关于上市公司财务状况的分析与评价探讨

摘 要：本文基于杜邦模型的评价研究指标，分析了XJZY上市公司财务状况，我们对投资者和管理者提出了一些建议，比如要严查上市公司披露的公司财务信息，加大监管力度，确保财务数据的真实性和准确性;要借助于可以量化的非财务指标对上市公司财务状况进行评价。这样可以进一步提升上市公司的管理水平，提升业绩能力。

关键词：上市公司;财务状况;分析;评价

一、前言

近几年来，我们国家特别重视医药类上市公司的建设与发展，由于标准化的操作系统和相对开放的运营环境，医药上市公司在财务效率、资产运营、盈利能力和偿付能力方面具有显着优势，其竞争力显然领先于其他周期性公司。通过对医药上市公司财务状况的分析，得出有建设性的发展策略，能够为我国其他医药公司的财务状况的提高，企业规模和效益的提高有借鉴意义。本文的目的就是通过一种简单、直接和实用的杜邦理念对 XJZY上市公司财务状况分析与分析法，根据杜邦模型的计算结果，定量和定性地对上市公司财务状况进行评价研究。

二、基于杜邦模型的评价研究指标阐述

根据杜邦模型，选取典型的财务指标进行计算，其财务指标体系构建如下表1。

表1 杜邦模型财务指标体系表

从深圳证券交易所网站披露的XJZY上市公司最近五年（2018年9至2019年9月）的年度审计报告，根据杜邦模型财务指标计算方法，针对计算出财务指标的数据结果，对XJZY上市公司财务状况进行分析和评价研究。

1.盈利能力分析

表2 盈利能力分析表

从表上可知，XJZY上市公司在2017年之前有较为平稳的增长，在国家深化医药卫生体制改革与各项新政密集发布的背景下，近年来，聚焦甾体激素主业的AA制药充分发挥原料药与制剂一体化的竞争优势，提质增速成效显著。2018年度，AA制药共实现营业收入36.22亿元，同比增长26.97%;归属于上市公司股东的净利润3.01亿元，同比增长45.85%。2019年上半年，AA制药再交靓丽答卷：报告期内实现营业收入18.60亿元，同比增长5.74%;归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长40.88%。与此同时，AA制药各项财务指标继续改善，其中经营活动产生的现金流量净额大幅增长302%至3.49亿元，6月末的货币资金账面余额为10.52亿，资金储备充足，资产质量提升。说明该公司净利润为正数，公司股东权益也为正数，没有出现严重亏损。

2.偿债能力分析

表3 偿债能力分析表

流动比率是流动资产与流动负债之比，反映企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。XJZY上市公司流动比率在2018年至2019年间有较为平稳的增长，表明公司偿债能力较强。

速动比率是速动资产对流动负债的比率，与流动比率一样，是用来衡量企业的短期偿债能力。从表3可知，XJZY上市公司在2018年至2019年间的速动比率较为合理，2019年开始速动比率慢慢上升，表明企业的短期偿债风险不大。

资产负债率也称为债务股权比率，反映由债权人提供的资本与股东提供的资本两者之间的相对关系。XJZY上市公司资产产品结构优化，制剂占比提升，专科制剂增长较快。上半年制剂自营销售8.92亿（+9.85%），原料药实现收入9.18亿（+6%）。制剂业务增长带动毛利率提升。按板块来看，妇科和计生制剂实现收入2.6亿（+8%），在生育人数下降的情况下表现好;麻醉肌松制剂实现收入2.3亿（+18%）;呼吸科制剂实现收入1.15亿（+58%），专科制剂增长带动业绩提升。

3.营运能力分析

表4 营运能力分析表

从表4可知，XJZY上市公司存货周转率在2018年至2019年间，都维持在一个相对平稳的水平，但到了2019年，存货周转率直线下降，表示公司的存货管理能力下降、变现能力减弱。应收账款周转率是企业销货收入与平均应收账款余额之比。应收账款周转率高，表明公司收帐速度快，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。反之，说明债务人拖欠时间长，增大了发生坏账损失的风险，同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，不利于公司正常的生产经营。

