仅影响了激励效果，还严重浪费了资源。政府各个部门与创业企业统筹发展，构建联动制度，可以通过技术与财政单位负责，共同构成协调部门，对各项政策工作贯彻执行。

四、结束语

综合分析，我国应根据市场运作方式创立基金，在对社会经济发展不断创新的前提下提高投资效率。整体分析国有创投公司挖掘辨识优秀项目的能力明显滞后于业内水平较高的机构，因此，基金与公司之间开展合作难以对私人投资者有效激励。在运作基金过程中合理挑选水平较高的管理机构。通过共同设立子基金的方式，提升使用财政资金水平。