绿色信贷助力绿色发展的机理研究

2019-03-09任海军张艳婷

社科纵横 2019年2期

任海军张艳婷

（兰州大学丝绸之路经济带建设研究中心甘肃兰州 730000）

一、引言

十九大报告提出推进绿色发展要构建市场导向的绿色技术创新体系，发展绿色金融，壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业。绿色发展是绿色经济的扩展、可持续发展及生态文明的延续和全新阐释。在绿色发展中,资金支持必不可少。而绿色金融的出现为绿色发展提供了可靠的资金保障。在供给侧结构性改革背景下，优化投融资结构、产业结构是相当重要的环节。随着经济发展中环境问题的突出，金融机构的环境与社会责任意识也逐渐增强，金融机构通过引导资金投向环境友好型项目，评估项目实施的环境风险，减少环境污染，提高经济发展的环境效率。

在绿色发展进程中，从资金供给侧出发，发挥绿色金融对排放结构及产业结构的作用十分重要。而在绿色金融中，绿色信贷尤为显著，这与我国的金融结构有关。目前我国的金融结构处于银行业金融机构占主导地位的阶段。我国自2007年发布《关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见》以来，银行业金融机构逐渐接受这一政策指引，绿色信贷从理念走向实践。21家主要银行业金融机构绿色信贷余额逐年增加，节能环保项目贷款余额也逐年增加，项目数量不断加大。由此可见，绿色信贷在我国的实施前景乐观。绿色信贷的实践不断丰富完善，从理论上探讨绿色信贷对绿色发展的作用机理具有重要意义。通过分析绿色信贷的构成及其对绿色发展的作用路径及减排效应，可以更深入地了解绿色发展，充分发挥绿色信贷的杠杆作用，促进绿色发展的进度。

二、研究基础及相关理论综述

（一）绿色发展理论

1.绿色发展的界定

绿色发展是指在经济发展过程中，实现低碳、资源节约、环境保护、生态与社会可持续发展的一种发展模式[1]。解决的是人与自然的和谐发展问题，即如何处理经济发展与环境保护的问题，涵盖了自然、人、社会三方面的发展模式。绿色发展不仅是一种理念，更是发展模式转变的实践过程。

2.绿色发展模式及机制

绿色发展的三种国际模式：欧日的生态现代化模式，美澳加的生态行（法）政主义模式，“金砖国家”的可持续发展模式[2]。另还有基于“两山”理论的三种发展模式：灰度绿色发展模式，浅度绿色发展模式及深度绿色发展模式[3]。以及全面、融合、协调的主体—生态模式[4]。绿色发展机制主要包括三大块：政府环境管理机制，市场驱动机制以及公众参与机制[5]。

3.绿色发展路径

绿色发展的实现路径主要包括以下三个方面的内容：一是主体行为、利益平衡、激励相容等制度安排[6]，这些因素直接影响绿色发展的进度；二是绿色基础设施、绿色产业、绿色城市群的设计与实施[7]，这些举措也是绿色发展的重要内容；三是资本与环境相互关系的评估[8]，这是保护生态环境，实现绿色发展的重要步骤。

4.绿色发展评价指标

绿色发展不只是一种概念，更是体现在发展过程中的实践。因此研究绿色发展程度的评价指标极其重要。OECD提出的融经济、环境、社会、技术及发展于一体的综合框架，包含三大类指标体系，其中有4类相互关联的核心要素指标[9]。UNEP构建了一套包含环境、政策及幸福与公平的指标体系，与OECD的指标体系相比，更注重污染治理、人类福祉及社会进步[10]。北师大绿色发展指数涵盖了三个维度：经济増长绿化度、资源环境承载潜力及政府政策支持度，下设二级指标与三级指标[11]。

（二）绿色信贷理论

1.绿色信贷定义

绿色信贷目前尚没有统一的定义。有从金融机构通过信贷信息、信贷资源的优势提供优惠信贷给绿色产业的角度进行定义绿色信贷[12]；也有从银行业金融机构的具体做法的角度定义绿色信贷[13]。综合来看，绿色信贷是以银行业金融机构为主体，结合环保部门提供的环境数据信息，在对企业进行贷款决策中，对降低能耗，节约资源，保护生态环境的项目提供优先贷款考虑，并对其提供相对优惠的贷款利率，同时协助企业改变其污染环境、浪费资源、先污染后治理的恶性循环模式的一种可持续性融资。

