上市公司投资价值分析与判断

彭芳华 萍乡市国有资产经营有限责任公司

从长期来看，对于上市公司的投资价值而言，其影响因素比较多。既，包括公司产品的革新、技术创新、净资产、盈利水平、成本和效率的变化、营销革新、内部管理等内部因素，也包括全球化、宏观经济、行业发展、市场竞争、用户需求的变化、购买者偏好的变化等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时，只有详细的分析公司的宏观经济、行业状况以及公司情况，才能更为全面的认识上市公司。

一、宏观经济分析

对于证券市场而言，其不仅是“国民经济的晴雨表”，而且还是调整宏观经济的首要指标，也就是说宏观经济的发展状况直接关系着证券市场的前景。为此，对于宏观经济发展状况的把控能力好坏直接关系着整个证券市场的总体变化前景以及整个证券市场的投资价值。我们应该关注的一些宏观因素有：

1.国内生产总值GDP：简单来说，就是一国经济的发展状况，其数值的增加意味着经济持续上涨，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩。

2.通货膨胀：通货膨胀不仅对上市公司的股价有影响；还可能影响投资者的未来预期以及投资情况。

3.汇率：汇率变动会影响一国进出口产品的价格，影响产品的竞争力。

4.利率：也就是资金借贷资本的成本，利率的变动情况直接关系着国家经济的发展水平以及消费能力，同时也关系着上市公司的经营状况。

5.财政政策：对于国家的财政政策不仅有紧缩型还有扩张型，其主要有政府转移支付、预算、税收、国债、政府补贴等。

6.货币政策：主要就是通过对于利率以及货币的调整来管理通货膨胀；对于消费以及储蓄比例的调整；对于储蓄转化为投资数量的控制以及对资源的合理配置。

二、上市公司行业分析

要分析一个行业首先就得对这一行业有一个比较清晰的界定，明确其经营产品或业务。具体要分析以下几个方面的内容：

1.行业周期：了解行业生命周期，判断行业目前处于企业生命周期的哪个阶段，从而判断行业未来趋势以及现在我们选择进入这个行业的时机是否恰当。

2.产业链：了解产业链主要是熟悉产业上游、中游、下游各环节是如何分工与合作，清楚从原材料到消费者手中的整个经济活动过程。

3.市场分析：主要分析行业整体竞争格局、行业盈利水平。

4.商业模式：通过对行业商业模式的梳理更好地把握行业内企业的经营方式，了解其与上下游之间的分工合作，了解其合作伙伴网络，了解其成本结构与收入分配，了解其与客户的关系等。

5.行业关键成功因素：影响行业发展的核心关键因素，包括技术、销售、市场推广、品牌、成本、质量、人力资源、生产能力等，这些关键因素也是我们考察项目所要关注的重中之重。

6.行业重点企业：比较行业内成功企业的业绩表现，对其核心竞争突出之处和特点等进行有效的分析探究，判断该企业的未来走势以及其对行业格局与发展趋势的影响。

三、上市公司分析

（一）上市公司经营分析

包括上市公司竞争力分析、上市公司核心能力分析、竞争对手分析、上市公司主要利益相关体分析、上市公司治理分析、关联方及关联交易、上市公司人力资源分析、上市公司战略决策与控制分析等

（二）上市公司财务分析

评估上市公司的财务指标很多，我们主要分析三类：获利能力，偿债能力指标、营运能力指标等几个常用的能力指标。

1.公司的获利能力：利润决定着企业在一定时期内的经营状况以及对于营业状况的分配状况。其反应着企业的生产经营成果，同时也是企业生存和发展状况的重要衡量标准。一个公司的发展状况的衡量标准主要是利润的高低、利润率增长速度的快慢以及管理能力的好坏。其中主要有净资产收益率、销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净值报酬率、每股收益等。

2.公司的偿还能力：对于公司偿还能力分析，主要是为了保证资金的安全。为此，下文主要从以下两个方面进行分析:首先，对于短期偿债能力的分析。简要分析公司资金的流动状况。分析财务状况的指标主要包括流动比率以及速动比率。其次，是对于长期偿债能力的分析。分析指标主要有资产负债比率、长期资产比率以及长期资金比率。

3.公司经营的能力：也就是公司资金的运行情况以及营运效果。公司的营运资金效率主要取决于资金的周转率以及周转速度。公司营运资金的效果主要依靠企业产出量的多少以及与资金占用率之间的比率。营运能力的分析情况主要依靠于企业资产运营的效率，分析检查公司在资金运行方面的问题，其实际上是对盈利能力以及偿债能力具体分析的补充说明。指标主要有主营业务增长率、主营利润增长率、净利润增长率、应收帐款周转率、存货周转率和流动资产周转率。

总结：随着我国经济逐渐稳定发展，上市公司监管的各项环节都得到一定的完善，投资者要想有效的获得较高的收益，必须对上市公司进行综合分析，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资决策的正确。从而使投资能够获得较大的收益。