4.发展能力分析

XJZY上市公司营业收入增长率今年前三季度为4.48%，相对而言增長缓慢。不过，近半年来，半年报数据显示，AA制药主要制剂自营产品销售占比最高的依然是妇科计生类制剂产品，销售收入2.6亿元，同比增长约8%;麻醉肌松类制剂产品销售收入2.3亿元，同比增长18%;呼吸类制剂产品销售收入1.15亿元，同比增长58%;皮肤科制剂产品销售收入0.67亿元，同比增长31%。上半年，AA制药业务整体毛利率为59.50%，其中，妇科及计生产品毛利率为74.17%，麻醉肌松类毛利率达到87.95%。AA制药董秘告诉《证券日报》记者，公司产品在妇科、麻醉科领域一直具有品牌优势，皮肤科产品销售也初具规模，高毛利产品增速可观，且各治疗领域的主要产品均进入了国家医保目录。

5.对XJZY上市公司财务状况的评价研究

通过对XJZY上市公司的各项财务指标进行分析，得知 XJZY上市公司的财务状况总体水平近4年呈稳中有升的趋势。公司盈利能力变化较大，没有出现亏损，偿债能力也可以。公司发展能力在2018年也出现明显差异，营运能力逐年递减。随着 XJZY上市公司新业务地开拓和资产不断地扩张，导致成本和费用大幅度的上升，公司资产负债率也快速地攀升，从而迫使 XJZY上市公司在高负债和高成长的压力下艰难前行。

三、对投资者和管理者的建议

1.优化对管理者的建议

对管理者而言，本文给出两点建议：第一，严查上市公司披露的公司财务信息，加大监管力度，确保财务数据的真实性和准确性;第二，借助于可以量化的非财务指标对上市公司财务状况进行评价。目前，经常使用的非财务指标主要包括：顾客满意度;公司创新能力;产品和服务的质量;公司潜在发展能力;市场份额等。在评价上市公司财务状况时，综合财务指标和非财务指标进一步细化研究，使得评价结果更符合实际。

2.进一步加强对投资者的建议

投资者在买卖股票时，首先应该对一个公司的财务状况进行评价研究，主要从财务指标着手，重点选取盈利性财务指标，包括每股收益、净资产收益率、总资产净利率、销售净利率等。其次，通过考察上述指标，再将其与行业平均水平进行对比分析，从而为投资者做决策提供有力的佐证。

四、结束语

不论是上市公司，还是股东、债权人等其他利益相关者，不仅想要知道企业是否处于财务困境或非財务困境两个极端的状态，而且也想掌握企业处于具体的何种财务状况阶段，好到何种程度，差到何种程度，这样更有利于公司的发展决策及其他利益相关者的决策。而评价和研究上市公司的财务状况是一项系统工程。从宏观层面来说，政府等相关部门应持续、积极推进与完善资本市场健康稳定发展，为上市公司提供良好的融资平台。而微观层面，上市公司本身因结合自身财务状况，通过优化资本结构、加快资产周转速度、加强公司内部控制、强化公司风险管理等途径提升公司财务状况水平。

参考文献：

[1]聂小娟.高管团队异质性、股权集中度与上市公司财务绩效——基于2010-2017年创业板上市公司数据[J].南京航空航天大学学报（社会科学版），2019，21（4）：44-50.

[2]康艳茹.我国装备制造业上市公司财务危机预警刍议[J].数码世界，2019，（11）：239.

[3]张靖悦.制造业上市公司财务预警研究[J].现代商业，2019，（26）：149-150.

[4]柳睿，葛心，马建民.泪腺结核性肉芽肿一例[J].中华眼科医学杂志（电子版），2019，9（1）：51-55.

[5]郭虹.制药企业如何做好税务管理工作[J].财会学习，2019，（28）：156-157.

作者简介：陈璐，对外经济贸易大学国际商学院在职人员高级课程研修班学员