2.绿色信贷与银行绩效的关系

绿色信贷的实施主体是银行业金融机构，绿色信贷与银行绩效的关系对银行实施绿色信贷的积极性有重要影响。有研究认为：在核心资本净额不变的情况下，开展绿色信贷会造成银行营业利润的下降，但扩大贷款总额能抵消开展绿色信贷带来的利润损失[14]。另有研究从绿色信贷对银行绩效的影响机制出发，分析了成本效应、潜在收益与潜在损失效应、声誉效应及激励相容效应对银行绩效的影响；认为成本效应在短期内见效，对银行绩效的影响取决于绿色企业与“两高一剩”行业贷款余额的相对比重；而另外三个效应是长期的，尤其是声誉效应，有助于提升银行形象[15]。还有研究从绿色信贷对商业银行的盈利能力出发，实证得出绿色信贷比率的提高对商业银行的盈利能力存在显著正向影响，由此可见绿色信贷在促进环境保护的同时提高了商业银行的盈利能力[16]。

3.绿色信贷法律制度

绿色信贷的顺利实施与其法律制度的构建密切相关。基于“赤道原则”对金融机构环境与社会责任重构应以法律规则为基础[17]。构建绿色信贷法律制度可从银行的社会责任、贷款项目的环境及社会影响分类标准、评估制度、监管制度等方面进行[18]，规范绿色信贷的实施基础。

4.绿色信贷与绿色发展的关系

关于绿色信贷与绿色发展关系的研究较少，基本都是从绿色信贷对产业升级的作用进行探讨，主要强调资金的导向作用[19]；或者从绿色信贷与绿色产业的关系出发，研究绿色信贷对绿色产业的影响，进而探讨对地区经济增长的影响[20]。

（三）金融支持理论

关于金融支持作用的研究主要集中在以下几个方面：一是金融支持与技术创新的基础研究[21]；二是金融支持与产业结构调整的基础研究[22]；三是金融支持与经济发展的基础研究[23]。主要强调金融的资金支持作用在技术创新、产业结构调整及经济发展中的导向作用。

综上所述，绿色发展在发展模式与路径研究上多有所成，绿色信贷现有研究主要集中在发展现状、存在的问题及解决思路的探讨上，而关于绿色信贷对绿色发展的作用机理研究却相对较少。因此对这一机理的探究可以丰富这一方面的内容，并且为绿色发展提供强有力的金融支撑。

三、绿色信贷体系的构成

（一）绿色信贷的主体

绿色信贷的主体即绿色信贷的提供主体，主要是指银行业金融机构。银监会2012年制定的《绿色信贷指引》规定，银行业金融机构指在我国境内设立的政策性银行、商业银行、农村合作银行及农村信用社。实施绿色信贷的银行业金融机构不断增加，绿色信贷余额也逐年增加。根据绿色信贷的定义可以看出，实施绿色信贷还存在另一个相关主体即环保部门。绿色信贷的实施需要借助环保部门的相关环境统计信息。

（二）绿色信贷的对象

绿色信贷对象即绿色信贷的投向领域，目前主要包括两大部分：一是支持3大战略性新兴产业生产制造端的贷款，包括节能环保、新能源、新能源汽车；二是支持节能、环保项目和服务的贷款。其中占比较大的有：绿色交通运输项目、可再生能源及清洁能源项目、新能源制造、节能环保制造及工业节能节水项目[24]。绿色信贷的对象是银行业金融机构考察的重点。银行业金融机构需要对贷款企业进行相关评估，判断其是否属于绿色信贷对象，进而决定是否提供优惠利率贷款，因此绿色信贷对象的确定极其重要。中国银行在绿色信贷投入领域主要包含四个方面：生态保护，清洁能源，节能减排及循环经济。

