地方政府投融资平台持续发展的财务战略

江武

摘要：地方经济发展与基础设施建设的新融资载体——地方政府投融资平台，促进了我国经济高速发展，作出了卓越贡献。然而市场化原则背景下，随着投融资体制的深入改革以及创新，对地方政府投融资平台造成了严重影响，尤其是财务风险方面，带来的后果是无法想象的。基于此，以地方政府投融资平台为切入点，深入分析地方政府投融资平台的财务管理情况，从而制定有针对性、目的性的地方政府投融资平台可持续发展财务战略。

关键词：地方政府;投融资平台;可持续发展;财务战略

“十三五”规划，作为我国城镇化、新农村建设的重要阶段，地方经济发展与基础设施建设对资金有着巨大需求。为能带动地方经济发展，完善地方基础设施建设，地方政府投融资平台应运而生。基于地方政府投融资平台下的公司以政府的信用，依托于税收、公司营收等有关项目，从事于投融资活动。然而事实上，地方政府投融资平台公司的经营与管理发展过程之中，面临的最严重问题就是财务的管理，对其可持续发展造成了负面影响。基于此，综合分析地方政府投融资平台发展管理情况，探索财务管理问题根结之所在，然后制定可持续发展财务战略，从而为地方政府投融资平台发展夯实基础。

一、地方政府投融资平台发展面临的问题

（一）盈利能力不足

地方政府投融资平台企业在成立初期，为其定位为投融资功能，通过扩大融资规模来推动城市基础设施建设和经济社会快速发展，通过多种方式融资取得资金，用于投资的项目大部分是公益性项目，投资回收期长，有些项目出现亏损，导致盈利水平较低。纵观投融资平台企业的盈利情况，总体盈利能力不足问题日趋渐现，甚至无法偿还到期债务，从而面临着严峻的财务风险[1]。除此之外，平台公司缺少长远的投融资规划，缺乏财务战略，因财务战略的缺失造成投融资平台资产结构不合理，未能建科学的盈利模式，完全不适应公司长期发展的融资需要，导致投融资平台发展后劲不足。地方政府投融资平台的工作业绩大多依托于政府的补贴，若是政府无法进行补贴，那么投融资平台就会面临着巨额亏损问题，从而造成信用评级持续减弱，后期难以实现融资。

（二）偿债能力较弱

我国有关法律规定指出，地方政府是不可以向银行贷款的，所以地方政府就需要借助创建各种类型的投资公司来完成银行举债，基于地方政府投融资平台下的集团公司大都如此。根据有关调查数据信息，目前基于地方政府投融资平台下的集团公司负债率仍然高达50%以上，而这些集团公司的经营业务，基本是以公益性项目作为主体，比如集中地方地产事业，或者是城镇化、新农村建设等等，盈利的水平相对比较低，借款到期后通过借新还旧，从而加大财务成本压力，造成现金流枯竭。此外，投融资平台没对子公司的监管力度不够，管理缺失导致资金管理不到位，资金使用混乱，项目建设支出把控不严，导致项目投资超概算及概算外支出，资金利用率较低，投资成本加大，致使平台公司负债水平也直接攀升。

（三）融资渠道过于单一

如今，基于地方政府投融资平台下的集团公司，融资来源基本依赖政府与借贷，透过政府资金与金融机构贷款，接近融资总额度的83%，而直接融资占据的比例却不足20%，同时资金总量也无法满足实际发展诉求[2]。唯有依赖政府资金与信贷资金，但是资金的数量却与实际需求相差甚远，此外筹资需要的成本也比较高，严重影响了集团公司的经营发展。究其原因就是集团公司的融资渠道基本来源于政府投资，普遍存在政企不分，或者是垄断经营等问题，加之政策环境以及利益激励机制等要素的影响，社会资本难以进入，需要突破重重困境，投融资渠道的单一化，对集团公司的融资总量是不能有效保证的[3]。

