菜油行情短期企稳、中期乐观

全球主要油菜籽产区减产

虽然加拿大2018—2019年度油菜籽产量预计较为稳定，有利于稳定我国油菜籽进口来源。但是，2018—2019年度全球油菜籽产量预计同比将减产381万吨。

国内菜油中期去库存是趋势

目前国内菜油库存仍居高位。不过，中期来看，菜油去库存可期。首先，国际菜油减产，菜油进口或不及预期。其次，临储菜油基本释放，临储菜油剩余库存已从2014年年底的576.3万吨大幅降至目前的21.7万吨，高库存压力基本释放，加上国内持续下降的油菜种植面积，菜油持续去库存是趋势。

油脂消费面临季节性改善

消费方面，当前国内非洲猪瘟疫情影响持续，猪油产量将减少22.5万～56.0万吨，占国内油脂消费总量的0.7%～1.7%，菜油因此有望受益。但是，国际市场生物柴油消费需求不乐观。全球菜油产量大约30%用于工业消费，2018年第四季度国际原油价格最大跌幅近44%，生物柴油性价比因此大幅下降，或部分影响菜油需求热情的释放。

总之，短期菜油仍面临高库存压力，但中期供需格局有望改善。

（资料来源：期货日報）