（三）绿色信贷的内容

1.绿色信贷产品

绿色信贷产品大致可分为两大类，一是传统的绿色信贷产品；二是新型绿色信贷产品。传统的绿色信贷产品即是指银行业金融机构通过对项目的环境风险评估，为符合规定的相关企业提供节能环保贷款，且提供优惠利率。而新型绿色信贷产品则主要有产业基金、收费权质押、排污权抵押贷款、绿色融资租赁、节能收益抵押贷款等[25]。我国各银行业金融机构不断创新绿色信贷产品，扩展绿色信贷投向领域，推动绿色信贷标准化。

2.绿色信贷制度

绿色信贷制度的出台主要是为绿色信贷的实施提供基础保障。自2007年绿色信贷理念提出，我国一直在不断地为绿色信贷的实践进行制度创新。绿色信贷制度框架主要涵盖以下内容：环境信息的披露，环境信息的标准，绿色信贷的指引，绿色信贷的统计以及绿色信贷的评估指标。绿色信贷制度框架涵盖了绿色信贷实施的各方面情况，并对其进行规范，且不断完善，为绿色信贷的实施提供依据。

四、绿色信贷作用的理论分析

绿色发展离不开绿色信贷的支持，绿色信贷是绿色发展的基础、保障。从绿色发展的内容及特征可以看出，绿色信贷的资金支持必不可少。绿色信贷的作用主要包括绿色信贷对绿色发展的促进作用和对银行业可持续发展的作用两方面。

（一）绿色信贷对绿色发展的促进作用

绿色发展作为一种低能耗、低污染及可持续的经济发展模式[26]，其节能减排及生态产业存在期限长、资金需求大且现阶段利润低的特征。我国非金融机构部门的主要融资方式中，股票、国债及企业债券的融资占比明显低于贷款比重，企业融资以银行贷款为主。且相对于其他融资方式，银行贷款存在风险较低的特征。在这种情况下，绿色信贷的存在正好能为这些企业提供资金支持。

1.污染物排放限制及交易体系

绿色发展其中一个内容就是减少污染物的排放。通过限制各个产业内企业的污染物排放，可以达到促进绿色发展的目的。而通过绿色信贷的资金限制可以有效地实现减排这一目标。通过提高高污染企业的贷款利率和限制其贷款数量，提高资金成本，从而达到缩小生产规模进而减少排放的目的，或者是通过技术改造使高污染企业朝着节能减排方向发展。另外新型绿色信贷产品如排污权抵押贷款等，也可以有效地降低环境污染的风险。

2.生态产业的发展

生态产业就是指产业发展中注重生态效率，充分和谐地利用各地的资源环境及人文地理等多方面因素因地制宜发展产业，这是产业层面的绿色发展的内容，主要包括农业生态产业、工业生态产业两个方面。生态产业的建设发展是绿色发展实现的核心环节。生态产业的发展需要大量的资金支持，而银行贷款是企业的首选，因此绿色信贷必不可少。例如现代化的农业生产技术的改造需要绿色信贷来提供，低利率，长期限的贷款可以减少生产成本，进而扩大生产规模，实现农业产业规模经营。2017年中国银行甘肃省分行首次向农业生态经济园区授信，这是绿色信贷促进农业生态产业发展的重要表现。

3.生物多样性保护

绿色发展还必须包含生物多样性的保护。一般而言，生物多样性的保护需要对各地区的生物多样性进行调查，监测，保护生物多样性需要大量的资金支持，一般的银行贷款很难对生物多样性保护提供长期低利率贷款，而绿色信贷本身的特点为生物多样性的保护提供了资金支持。

4.绿色信贷对绿色发展的作用途径

（1）资金支持。绿色信贷在绿色发展过程中起着提供资金的作用。例如在水资源与耕地资源的开发过程中，农业现代化及灌溉模式的改变，需要大量的资金及先进的技术，绿色信贷可以达到这一要求。原因有三：第一，绿色信贷对有利于环境保护的项目能够实现大规模资金供给；第二，绿色信贷不同于一般贷款之处在于它能以更优惠的利率提供贷款，减少资金成本；第三，绿色信贷对环保产业能提供长期资金支持，而这恰好符合环保产业的发展要求。

（2）发展导向。绿色信贷不仅能为绿色环保产业提供资金支持，同时对高污染产业进行资金的限制。绿色信贷通过不同的贷款利率及贷款量，作用于不同类型的产业，达到资源优化配置的效果。对高污染产业逐步缩小贷款量，提高贷款利率，从而使其发展规模缩小，减少对环境的破坏。