二、制定与政府投融资平台公司可持续发展相适合的财务战略

（一）完善公司治理机制，制定中长期的财务战略

地方政府投融资平台创建的初心就是经由政府授权进行投融资工作，包括政府投资项目的融资、监管公司投入的资金与回收投资、公司融资偿债等。同时，投融资平台公司也要遵循《公司法》等有关法律规定，秉承自主经营与自负盈亏的基本理念，制定法人治理机制。建立适应公司长期发展战略规划的中长期财务发展战略。以公司投资方案作为依据，进行融资方案的整体筹划，保证财务的经济指标可以满足所有融资项目基本要求，构建科学的财务结构，减小资金成本。加大财务管理力度，建立平台公司全面预算管理制度，制定财务预警机制，增强财务风险预控，从而保证投融资平台公司财务的规范性、安全性，为公司中长期投融资目标的实现夯实基础。

（二）扩大优质项目投资，提升盈利能力

地方政府投融资平台应加大优质项目和创新成长型企业投资，重视政府产业园的兴建，充分发挥政府资金种子资本的价值与作用，通过股权、基金等市场方法和其他有关机构展开资金合作，借助资本经营服务之力，通过资本市场收购或者培育高效益、高技术且具有前景的新项目与新企业，增强投融资平台的总体盈利能力，优化公司的经营性资产结构，健全财务指标，从而在多层次、多角度增强地方政府投融资平台公司融资能力。

（三）分类管理，构建多元化财务管理方式

优质的成长型、创新型企业，以及地方基础设施建设项目，是地方政府投融资平台的重点投资对象，需要借力种子资金自带的种子资金效应，积极呼吁、提倡社会资本扩大创新企业、先导型企业等项目的投资，针对不同类别的项目要实施分类管理，认真梳理投资与资金回收之间的关系，构建多元化财务管理方式。关于创新、成长型企业项目，地方政府投融资平台公司需要在增加投资之后，对项目的经营进行实时监控，当生成效益之时要通过分红、产权转让等路径回收资金，然后谋得利益;关于公益型项目，需要发挥地方政府特许经营权，或者是土地资源开发经营权等，对资金成本的投入予以彌补;关于创业型项目，地方政府要引导其积极上市，尽快退出资本市场，以谋求高额效益，从而填补政府基础设施方面资金需求。

（四）延伸融资路径，大力募集资金

激活存量资源，延伸融资路径，大力募集资金。不仅可以进行银行贷款，还可以发行企业债券、中期票据以及短期融资券，通过融资租赁、发行地方专项债盘活资产，增加公司流动性，或者是发起产业投资基金等，实现融资，此外选择适宜的时机进行上市融资，促进资产的证券化。

（五）深化子公司财务管理，构建资金集中化管理形式

地方政府投融资平台需要安排董事、监事等，加大对子公司的整体管控力度。打造法人制架构，保证各司其职，进一步强化每一位出资人的决策权，促进子公司经营发展、财务管理的有效控制。编制完善、科学的内部管控机制，追求于横向到边、纵向至底，针对于资金管理的核心内容与环节，必须要进行严格管控，秉承与落实重大事项报告体系，实现资金的有效、安全应用。此外，建立科学、合理的考核机制与激励机制，深挖财务管理职员的工作热情、积极性，增强内部审计与管理力度，构建资金集中化管理形式，实现资金的科学、统一调配，从而有效提升资金的实效性。建立完善的审计监督制度，防止企业财务的违规操作，以免资金出现不必要流失。如果情况特殊，还需要创建“集团财务公司”，对集团的内部资金应用要进行有效规范，加强税务风险防控，切实保障资金科学、合理应用，从而保证子公司经营发展规划、财务决策战略与集团公司可持续发展目标相吻合。

三、总结

为带动地方经济发展，地方政府积极构建各种投融资平台，其也是我国财政体系、金融体系以及投融资体系等变迁的历史选择，是突破地方政府投融资瓶颈的一种新的尝试与创新。基于此，根据地方政府投融资平台公司实际情况，制定行之有效的投融资平台财务战略，才能实现地方政府投融资平台的可持续性发展。

参考文献：

[1]朱文蔚，全春霞.经济新常态背景下对我国地方政府债务监管的思考——以湖南省为例[J].新疆财经，2016 （06）：5-12.

[2]田震坤.地方政府融资平台转型过程中风险防控及化解研究[J].财会研究，2016 （12）：11-13.

[3]齐岳，刘婧仪，赵晨辉.“十三五”规划下科技型中小企业网络融资服务平台构建研究——以天津为例[J].商业会计，2017 （24）：8-13.