（3）环境信息公开。绿色信贷在实施过程中，需要对项目的环境标准、风险衡量及环境绩效等进行评估，因此在绿色信贷实践中形成了相关的环境风险评级标准。而环境信息公开则是更高的要求，在绿色信贷长远发展中，形成公开的环境信息平台，方便社会对项目进行监督，实现生态环境的保护，达到绿色发展的目标。

5.有效性条件

（1）银行贷款与其他金融资产之间存在不可替代性。这是首先要满足的条件，即企业进行融资时，必须有银行贷款，而且与其他融资模式相比，存在不可替代的优势。

（2）生态产业中存在部分企业以银行贷款为主要融资。这是绿色信贷作用于生态产业的必要条件之一，也是绿色发展的其中一条路径。

（3）价格粘性。价格不会随着货币供应量的变化而迅速地进行调整。这是货币政策起作用的条件，也是绿色信贷发挥资金导向作用的条件。

（二）绿色信贷对银行业可持续发展的作用

绿色信贷的实施对银行业而言，是提升银行业环境和社会责任的必然选择，可以降低银行业的环境风险，优化信贷结构，对银行业的长远发展有重要意义。同时，对银行业推进绿色资源配置也有重要作用，进而提升银行业的竞争力。

1.优化银行业信贷结构

银行业金融机构实施绿色信贷，承担环境和社会责任，是银行业提升自身建设的一部分。银行业通过减少高污染高耗能行业的贷款，增加环保产业的贷款，对银行业内部的信贷结构进行调整，加大绿色信贷占比。在绿色信贷实施过程中，银行业金融机构通过贷款的环境风险监控，流程管理及内控管理来加强贷款的监管，降低贷款的风险及不良贷款比重，从而提高贷款的质量，优化信贷结构。

2.提升银行业的竞争力

银行业实施绿色信贷可以提升银行业的竞争力。一是，银行业承担环境和社会责任，可以提高银行业自身的社会声誉，对利益相关者的吸引力大于没有实施绿色信贷的银行。二是，银行业实施绿色信贷是大势所趋。“赤道原则”的出现为银行业绿色信贷的实施提供相应的准则，国际上加入“赤道原则”的银行越来越多。截至2016年12月，已经有87家金融机构宣布采纳赤道原则，为全球新兴市场提供70%以上的项目融资[27]。由此可见，银行业实施绿色信贷是增强银行实力，提升银行国际竞争力的必然要求。

五、绿色信贷实施程序及效应分析

（一）实施程序

如图1所示，绿色信贷主要通过两个工具对绿色发展产生影响，即绿色信贷供给量与绿色信贷优惠利率。这两个工具由银行进行控制，主要通过企业融资对绿色发展产生影响。绿色信贷实施程序的中介目标是绿色发展的相关领域，主要包括：污染物排放量限制体系，生态产业领域及生物多样性保护。最终目标是促进绿色产业规模化发展，主要是通过资金支持及发展导向作用进行。例如，绿色信贷可以为生物多样性保护的基础设施建设提供资金支持。绿色信贷对环保产业及高新技术产业提供大量长期贷款，同时给予较低利率贷款，降低相关产业的资金成本，推动企业提高环保意识，改进环保技术，实现绿色发展。银行在贷款期内，对贷款企业定期进行监督检查，督促企业将资金运用到相关环保领域，监控资金流向。

图1 绿色信贷推动绿色发展的路径

（二）绿色信贷供给量模型

要保证绿色信贷对绿色发展的作用得以实现，首先必须保证银行愿意提供绿色信贷，这是绿色信贷实施程序的基本条件。影响银行绿色信贷供给量的因素主要包括两方面，一是银行内部因素，例如银行的资产规模、流动性水平、资本充足水平及资产负债表内其他项目等；二是外部因素，例如项目的盈利能力、货币政策指标等。分析绿色信贷供给量的影响因素拟选取银行资产规模（A）、流动性水平（B）、资本充足水平（E）、项目的盈利能力（P）及货币政策指标（r）进行衡量。其中 A、B、E、P与绿色信贷供给呈正向关系。而r是间接通过A、B、E产生影响。同时r与P的关系忽略不计。

基于上述分析，并借鉴相关的理论模型2[28]，构建如下绿色信贷供给量模型：

式（1）中，GL代表绿色信贷供给量，假设该模型为一次齐次函数。根据欧拉定理，式（1）可转化为：

式（2）中前三个偏导数用 β1、β2、β3 表示，β1表示绿色信贷供给量关于资产规模的影响程度；β3表示绿色信贷供给量关于流动性水平的影响程度；表示绿色信贷供给量关于资本充足水平的影响程度。第四个偏导数则表示绿色信贷供给量关于项目盈利能力的影响程度，最后一个偏导数代表货币政策的影响程度。由于货币政策间接通过A、B、E起作用，所以最后一个偏导数可以表示为：

将式（3）代入式（2）可得：

从式（4）可以看出，绿色信贷供给量（GL）不仅受到资产规模（A）、流动性水平（B）、资本充足水平（E）及项目的盈利水平（P）的单方面因素的影响，同时还受到交互项（Ar、Br、Er）的影响，即货币政策分别与资产规模、流动性水平及资本充足水平的交互项。因此在绿色信贷推进绿色发展的实施路径中，提高银行业金融机构提供绿色信贷的积极性极为重要。

（三）绿色信贷的实证分析

1.绿色信贷实施情况

自2013年出台绿色信贷统计制度以来，我国绿色信贷统计数据越发精准，分类更加详细，因此选取2013至2015年的相关绿色信贷指标反映我国绿色信贷的实施情况。从表1可以看出，我国绿色信贷实施力度正逐渐加大。21家主要银行业金融机构绿色信贷余额逐年增长，表明银行实施绿色信贷的积极性增强，占各项贷款余额的比重增加，接近10%；绿色信贷支持的节能环保项目数量不断增加，节能环保项目的贷款余额也不断上升。同时“两高一剩”行业的贷款余额先升后降，“两高一剩”行业的贷款在2015年已经低于节能环保项目的贷款余额。说明银行资金确实由高污染高耗能行业向环保产业倾斜，也说明绿色信贷的资金支持和发展导向作用得以发挥。值得注意的是，银行业金融机构不仅为节能环保项目提供大量贷款，同时对“两高一剩”行业进行相应的贷款限制。银行业这一举措与绿色发展理念相得益彰。但是由于“两高一剩”行业是很多地区的主导产业，所以不能单纯地限制其发展，更应该引导其进行技术创新，因此“两高一剩”行业的贷款余额也有升有降。

表1 中国绿色信贷实施情况（2013-2015）

2.绿色信贷减排效应

绿色信贷的减排效应主要选取三个指标进行描述，包括折合减排标准煤、减排二氧化碳当量及减排化学需氧量。基于数据的可获得性及指标的统一性，本文选取中国建设银行及21家主要银行的节能环保及服务贷款余额的减排指标进行分析。从表2可以看出：中国建设银行绿色信贷余额逐年增加；折合减排标准煤的数量也在增加；同时，减排二氧化碳当量及减排化学需氧量也逐年增加。由此可见，建设银行绿色信贷的实施力度逐渐增强，且绿色信贷的减排效应可见一斑。随着绿色信贷增长速度的减缓，折合减排标准煤与减排二氧化碳当量的增加速度也略有下降，且下降幅度小于绿色信贷增长的减缓速度，由此可见绿色信贷的减排效应。而减排化学需氧量增长速度随着绿色信贷增长速度的下降而上升，可见绿色信贷对化学需氧量的减排效应显著。从表3可以更加明显的反映出节能环保服务贷款余额的减排效果。21家银行的节能环保服务贷款余额逐年增加，但增加幅度起伏较大，导致折合减排标准煤和减排二氧化碳当量及减排化学需氧量波动上升，由此能更加明显的佐证绿色信贷余额的增加幅度对减排效果的影响，从而得出绿色信贷对节能减排的积极作用。从绿色信贷余额与三个主要减排指标的相互关系及变化趋势来看，绿色信贷投向环保领域实现了减排这一绿色发展目标。由此得出结论：绿色信贷通过贷款量及优惠贷款利率提高企业的环保意识，减少了污染物排放，从而促进绿色发展。